Palantir Teknolojileri: Üç Perspektiften Teknoloji Balonu Analizi

Anahtar Noktalar

• Yatırımcılar, piyasada daha fazla volatilite beklemelidir.
• Değerleme, Palantir hisse senetleri için kritik bir faktördür.
• Hisse senetleri son üç yıl içinde önemli düzeltmeler yaşadı.

Son bir yılda, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) yapay zeka alanında en öne çıkan isimlerden biri haline geldi (IA). Yapay Zeka Platformu (AIP) sayesinde elde edilen verimlilik artışları ile hisseler son bir yıl içinde yaklaşık %400 oranında arttı.

Yatırımcılar için mevcut soru, bu yazılım hizmeti eylemini (SaaS) nasıl ele alacaklarıdır. Üç finans analisti, yatırımcıların daha fazla hisse alıp almaması, tutması ya da pozisyonlarını azaltmaya başlaması gerektiği konusunda kendi bakış açılarını sunuyor.

Palantir'in son düşüşü, fiyatların sadece yükselmediğini hatırlatıyor.

Değerleme risk analizi: Son yıllarda Palantir Technologies'i portföyünde bulunduran herkes için heyecan verici bir deneyim oldu. Hisseler, 2023'ün başından bu yana %2,300 gibi şaşırtıcı bir artış gösterdi; bu, yapay zekanın gerçekten ivme kazanmaya başladığı dönemde gerçekleşti.

Hisse kazançları meme olmaya değerdi, ancak Palantir moda bir hisse senedi olmaktan çok uzakta. Şirket, ilk yıllarındaki hükümet ilişkileri üzerine inşa etti.

Aynı zamanda, ticari müşteriler, üreticilerin tedarik zincirlerini optimize etmekten, kamu hizmeti şirketleri için elektrik şebekelerini iyileştirmeye kadar görünüşte sonsuz olanaklara sahip özel AI uygulamaları için akın etmeye başladılar. Sonuç olarak, gelir büyümesi 2023 ortalarından itibaren sürekli olarak hızlandı.

Bu sürekli ivme, piyasa beklentilerini sürekli olarak yükseltti ve bu anı geri adım atmak ve genel manzarayı değerlendirmek için mükemmel bir fırsat haline getirdi. Palantir'in piyasa değeri şu anda $367 milyar, son dört çeyrekte $4 milyar satış yapan bir şirket için etkileyici bir değerleme. Tarihsel olarak, hisseler genellikle bu kadar yüksek değerlemeleri korumaz, fiyat-satış oranları 75 ile 100'ü aşar.

Palantir bunu başarabilir mi? Belki. Ancak, bu kadar yüksek değerlemeler, gerilmiş bir lastik gibi. Kopmasa bile, en küçük olumsuz bir başlık veya iş performansında bir yavaşlama belirtisi, hisse senedi fiyatını önemli ölçüde etkileyebilir. Başka bir deyişle, yatırımcılar uzun vadede şirket kazançlı olsa bile, dalgalanmalara hazırlıklı olmalıdır.

Yapay zeka, borsa piyasasında en sıcak büyüme trendi haline geldi, ancak yatırımcıların Palantir'e bu kadar yüksek değerlemelerle yatırım yapmanın risklerini dikkatlice değerlendirmeleri ve yola çıkmaya karar verirlerse bir heyecan trenine hazırlanmaları gerekir.

Balon bölgesinde bir eylem

Teknolojik Değer Analizi: Bir hisse senedinin fiyatı en yüksek seviyesine yakın olduğunda "balon" içinde olduğunu söylemek en iyi ihtimalle erken görünüyor. Yatırımcılar genellikle balonları geçmişte tanımlamayı tercih ederler, bu da 1980'lerde Japonya'nın Nikkei endeksi ve 2000'de Cisco Systems örneğinde olduğu gibi.

Yatırımcılar Palantir'in henüz bir balon içinde olduğunu söylemeye hazır hissetmeseler de, şirket en yaygın değerleme ölçütleriyle değerlendirildiğinde pahalı görünüyor.

Şu anda, fiyat-kazanç oranı (P/E) yaklaşık 514'tür ve bunu gelecekteki P/E'si 241 ile karşılaştırdığımızda, hızlı bir büyüme ve temellerin çok önünde bir hisse senedi fiyatı olduğunu göstermektedir.

Fiyat-satış oranı (P/S) 114, özellikle S&P 500 için ortalama P/S'nin 3.2 olduğu düşünüldüğünde, bunu doğruluyor gibi görünüyor. Bu satış çarpanı o kadar yüksek ki, Palantir'in hisseleri mevcut fiyatının onda biri olsa bile hala pahalı kalacak.

Yatırımcılar, bu değeri şirketin sunduğu ile karşılaştırmaları gerektiğini düşünüyor. AIP, bir sigorta şirketinin iki haftalık iş akışını üç saate indirmesine olanak tanıdı. Ayrıca, bir müşterinin bir hiperskalercinin dört ayda başardığından daha fazlasını bir günde başarmasına yardımcı oldu. Bu üretkenlik artışları göz önüne alındığında, yatırımcıların hisse senedi fiyatlarını yükseltmeleri doğal.

Ne yazık ki, değerleme bir noktada önemlidir ve "değerleme önemli değil" tutumu, en uzun vadeli yatırımcıları bile tuzağa düşürebilir.

Nikkei'ye dönersek, 1989 Aralık ayında zirveye ulaşmıştı ve 2024 Şubat'a kadar bu rekorunu bir daha kırmadı. Yatırımcılar ayrıca Cisco hisselerinin Mart 2000'deki en yüksek fiyatının %17 altında olduğunu da dikkate almalıdır. Çok az yatırımcı böyle olayları bekleyebilir.

Sonuç olarak, Palantir'in yapay zeka tarafından desteklenen verimlilik artışlarından faydalanmak istemeleri doğaldır. Ancak, 514'lük bir F/K oranı muhtemelen balon bölgesine yerleştiğini gösteriyor ve temellerinin çok önünde olan değerlemelerle, yatırımcıların muhtemelen satmayı düşünmeleri gerekir.

Belirsizlik her zaman öncü şirketleri çevreler

Piyasa psikolojisinin analizi: Bana göre, Palantir'in hisselerinin son haftalarda neden bir darbe aldığı açık: her şey belirsizlikten kaynaklanıyor. Hisse senedi etrafında yıllardır —ve halen— muazzam bir belirsizlik var.

Toplam adreslenebilir pazarınız ne kadar büyük? Şirket uzun vadede ne kadar karlı olabilir? Gelirleri ne kadar hızlı büyüyecek?

Genel olarak, bu sorular her halka açık şirket için geçerlidir. Ancak, Palantir'in yapay zekanın ön saflarında faaliyet göstermesi ve hisselerinin son yıllarda fırlaması nedeniyle, kötümserlerin bu hisselerin -ve genel olarak yapay zeka sektörünün- sadece patlamak üzere olan büyük bir balon olduğunu iddia etmesi kolaydır.

Buna iki sebepten dolayı karşı çıkardım. Öncelikle, Palantir'in son derece dalgalı olduğunu hatırlayalım. Bu dalgalılığa katlanmak sürecin bir parçasıdır. Hisseler son üç yılda tarihi zirvelerden itibaren en az %15 düşüş göstermiştir ( ve bu yedi kez olmuştur ). Ancak bu süre zarfında neredeyse %2,000 yükselmişlerdir. Başka bir deyişle, uzun vadeli yatırımcıların sık düşüşlere katlanmaya alışkın olmaları gerekir.

İkincisi, "Yapay zeka yeni dot-com balonu" karşılaştırmaları yeniden ortaya çıkıyor. Şu anda genel olarak hisse senedi değerlemelerinin yüksek olduğu doğru, özellikle de yapay zeka sektöründe. Örneğin, Palantir'in P/S oranı 114. Bu son derece yüksek, ancak yapay zekanın bir balon olduğuna beni ikna etmiyor. İşte sebebi.

Punto öncesinde birçok şirketin karı yoktu —bazılarının önemli gelirleri bile yoktu. Bu durumda, piyasa duyarlılığı olumsuz hale geldiğinde, bu şirketlerin başvuracak hiçbir şeyleri yoktu. Öte yandan, Palantir son 12 ayda 3.4 milyar dolar gelir, 1.7 milyar dolar net gelir ve neredeyse $800 milyon dolar serbest nakit akışı üretti.

Özetle, Palantir hisseleri pahalı olabilir; hatta daha da düşmeleri muhtemel. Ancak bunlar —ve yapay zeka sektörü— bir serap değil. Bu nedenle, uzun vadeli yatırımcılar son zamanlardaki dalgalanmanın güvenlerini sarsmasına izin vermemelidir.

Yüksek Volatiliteye Sahip Gelişen Pazarlar için Dersler

Palantir'de gözlemlediğimiz dinamikler, kripto para piyasalarındaki boom-bust döngüleriyle önemli paralellikler göstermektedir. Yüksek teknolojili gelişen pazarlar, ister yapay zeka ister dijital varlıklar olsun, astronomik değerlemeler, yüksek volatilite ve spekülatif balonlara dair endişeler açısından benzer özellikler sergilemektedir.

Tarihsel olarak, kripto para piyasaları hızlı fiyat artışları ve ardından sert düşüşler göstermiştir, bu da dot-com gibi finansal balonlara benzemektedir. Her iki sektördeki yatırımcılar, bu teknolojilerin dönüştürücü potansiyelini ve erken benimseme aşamasındaki yatırımların içsel risklerini tanıyarak dengeli bir bakış açısını sürdürmelidir.

Bu piyasalarda başarılı olmanın anahtarı, uzun vadeli temellere dayalı disiplinli bir yaklaşım benimsemek ve aşırı dalgalanmanın, yüksek yıkıcı potansiyele sahip ortaya çıkan teknoloji pazarlarının içsel bir özelliği, bir kusur değil olduğunu anlamaktır.