Gap mali çeyrek sonuçları karışık, kar marjı hafif artarken brüt kar marjı düştü.

Gap, 2025 mali yılı ikinci çeyreğinde sıradan bir performans sergiledi. Her ne kadar hisse başına kazanç, yıllık %6'lık bir yükselişle 0,57 dolara ulaşarak analistlerin beklediği 0,55 dolardan biraz daha yüksek olsa da, gelir 3,7 milyar dolarda sabit kaldı ve brüt kar marjı 1,4 puan daralarak %41,2'ye geriledi.

Bilgisayarın önünde bu mali raporu incelerken, bu giyim perakende devinin hangi zorluklarla karşılaştığını düşünmeden edemedim. Karşılaştırmalı satış gelirleri %1 yükseliş gösterdi ve birkaç çeyrek boyunca süregelen pozitif büyüme eğilimini devam ettirdi, ancak bu büyüme açıkça zayıf. Daha da endişe verici olanı, serbest nakit akışının geçen yılın aynı dönemindeki 397 milyon dolardan 127 milyon dolara büyük ölçüde düşmesi, düşüş oranı %68'e ulaştı.

Markaların performansı oldukça dalgalı. Old Navy ve Gap markaları fena değil, sırasıyla %2 ve %4 oranında karşılaştırılabilir satış yükselişi sağladılar. Banana Republic de istikrara kavuşmuş gibi görünüyor, toplam satışlar %1 düşmesine rağmen, karşılaştırılabilir satış %4 yükseldi. Ancak, spor giyim markası Athleta hala zorluk çekiyor, satışları %11 düştü ve karşılaştırılabilir satışlar %9 geriledi.

Brüt kar oranındaki düşüşün başlıca üç nedeni var: Gümrük tarifelerinin artışının neden olduğu maliyet artışı, ürün brüt kar oranının düşmesi ve geçen yılki kredi kartı ortaklık anlaşmasından kaynaklanan tek seferlik gelirlerin artık var olmaması. Bu durum, küresel ticaretin geriliminin arttığı bir ortamda gümrük sorunlarının Gap'in kârlılığını daha da erozyona uğratabileceği konusunda beni endişelendiriyor.

Stok seviyeleri %9 artarak 2,3 milyar dolara ulaştı, satışlardaki büyümenin durması durumunda, bu gelecekte stoğu eritmek için daha fazla indirim gerektiğini ve kar marjının daha da daralabileceğini gösterebilir.

Yönetim, 2025 mali yılı için %1-%2 arasında bir satış yükselişi beklentisini korudu, ancak operasyonel kar marjı beklentisini %6.7-%7'ye düşürdü, bu da esasen gümrük vergilerinin etkisindendir. Mevcut altın fiyatlarının 4000 dolar civarına yükselmesi ve ABD borsa piyasasında artan dalgalanmalar bağlamında, Gap'in bu zorluklarla etkili bir şekilde başa çıkıp çıkamayacağı yatırımcıların dikkatle takip etmesi gereken bir konudur.

Bence, Gap'ın Athleta markasının stratejik yeniden yapılanmasını hızlandırması ve dijital satışlara devam etmesi gerekiyor. Çevrimiçi satışlar %3 artarak toplam gelirin %34'ünü oluşturdu, bu olumlu bir işaret, ancak sürekli değişen giyim pazarında Gap'ın büyüme dinamiklerini canlandırmak için daha fazla yenilik yapması gerekiyor.

AI araçlarıyla oluşturulan finansal rapor analizleri genellikle fazla iyimserdir, oysa ki Gap'ın performansı en iyi ihtimalle ortalama olarak değerlendirilebilir. Küresel ekonomik belirsizliklerin arttığı bir ortamda, Gap'ın dönüşüm yolu hala zorlu bir süreçtir.