İngiltere, Kripto Borsa İşlem Notları Yasağını Kaldırdı, Piyasa Olgunlaşıyor - Brave New Coin

8 Ekim 2025'te, Finansal Davranış Otoritesi (FCA), günlük yatırımcılar için kripto borsa işlemine tabi notlar üzerindeki yasaklarını kaldırdı ve Ocak 2021'de başlayan dört yıllık kısıtlamayı sona erdirdi.

Düzenleyici değişiklik, Birleşik Krallık sakinlerinin Londra Borsası gibi onaylı borsalarda işlem gören düzenlenmiş ürünler aracılığıyla kripto para yatırımı yapmalarına olanak tanıyor. FCA'nın ödeme ve dijital finans alanındaki icra direktörü David Geale, bu değişimi şöyle açıkladı: "Perakende erişimini cETN'lere kısıtladığımızdan beri, piyasa evrildi ve ürünler daha yaygın hale geldi ve daha iyi anlaşıldı."

Kripto ETN'leri Nedir?

Borsa işlemine tabi notlar, yatırımcıların dijital varlıklara doğrudan sahip olmalarını gerektirmeden kripto para fiyatlarını takip eden borç ürünleridir. Dijital cüzdanda Bitcoin veya Ethereum tutmaktan farklı olarak, ETN'ler geleneksel menkul kıymetler gibi çalışır. Regüle edilmiş saklama kuruluşları, temel kripto paraları tutarken, yatırımcılar fiyat hareketlerini yansıtan notları alıp satmaktadır.

Bu yapı, Birleşik Krallık perakende yatırımcıları için hala yasaklı olan borsa yatırım fonları (ETFs) ile farklıdır. ETN'ler, finansal kurumlar tarafından ihraç edilen borç araçlarıdır, oysa ETF'ler genellikle varlıkları doğrudan bulundurur. FCA, perakende erişimin kripto ETF'lerine izin verilmeden önce düzenleyici çerçevenin güncellenmesi gerektiğini belirtti.

Büyük Büyüme Bekleniyor

IG Group'un araştırması, bu değişikliğin ardından Birleşik Krallık kripto pazarının %20 büyüyebileceğini öngörüyor. Anketleri, Birleşik Krallık'taki yetişkinlerin %30'unun ETN'ler aracılığıyla kripto para birimlerine yatırım yapmayı düşüneceğini buldu; bu, FCA verilerine göre mevcut sahiplik seviyelerinin %12'den önemli bir artış.

Genç yatırımcılar özellikle güçlü bir ilgi gösteriyor. 18-24 yaşındaki insanların yarısı kripto ETN yatırımlarını değerlendireceklerini söylerken, 25-34 yaşındakilerin %49'u da aynı görüşte. Çekicilik, düzenlenmiş erişim ve bu ürünleri vergi avantajlı hesaplarda tutma imkanı etrafında dönüyor.

Vergi Avantajları Yatırımcı İlgi Çekiyor

Kripto ETN'lerini doğrudan kripto alımlarından ayıran bir ana avantaj: vergi muamelesidir. Birleşik Krallık hükümeti, kripto ETN'lerinin kaydedilmiş emeklilik planlarında hemen tutulabileceğini açıkladı. Bireysel Tasarruf Hesapları (ISAs) için kurallar daha karmaşıktır.

6 Nisan 2026'ya kadar, yatırımcılar standart hisse senedi ve pay ISAs'ında kripto ETN satın alabilirler. Bu tarihten sonra, yalnızca Yenilikçi Finans ISAs'ı için uygun olurlar. Bu, yatırımcılara düzenli ISA hesaplarına kripto maruziyeti eklemek için sınırlı bir süre tanır; kazançlar sermaye kazancı vergisine tabi değildir.

Kendi Yatırımlı Kişisel Emeklilik Planları (SIPPs) artık kripto ETN'leri de tutabilir, bu da yatırımcıların emeklilik vergi avantajlarından yararlanırken kriptoya maruz kalmalarını sağlar. Doğrudan kripto para sahiplikleri, hem ISAlar hem de emeklilik planları için uygun değildir.

Büyük Varlık Yöneticileri Sıralanıyor

Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock, Birleşik Krallık'ta perakende işlemler için iShares Bitcoin ürününü sunmaya hazırlanıyor. Zürih merkezli 21Shares, Londra Borsası'nda profesyonel yatırımcılar için kripto ETN'ler listeleyen bir şirket olarak, perakende müşterilere hizmet vermek için dijital platform Stratiphy ile ortaklık kurdu.

WisdomTree’in Avrupa Dağıtım Müdürü Adria Beso, firmanın Birleşik Krallık'ta listelenen kripto ürünlerinin "yatırımcılar için tercih edilen araç haline gelmesini" beklediğini söyledi. Teklif hazırlayan diğer şirketler arasında VanEck, Bitwise, DWS ve Deutsche Digital Assets yer alıyor.

21Shares CEO'su Russell Barlow, düzenleyici değişimi “yeniliği benimsemeye yönelik büyük bir adım” olarak nitelendirerek, Birleşik Krallık'taki yetişkinlerin %12'sinin zaten düzenlenmemiş platformlar aracılığıyla kripto para bulundurduğunu belirtti.

Uygulama Engelleri

8 Ekim yürürlük tarihi olmasına rağmen, perakende yatırımcılar bu ürünleri satın almakta gecikmelerle karşılaşıyorlar. FCA, yalnızca 23 Eylül'de prospektüsleri kabul etmeye başladı - yasak kaldırılmadan sadece iki hafta önce. Londra Menkul Kıymetler Borsası ve FCA, yeni bir işlem segmentinin gerekip gerekmediği de dahil olmak üzere operasyonel detayları üzerinde çalışmaya devam ediyor.

CEC Capital'dan Laurent Kssis, uygulamayı eleştirdi: "FCA, Ağustos ayında yasağın 8 Ekim'de kalkacağını duyurdu, ancak burada lansman gününde yatırımcıların neredeyse bir hafta daha beklemek zorunda kalabileceklerini öğreniyoruz."

Gecikme, Birleşik Krallık'ın diğer piyasalara ayak uydurma mücadelesini vurguluyor. Avrupa borsaları 2024'te 26 milyar € değerinde kripto ETN ticareti gerçekleştirdi, oysa Birleşik Krallık'taki ticaret hacimleri toplam Avrupa faaliyetinin yalnızca %0.59'unu temsil ediyor ve günlük ortalama 624,000 £.

Tüketici Koruma ve Riskler

FCA, çeşitli güvenlik önlemleri uyguladı. Yanıltıcı reklamları önlemek için finansal tanıtım kuralları geçerlidir. Tüketici Görevi standartları, firmaların ürünlerin müşterilerinin ihtiyaçlarına uygun olmasını sağlamasını gerektirir. Tüm ETN'ler FCA onaylı borsalarda işlem görmelidir.

Ancak, yatırımcılar riskleri anlamalıdır. ETN'ler teminatsız borç araçlarıdır, bu da ihraççının kredi değerliliğine bağlı oldukları anlamına gelir. Banka mevduatlarını koruyan Finansal Hizmetler Tazminat Planı tarafından kapsanmaktadırlar. Yatırımcılar tüm paralarını kaybedebilir.

FCA, bu yüksek riskli ürünler hakkında devam eden endişeleri gerekçe göstererek, perakende yatırımcılar için vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi kripto türevlerinin yasaklarını sürdürdü.

Daha Geniş Düzenleyici Bağlam

Bu değişiklik, Birleşik Krallık'ın küresel bir kripto merkezi olma yönündeki daha büyük planına uyuyor. Hükümet, Britanya'yı "dijital varlıklarda dünya lideri" yapmayı amaçlayan taslak yasalarını Nisan 2025'te yayınladı. FCA, stablecoin'ler, ticaret platformları ve saklama hizmetlerini kapsayan kapsamlı kurallar geliştiriyor ve tam uygulamanın 2026'da gerçekleşmesi bekleniyor.

İngiltere ve ABD, Eylül 2025'te ortaklık açıkladı ve "Geleceğin Pazarları için Transatlantik Görev Gücü"nü oluşturarak ortak kripto politikaları geliştirmeyi amaçladı. Görev gücünün her iki hükümet için öneriler oluşturması için 180 günü var.

Zamanlama, daha geniş küresel değişimleri yansıtıyor. ABD, Ocak 2024'te spot Bitcoin ETF'lerini onayladı ve bunlar, ilk yılında yaklaşık $150 milyar varlık yönetmeye başladı. Ekim 2025'te Bitcoin'in 122,000 $'ın üzerinde işlem görmesiyle, düzenlenmiş kripto erişimine olan talep artmıştır.

İleriye Dönüş

FCA'nın kararı, yeniliği teşvik etme ve tüketicileri koruma arasında dikkatli bir dengeyi işaret ediyor. Dijital varlık ticaret derneği CryptoUK'un yönetim danışmanı Ian Taylor, "Şimdiye kadar, Birleşik Krallık ETN'ler konusunda sıradışıydı. Bu hamlenin tüketici korumalarını geliştireceğini umuyoruz."

Michael Healy, IG'nin Birleşik Krallık Genel Müdürü, benimseme konusunda iyimserliğini dile getirdi: "ETN'lerin piyasaya sürülmesiyle birlikte, özellikle dijital varlıklarla zaten rahat olan genç nesiller arasında kripto benimsemesinde bir patlama bekliyoruz."

Regülasyon çerçevesi hala gelişiyor. Birleşik Krallık'ın daha geniş yaklaşımı, kripto para saklama hizmetleri ve stablecoin düzenlemeleri için önerileri içermekte, dijital varlık yatırımları için daha kapsamlı tüketici korumaları oluşturmaktadır.

Platformlar uygulama detayları üzerinde çalışırken ve varlık yöneticileri tekliflerini hazırlarken, önümüzdeki aylar bu düzenleyici değişikliğin yatırımcı korumalarını sağlarken kripto erişimini genişletme vaadini yerine getirip getirmeyeceğini ortaya koyacaktır.