Yatırım Piyasalarında Anormal Getirilerin Anlaşılması

Anormal getiri, beklentilere kıyasla aşırı yüksek veya düşük olan yatırım getirilerini ifade eder. Bu getiriler, bir yatırımın veya fonun normal ve beklenen performansından sapmalar gösterir. Anormal getirilerin etkileri genellikle geçicidir ve fonları yöneten şirketin olağandışı temel faktörlerden veya potansiyel dolandırıcılık faaliyetlerinden kaynaklanabilir.

Anormal getirileri, yatırım yöneticilerinin performansına atfedilen alfa ve fazla getirilerden ayırmak önemlidir. Kümülatif anormal getiriler (CAR), diğer yandan, tüm anormal getirilerin toplamını temsil eder ve varlık fiyatları üzerindeki dış faktörlerin etkisini izlemek için kullanılır.

Anormal Getirilerin Önemi

Bir portföyün performansını daha geniş piyasa veya kıyaslama endeksi ile değerlendirirken, anormal getiriler kritik bir rol oynar. Bu, bir portföy yöneticisinin risk ayarlama yeteneklerini değerlendirmeye ve kabul etmeye yardımcı olur. Ayrıca, yatırımcıların üstlendiği yatırım riski için uygun şekilde tazmin edilip edilmediğini gösterir.

En önemlisi, anormal getiri negatif bir getiri ile eşanlamlı değildir. Hem pozitif hem de negatif olabilir. Son rakam, gerçek ve beklenen getiriler arasındaki farkı özetler. Anormal getiriler, özellikle kripto para birimlerinin olduğu dalgalı piyasalarda, getirileri piyasa performansı ile karşılaştırmak için değerli bir değerlendirme metriği olarak hizmet eder.

Anormal Getiri Bir Değerlendirme Ölçütü

Anormal getirilerle, bir portföyün piyasa normlarına ve karşılaştırma endekslerine göre risk ayarlı performansını belirleyebilirsiniz. Bu, yatırımlarınızın aldığınız riski yeterince karşılayıp karşılamadığını değerlendirmenizi sağlar. Pozitif veya negatif anormal getiri, beklenen getirilerden gerçek getirilerin çıkarılmasıyla hesaplanır.

Örneğin, %12'lik beklenen yıllık getiri ile bir yatırım fonu %26'lık bir getiri sağlarsa, bu %14'lük bir anormal getiri anlamına gelir. Tersine, eğer gerçekten %3'lük bir getiri sağladıysa, %9'luk negatif bir anormal getiri elde etmiş olursunuz.

Sermaye Varlık Fiyatlandırma Modeli (CAPM)

Sermaye Varlığı Fiyatlama Modeli (CAPM), belirli bir portföy veya yatırım için beklenen getiriyi hesaplar. Risk ile beklenen getiri arasındaki ilişkiyi açıklar. Beklenen gelir belirlendikten sonra, anormal gelir, gerçekleşen getiriden beklenen getirinin çıkarılmasıyla tanımlanabilir. Anormal getiriler, menkul kıymetlerin veya portföylerin, risk seviyelerine göre beklenen performanslarına kıyasla gösterdiği performansa dayanmaktadır.

Kümülatif Anormal Getiri (CAR)

Daha önce belirtildiği gibi, anormal getiri (CAR) belirli bir dönem boyunca anormal getirilerin toplamını ifade eder. Bu, yatırımcıların bir varlık veya menkul kıymetin belirli bir zaman dilimindeki performansını değerlendirmelerine olanak tanır; özellikle kısa dönemlerde anormal getirilerin genellikle bozulmuş olması nedeniyle. Bu ölçüt, yüksek volatilite ve ara sıra olağandışı fiyat hareketleri ile bilinen kripto para piyasalarında özellikle değerlidir.

Piyasalarda Anormal Getirilerin Örnekleri

Bazı durumlarda, varlık fiyatları bir şirketin ekibinin sosyal medya etkinliklerine yanıt olarak dalgalanma göstermektedir. Örneğin, şirket yöneticilerinin anormal getiri hareketlerine neden olan önemli duyurularının ardından belirli varlıkların ticareti geçici olarak askıya alınmıştır.

Finansal raporlar da alışılmadık getirilere yol açar. 2025'in başlarında, kripto para piyasaları birkaç dikkate değer anormal getiri olayı yaşadı. Piyasa verilerine göre, yenilenen düzenleyici netlik ve kurumsal yatırımlar, birçok dijital varlıkta alışılmadık kazançları tetikledi. Bitcoin'in fiyatı, yarıdan azaltma etkileri ve devlet alımları ile desteklenen anormal pozitif getiriler gösterirken, piyasa volatilitesi düzenleyici değişiklikler ve perakende yatırımcılar arasında riskten kaçınma nedeniyle yüksek seviyelerde kaldı.

Bu örnekler, anormal getirilerin hem geleneksel hem de kripto para piyasalarında nasıl ortaya çıkabileceğini vurgulamakta ve yatırımcıların piyasa verimliliğini ve bilgi emilim oranlarını değerlendirmeleri için önemli göstergeler olarak hizmet etmektedir.