Sıfırdan Kahramana: Meme coinlerin Kripto Varlıklar pazarındaki taşma etkisi

Son zamanlarda, bir araştırma bir siyasi figürün Meme coin çıkarması olayını analiz etti ve piyasa duygusu ile temel faktörlerin yönlendirdiği heterojenik dalgalanma etkilerini ortaya çıkardı. Bu olay, siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmede giderek önemli bir rol oynadığını vurgulamaktadır.

Giriş

Siyasi dinamikler giderek daha fazla finansal piyasaları etkiliyor, Kripto Varlıklar piyasası ise siyasetin ve finansın kesişiminde belirgin bir alan haline geldi. 2024 Amerika Birleşik Devletleri başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da belirgin hale getiriyor; bir Cumhuriyetçi aday, dijital varlıkları desteklemeye yönelik eşi benzeri görülmemiş bir dönüş yaptı. Aday, Amerika'yı "dünyadaki Kripto Varlıklar başkenti" yapacağını iddia ediyor ve Kripto Varlıklar'ı ekonomik gündeminin merkezine yerleştiriyor, bu nedenle piyasa, döneminde daha dostane bir politika pozisyonu olacağını bekliyor.

Bu, 2025 yılının 1 Ocak 18'inde gerçekleştirilmesi bekleniyor. Aday, belirli bir blok zincirinde resmi Meme coin'ini çıkardı. 24 saat içinde, bu coin'in fiyatı %900 oranında yükseldi, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o zamanın en büyük Meme coin'ini 4 milyar dolardan fazla geçti.

Ertesi gün, ailesiyle bağlantılı olan Meme coin'in piyasadaki spekülasyonu daha da teşvik etmesi. Bu olaylar yalnızca spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturmakta ve etkisi finansal spekülasyonun ötesine geçmekte, daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali vermektedir.

Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar piyasasını etkilediğini test etmeyi amaçlamaktadır. Ana odak, üç ana soruya yöneliktir:

1. Bu Meme coin'in yayımlanması, ana Kripto Varlıkların getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiliyor?
2. Bu olay kripto varlıklar pazarında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
3. Bu etki heterojen bir nitelik taşıyor mu, farklı Kripto Varlıklar teknik temellerine, kullanım alanlarına veya spekülatif çekiciliklerine göre farklı tepkiler veriyor mu?

Bu soruları yanıtlamak için bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) çok değişkenli genel koşullu varyans (MGARCH) modeli kullanılmaktadır; bu model, volatilite ve korelasyonun zamana bağlı dinamik ilişkilerinin analizinde özellikle uygundur.

Araştırma, piyasa değeri bakımından en yüksek on adet kripto varlığı üzerinde ampirik bir çalışma gerçekleştirmiştir. Bu çalışma, bu Meme coin'inin yayınlanmasının ardından kripto varlıklar arasında önemli bir volatilite sıçrama etkisi olduğunu ortaya koymuş, bu da piyasalarda finansal bulaşma olgusunun varlığını göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişikliğe neden olmuştur; bazı kripto varlıkları altyapıları ve stratejik bağlantıları nedeniyle en yüksek artışları kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıkları, toplam anormal getirileri (CAR'lar) ve varyansları olayın ilerleyen dönemlerinde istikrar göstermektedir. Aksine, diğer Meme coin'ler değer kaybetmiş, fonların muhtemelen yeni çıkan Meme coin'lerine yöneldiği düşünülmektedir.

Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, yüksek derecede siyasi kutuplaşma ortamında gerçekleşti ve bu markayla ilgili olan şey, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir; bu da yatırımcıların hassasiyetini artırmış ve piyasa tepkilerini yoğunlaştırmıştır. Bazı yatırımcılar için bu, benzersiz bir spekülatif fırsatı sembolize ediyor ve güçlü bir "takip etme etkisi" doğuruyor; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum alıyor. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşan piyasa tepkilerini açıklamaktadır.

Bu çalışma, siyasi ilişkili jetonların kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkilerini analiz eden ilk makaledir. Siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasasını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanmasının aksine, bu çalışma siyasi sinyaller tarafından yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik dünyaya, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi ilişkili jetonların piyasa tepkisinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğine vurgu yapmaktadır.

Veri ve Yöntem

2.1 Veri ve Örnek Seçimi

Bu araştırmada, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 şifreleme varlığının her dakikalık kapanış ortalama fiyatına ait özel verileri kullanılmıştır. Veriler, bir Amerikan merkezi borsa platformundan elde edilmiştir ve spesifik veriler LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.

Veri seti toplamda 20.160 gözlem içermekte olup, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 tarihleri arasındadır. Bu, Meme coin'in yayınlandığı tarihten (18 Ocak 2025) bir hafta önce ve sonra simetrik bir zaman dilimini kapsamaktadır, bu da olay öncesi ve sonrası karşılaştırmalı analiz yapmayı kolaylaştırmaktadır.

Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışmada Kripto Varlıklar getirisini hesaplamak için aşağıdaki formül kullanılmaktadır:

Getiri oranı = ln (P t ∕P t−1)

Burada P t, zaman t'deki dijital varlık fiyatını ifade etmektedir.

Olay zamanı, 2025 yılı 1 Ocak 18'inde Koordinatlı Evrensel Zaman (UTC) 02:44 olarak tanımlanmaktadır; bu zaman dilimi, yeni başkanın resmi olarak duyurulduğu ilk Meme coin'in piyasaya sürülmesidir. Bilgi zincir etkilerini değerlendirmek için biriken anormal getirileri hesaplayın. Bu makale, 2025 yılı 1 Ocak ile 2025 yılı 1 Ocak 10 arasındaki getirileri kullanarak her bir Kripto Varlıkların ortalama referans getirilerini hesaplamakta, bu da nispeten istikrarlı bir örnek öncesini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu referansı çıkararak piyasa referansına göre aşırı getirileri elde eder ve bunları toplayarak CAR'ları hesaplar.

2.2 yöntem

BEKK-MGARCH modelini kullanarak bu Meme coin'in kripto varlıklar piyasasına etkisini analiz edin. Logaritmik getirilerin ortalaması sıfır, koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsayın, model ayarı aşağıdaki gibidir:

[Model formülü atlandı]

H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 koşullarını sağlaması gerekmektedir; bu, modelin kararlılığı ve pozitifliği için gereklidir. Daha sonra, enfeksiyon etkisi testi gerçekleştirilir. Yüksek frekanslı verilerin kullanılmasıyla ortaya çıkabilecek birinci tür hata sorununu göz önünde bulundurularak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 kullanılmıştır.

Sonuç

3.1 Volatilite Taşma Etkisi

Araştırma sonuçları, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkililiğin olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde arttığını göstermektedir. Bu bulgu, "olayın volatilite taşınma etkisi yarattığı" hipotezini desteklemektedir. Aynı zamanda, istikrarlı logaritmik getirilerin dalgalanma büyüklüğü artarak pazarın istikrarsızlığındaki artış ve ayarlama hızının hızlandığını yansıtmaktadır. Her bir kripto varlığın getirisi, bu olay süresince şiddetli dalgalanmalar göstermiştir ve bu durum, olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.

BEKK-MGARCH modeli ile tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans sonuçları, bu olayın Kripto Varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite taşma etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, 0.001 anlamlılık seviyesinde belirgin olup, özellikle bazı varlık çiftleri arasında kovaryansın belirgin şekilde arttığı, daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu düzeyi gösterdiği görülmektedir. Buna karşın, bazı varlıklar 0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmasına rağmen, etkileri daha zayıf olmuştur. Ayrıca, bazı varlıkların olay sonrası kovaryansı azalırken, bu da taşma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki yapısal etkisini vurgulamaktadır.

!7384155

3.2 Bilgi Kademeli Etkisi

Kümülatif Anormal Getirilerin (CARs) analizi, bu Meme coin'in çıkarılmasının neden olduğu bilgi zinciri etkilerini daha da ortaya koymuştur. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkiler yarattığını, varlık özelinde tepki yolları ve artan dalgalanma ile kendini gösterdiğini göstermektedir.

Olay öncesi aşamada, çoğu Kripto Varlıklar olumlu kazançlar yaşadı, muhtemelen spekülatif beklentilerin etkisiyle veya piyasada bir sonraki başkan olarak seçilme olasılığına dair iyimser bir tutumla. Bu, kesin bilgilerin yokluğunda bile yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini göstermektedir; bu durum, Kripto Varlıklar piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.

Olaydan sonraki aşamada, üç önemli dinamik özellikle öne çıkmaktadır:

1. Bazı kripto varlıklar, diğer tüm varlıklardan daha iyi performans gösteriyor ve bu muhtemelen bu Meme coin'in barındırdığı blok zincirinin doğrudan teknik ilişkisi ile ilgilidir.
2. Bazı Kripto Varlıklar da güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen bunların bazı büyük teknoloji şirketleri ile olan ilişkisi ile ilgilidir.
3. Bitcoin, Ethereum gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından yavaş yavaş istikrar kazanmış olup, piyasa dayanıklılığını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı göreli yalıtımını yansıtmaktadır.

Bu arada, diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünüyor ve belirgin bir varlık ikame etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan token'lara yönelmiş durumda. Bazı Kripto Varlıklar sağlam teknik temellere sahip olsalar da, bu tür sermaye transferi eğiliminden kaçamamışlar ve değer kaybı belirtileri göstermişlerdir.

Araştırma sonuçları şunu ortaya koydu: Varlık spesifik anlatımlar, teknik bağlantılar ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getirilerin farklılık yanıtlarını önemli ölçüde artırabilir.

!7384156

!7384157

!7384158

!7384159

Sonuç

Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili kripto varlıkların piyasaya sürülmesinin kripto piyasası üzerindeki etkisini incelemekte, özellikle volatilite taşınma etkisi ve bilgi zincirleme etkisini analiz etmektedir.

Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koymaktadır. Örneğin, bu Meme coin ile doğrudan teknik bağlantısı olan bazı Kripto Varlıklar bundan önemli ölçüde fayda sağlamıştır. Aynı altyapı blok zinciri ile paylaşılan varlıklar da bu olayın "rüzgarına" kapılarak desteklenmiştir.

Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar, piyasalardaki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek, bu olayda benzer bir sabitlenme rolü oynayarak genel piyasa yapısını stabilize etti. Bu, yatırımcı hissiyatının artık yalnızca teknik temel faktörlere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politik anlatılardan önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir; özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.

Yukarıda belirtildiği gibi, bu makale kripto varlıklar pazarının dış olaylara yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlardan etkilenme eğilimini ortaya koymaktadır. Dijital varlıkların giderek siyasi ve ekonomik meselelerle iç içe geçmesiyle, bu etkileşimin piyasa istikrarı üzerindeki etkisini anlamak için sürekli izlenmesi son derece önemlidir.

!7384160