Bir Kripto İmparatorluğunun Çöküşü: Do Kwon ve $45 Milyar Terra Çöküşü

Do Kwon, Stanford Üniversitesi Bilgisayar Bilimleri diplomasına sahip Güney Koreli bir girişimci, kripto para dünyasında öne çıktıktan sonra, sektörün en yıkıcı çöküşlerinden birinin merkez figürü haline geldi.

2018'de Terraform Labs'ı kurmadan önce, Kwon Apple ve Microsoft gibi büyük teknoloji şirketlerinde yazılım mühendisi olarak çalışarak teknik yetkinliklerini geliştirdi.

Terraform Labs hızla önemli bir destek kazandı ve Arrington XRP ve Polychain gibi önde gelen kripto para borsaları ve tanınmış yatırım firmalarından $57 milyonun üzerinde fon topladı.

Şirketin amiral gemisi yeniliği 2020 yılında TerraUSD (UST)'in piyasaya sürülmesiyle geldi; bu, tutarlı bir $1 değer korumak için tasarlanmış algoritmik bir stabilcoin. Bu stabilcoin, fiyat istikrarını sağlamak amacıyla karmaşık bir ekonomik mekanizma aracılığıyla LUNA token'i tarafından desteklenmiştir.

Terra'nın Büyümesinin Ardındaki Aldatma

Terra, özellikle Güney Kore ödeme sistemlerinde güçlü bir benimseme gösterdiğini sunarken, yapılan soruşturmalar endişe verici uygulamaları ortaya çıkardı. Terraform, ağında Chai ödeme platformu faaliyetlerini yansıtarak yapay işlem hacmi oluşturmuş ve bu da gerçek kullanım izlenimi yaratmıştır.

İç iletişimler, Kwon'un bu aldatmadaki doğrudan dahiliyetini ortaya koydu; "gerçek gibi görünen sahte işlemler yaratmak" için talimatlar ve "bunu ayırt edilemez hale getirmek için elimden geleni yapacağım" taahhütleri içeriyordu.

Kwon'un kamuya olan güveni, artan iç endişelerle çelişiyordu. LUNA'nın belirli fiyat seviyelerinin altına düşmeyeceğine dair $1 milyonluk bir bahsi ünlü bir şekilde kabul etti ve UST'nin dolar paritesini koruyacağına dair bahse girmeyi bile teklif etti - her ikisi de felaket bir şekilde çökmeden sadece haftalar önce.

$45 Billion Çöküşünün Anatomisi

Terra ekosisteminin çözülmesi Mayıs 2022'de, UST mevduatlarına yüksek faiz oranları sunan önemli bir bileşen olan Anchor Protocol'ün bu oranları azaltmaya başlamasıyla başladı. Bu bir zincirleme reaksiyonu tetikledi:

1. Yatırımcılar UST fonlarını ekosistemden çekmeye başladılar.
2. UST'nin sabitini korumak için tasarlanan yakma ve basma mekanizması baskı altında zayıfladı.
3. Teknik sınırlamalar, UST ve LUNA arasında verimli token dönüşümlerini engelledi.
4. Borsalar, sistem aşırı yüklendiği için çekimleri durdurdu.
5. LUNA'nın arzı, dengeyi yeniden sağlama mekanizması nedeniyle ciddi şekilde sulandı.
6. Curve'un likidite havuzundaki piyasa dinamikleri, depegging'i hızlandıran artan fiyat indirimleri yarattı.

İstikrarı korumak için tasarlanan otomatik sistemler, bunun yerine bir ölüm sarmalı yarattı. UST, dolar paritesini tamamen kaybetti ve LUNA'nın değeri neredeyse sıfıra düştü, $45 milyar piyasa değerini tek bir haftada buharlaştırdı.

Yasal Sonuçlar

Çöküşün ardından, Do Kwon artan yasal zorluklarla karşılaştı. 2023'te dolandırıcılık suçlamalarını kabul etti ve savcılar 12 yıl hapis cezası ve $19 milyon para cezası önerdi. Güney Koreli yetkililer ayrıca Kwon ve Terraform Labs'a ayrı olarak $78 milyon vergi borcu yükledi.

Terra çöküşü, kripto para tarihindeki en önemli başarısızlıklardan biri olarak öne çıkmakta ve algoritmik stablecoin tasarımındaki temel riskleri ile piyasa baskısı altında karmaşık finansal sistemlerin başarısız olması durumunda ortaya çıkan yıkıcı sonuçları vurgulamaktadır.