Willy Woo, Altcoin ve Bitcoin sahiplerine olası %80 çöküş öncesinde uyarıda bulunuyor

Kripto piyasası 2025'in çoğu için yükseldi, ancak tükenme belirtileri görünmeye başlıyor. Bir on-chain analistine göre, piyasa koşulları artık büyük düşüşlere yol açan önceki geç dönem evrelerine benziyor. Zayıf temellerden değil, küresel likiditenin azalmasından dolayı Bitcoin'in fiyatında başka bir %80 düzeltmenin olasılığının sürdüğünü söylüyor.

Her piyasa döngüsü yapısal zayıflıkları ortaya çıkarır. 2022'den 2023'e kadar olan son düşüş, sektör tarihinin en sertlerinden biriydi. Terra'nın Luna ekosisteminin çöküşü ile başladı, $40 milyardan fazla değer silindi ve piyasada yayılan bir dizi başarısızlığa neden oldu.

Domino'lar Yıkıldığında

Luna'nın çöküşünden sonra, Celsius ve Three Arrows Capital gibi kaldıraçlı firmalar dağılmaya başladı. Kaybettikleri paralar, kredi verenlere, piyasa yapıcılarına ve borsalara yayıldı. Genesis, Alameda Research ve nihayetinde FTX de bu duruma düştü ve neredeyse bir sistemik çöküşe yol açtı. Milyarlarca dolarlık müşteri fonu kayboldu ve sektör bir yıldan fazla bir süre boyunca bu enkazdan yeniden inşa olmaya çalıştı.

Bugün, sistem daha güçlü. Borsa rezervleri daha şeffaf, düzenleyiciler daha aktif ve spot ETF'ler likiditeyi düzenlenmiş piyasalara kaydırdı. Riskli kaldıraç daha az yaygın. Ancak daha sağlam bir yapı, kriptoyu bağışık hale getirmez. Bitcoin, küresel likidite akışlarına bağlı kalmaya devam ediyor ve bu akışlar zayıfladığında, en sağlam temeller bile test ediliyor.

Likidite Hâlâ Piyasayı Yönetiyor

Analiz, likiditenin her büyük fiyat döngüsünün arkasındaki ana güç olarak merkezi bir rol oynadığını vurgulamaktadır. 2022 ile 2023 arasında Federal Rezerv'in sıkılaştırma aşamasında, global likidite daralmış ve Bitcoin yaklaşık %77 değer kaybetmiştir. Aynı ilişkinin, bugün de geçerli olduğunu savunuyor.

Likidite, piyasanın oksijeni olarak işlev görür. Genişlediğinde, fiyatlar kolayca yükselir. Daraldığında, tüm risk eğrisi sönümlenir. O eğrinin en uç noktasında yer alan Bitcoin, her zaman ilk ve en sert tepkiyi verir. Geleneksel piyasalar durgunluk dönemlerinde genellikle üçte bir oranında düşerken, Bitcoin ve altcoinler genellikle spekülasyonun çözülmesiyle %70--80 kaybeder.

Likidite Modelleri Kırmızı Kıvılcım

Makro döngü risk modeli, piyasa fiyatlarının tekrar likidite tabanlarının çok üzerinde olduğunu göstermektedir. Risk seviyeleri yükseldiğinde ve gerçek akışlar zayıfladığında, piyasa daha çok momentum ile değil, sermaye ile sürdürüldüğü için - tarihsel olarak keskin ters dönüşlerden önce gelen kırılgan bir durumdur.

Likidite endeksi de aynı tabloyu çiziyor. Son kez kritik bir eşiğin altına düştüğü zaman, 2017 ve 2021 zirvelerinden önceydi, her ikisi de %70'i aşan düşüşlerle sonuçlandı. Bitcoin şimdi bir kez daha o çizginin altına düştü. Aynı zamanda, Federal Reserve'in likidite enjeksiyonları azalıyor, bir zamanlar ralliyi destekleyen nakit miktarını azaltıyor. Fiyatlar yüksek kalmaya devam ediyor, ancak onların arkasındaki sermaye zayıflıyor.

Sonuç olarak, daha güçlü altyapı düşüşü yavaşlatabilir, ancak yer çekimine karşı koyamaz. Piyasa bir sonraki çöküşü daha temiz bir şekilde atlatabilir --- ancak bir sonraki tabanını bulmadan önce yine de düşmek zorunda kalacak. Yazım anında, Bitcoin 122.000 $'ın üzerinde işlem görmekte ve yeşil bölgeye girmiştir.