TVL Enigması: Kripto Paranın Gizli Güç Ölçütünü Çözmek

2020'den beri DeFi siperlerinde derinlemesine çalışıyorum ve size söyleyeyim - TVL (Kilitlenen Toplam Değer) herkesin takıntı yaptığı ama az kişinin gerçekten anladığı bir ölçü. Bu sadece sıkıcı bir sayı değil; bu, tüm DeFi ekosisteminin can damarını oluşturuyor.

Kriptoya yatırım yapmaya ilk başladığımda, piyasa değeri ve fiyat hareketlerine takıntılıydım. Büyük bir hata. TVL, gösterişli manşetlerin ve pazarlama heyecanının arkasında gerçekten neler olduğunu ortaya koyuyor.

TVL'yi DeFi'de gerçekten çalıştırılan para olarak düşünün - stake edilen, likidite olarak sağlanan veya kredi teminatı olarak kullanılan. Bu gerçekten oyunda bir paydır, sadece spekülatif ticaret değildir. Ve büyüme akıl almazdı - 2020'de $400 milyon dan 2022'de $2 milyara.

Ama beni sinirlendiren şey şu - çok fazla yatırımcı yüksek TVL rakamlarını körü körüne peşinden koşuyor, bunların neyin tetiklediğini anlamadan. TVL metriği manipüle edilebilir! Yerel tokenların fiyatı yükseldiğinde, aniden TVL harika görünmeye başlıyor, yeni kullanıcılar veya sermaye olmadan. Klasik duman ve aynalar.

Çok fazla arkadaşımın şüpheli protokoller tarafından sunulan absürt getirilerle yanıldığını gördüm. Güven bana, bir platform 1000% APY vaat ediyorsa ama kilitlenen değer çok azsa, diğer tarafa kaç! Bu yenilik değil - bu çaresizlik.

Piyasa hakimiyetine baktığımızda, Ethereum hala tüm DeFi TVL'sinin yaklaşık %64'ü ile hüküm sürüyor ($73B), abartılı gaz ücretlerine rağmen. Avalanche ($5.2B) ve Solana ($4.2B) gibi rakip zincirler, buna kıyasla artan pay için mücadele ediyorlar.

En iyi protokoller? Şu anda Curve, $17B TVL ile lider konumda ve neredeyse %10 pazar payına sahip, ardından Lido ($15.4B) ve Anchor ($12.6B) geliyor. Ancak bu sıralamalar, sermayenin bir platformdan diğerine kayarken sürekli olarak değişiyor ve bir sonraki sıcak getiri fırsatını kovalıyor.

Önemli olan TVL oranıdır - piyasa değeri, TVL'ye bölündüğünde. 1'in altında ise, varlık düşük değerlenmiş olabilir ve incelenmeye değer. 1'in üzerinde mi? Potansiyel olarak aşırı değerlenmiş ve riskli.

Zor yoldan öğrendim ki yalnızca TVL, tam hikayeyi anlatmıyor. İki kez sayma sorunu gerçektir - aynı fonlar birden fazla protokol arasında hareket edebilir ve tekrar tekrar sayılabilir, bu da gerçek likidite tablosunu çarpıtır.

O yüzden bir sonraki sefer bir kripto etkileyicisi size bir projeyi sadece TVL büyümesine dayanarak satmaya çalıştığında, daha zor sorular sorun. Kim gerçekten bunu kullanıyor? TVL, token fiyat artışı olmadan sürdürülebilir mi? Unutmayın, kriptoda, sağlam görünen her şey bir gecede yok olabilir.