Fed'in Zayıf İstihdam Verileri Sonrası Eylül'de 50bps İndirim Yapması Bekleniyor

Ağustos ayı tarım dışı istihdam raporu, beklenen 75 binin oldukça altında, sadece 22 bin iş ile şok edici bir şekilde zayıf geldi ve Standard Chartered ekonomistleri artık gelecek ay daha büyük bir Fed hamlesine bahis oynuyor. Bir süredir bu işgücü piyasası bozulmasını izliyorum ve açıkçası, bunun ne olduğunu birinin söylemesinin vakti geldi.

İşsizlik oranı %4.3'e yükseldiğinde - 15 aylık aralığından çıkıldığında - her şeyin yolunda olduğu gibi davranmaya devam edemezsiniz. Powell, Temmuz FOMC toplantısında işgücü piyasasını "sağlam" olarak nitelendirmeye devam ediyordu, ancak Jackson Hole'daki tonu kesinlikle değişti. Fed, işgücü piyasası altında çökerken ayak sürüyor!

Kendi ticaret grafiklerime baktığımda, bu değişimin resmi rakamlar bunu doğrulamadan çok önce acı verici bir şekilde belirgin olduğunu gördüm. Üç aylık ortalama istihdam artışı artık zavallı bir şekilde 29k. Bağlam açısından, nüfus artışını sürdürebilmek için yaklaşık 100k'ya ihtiyacımız var. Bu bir "soğuma" iş piyasası değil - hızla dondurucu bir hale doğru ilerliyor.

Standard Chartered, Temmuz ve Eylül 2024 arasında benzer bir maaş yumuşamasının 50 baz puanlık bir indirimle sonuçlandığını belirttiğinde ikna edici bir argüman sunuyor. Tarih kendini tekrarlıyor olabilir mi? Piyasa, Eylül için yalnızca 28-29 baz puanlık indirim fiyatlıyor ki bu, veriler göz önüne alındığında oldukça kayıtsız görünüyor.

Gelecek hafta gelecek ön istihdam revizyonları, 25 baz puanlık grup için son darbe olabilir. Standard Chartered, aylardır şikayet ettiğim bir noktaya da dikkat çekiyor - başlık istihdam ve işsizlik rakamları, istihdam-nüfus oranındaki düşüşe baktığınızda aslında durumun ne kadar kötü olduğunu küçümsüyor.

Tüm bu karamsarlığa rağmen, Eylül'den sonrasına dair kesinti öngörmüyorlar, bu da çelişkili bir durum gibi geliyor. Eğer şartlar, iki kat büyüklüğünde bir kesinti gerektiriyorsa, neden Fed agresif bir gevşemeye devam etmesin? Piyasanın bu duruş değişikliğini sindirmesi için zamana ihtiyacı olacak ve kademeli kesintilere pozisyon almış olan trader'ların hazırlıksız yakalanabileceğini düşünüyorum.

Bu iş felaketi ile ABD hükümetinin kapanması arasında, altın rekorlar kırmaya devam ederken dolar zayıflıyor. Bitcoin, büyük bir $110K opsiyon sona ermesinden önce $22B 'in altına düştü. Duvara yazılmış yazı var - ekonomi, yetkililerin kabul etmek istediğinden daha hızlı zayıflıyor.