büyük düşüş öncesi gece: Herkes "hızlanın" derken, risk karanlıkta toplandı.

Şimdi, sayısız insanın büyük düşüş nedeniyle iflasına neden olan o olayı düşündüğümde, aslında o olaydan 24 saat önce piyasa uyarı sinyallerini açıkça göstermişti; ama o zaman kimse kafasını kaldırıp bakmak istemedi - herkes "uzun pozisyon alırsan kesin kazanırsın" çılgınlığının içine gömülmüştü.

O zamanlar Bitcoin 128000 dolar civarında yatay seyrediyordu, açıkça alıcı ve satıcı tarafları bu seviyede birkaç gündür çekişiyor, ancak toplulukta "dalgalanma kırılacak mı" diye kimse konuşmuyordu, ekran tamamen "bu gece 130000'e yükselebilecek mi" "bu boğa piyasasında 150000'i görecek miyiz" gibi heyecanlı tartışmalarla doluydu. Hatta genellikle dikkatli olan yeni başlayanlar bile grupta kendi uzun pozisyonlarını paylaşıyor, "artık girmediğimde geç kalacağım" diyorlardı.

Daha da heyecan verici olan, çeşitli yeni kavramların coşkusu. Geçen günlerde kimsenin bahsetmediği "AI+zincir oyunu" aniden "bir sonraki on trilyon dolarlık sektör" olarak öne çıkarıldı, birkaç yeni token çıkaran RWA projesi, sadece bir beyaz kitap ile yüz milyonlarca fon topladı. Herkes yayın odasında toplandı, projelerin mantığını değil, "bu sahte token bir sonraki yüz kat değerlenebilir mi" diye konuşuyordu, sanki gözlerini kapatıp alım yaparsan, yatarken para kazanacaklarmış gibi.

En tehlikeli sinyal, sözleşme verilerinin içinde saklı. Borsa verilerini incelerken, büyük düşüşten önceki dönemde önde gelen kripto paraların sürekli sözleşme pozisyonlarının altı ayın en yüksek seviyesine ulaştığını ve fon oranlarının üst üste üç gün pozitif olduğunu keşfettim, bazıları hatta %0.1'in üzerine fırladı. Bu ne anlama geliyor? Bu, piyasadaki oyuncuların %90'ından fazlasının kaldıraçla uzun pozisyon aldığını, uzun-kısa oranının ciddi şekilde dengesiz olduğunu ve tüm piyasanın kuru odunla dolu olduğunu, sadece bir kıvılcım beklediğini gösteriyor.

Gerçekten, Fed'in aniden faiz artırma haberi, devenin sırtındaki son saman dalı oldu. Haber çıkınca, Bitcoin fiyatı aniden düştü, ilk 10 kat kaldıraçlı uzun pozisyonlar bir anda tasfiye edildi; fiyat daha da düşüp hızlandıkça, daha fazla 8 kat ve 5 kat kaldıraçlı pozisyonların tasfiye edilmesine yol açtı, kısacası bir saat içinde toplam tasfiye miktarı 5 milyar doları aştı. Bir gün önce kârını paylaşanlar, bir anda ana paralarını kaybetti.

Bu büyük düşüş bana şunu tamamen anlamamı sağladı: Piyasanın en tehlikeli anı, panik içinde olduğu an değil, herkesin "sadece yükselecek, düşmeyecek" diye kutladığı zamandır. Sözleşme pozisyon hacmi rekor kırdığında, finansman oranları sürekli olumlu olduğunda, çevremdeki herkes "uzun git" diye bağırdığında aslında kaldıraç oranını düşürme veya hatta boş pozisyonda bekleme zamanı gelmiştir. Coşku içinde ayakta kalabilmek, herhangi bir hassas teknik analizden daha önemlidir - sonuçta, hayatta kalmak, bir sonraki piyasa dalgasını beklemek için bir fırsattır.