Buffett'in Japon U-Turn'ü: 'Yatırım Yapılamaz'dan 23.5 Milyar Dolar Derinliğine

1998'de Warren Buffett Japonya'yı göz ardı etti. "Yatırım yapılmaz" dedi. Şimdi? Japon ticaret evlerine 23.5 milyar $ yatırım yaptı. Gerçekten bir dönüş 🌏

O zamanlar iş öğrencilerine konuşan Buffett, Japonya'nın %1'lik borçlanma oranlarını umursamadı. Ucuz para onu etkilemedi. "Japon şirketleri çok düşük öz sermaye getirisi sağlıyor," dedi ekonomik duraklamaları sırasında. Adam sonuç istiyordu.

2025'e bakın. Buffett'ın Berkshire'ı artık beş Japon ticaret devinin neredeyse %10'una sahip: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui ve Sumitomo 🔥 Onun uluslararası alanda bu kadar büyük yatırım yapması oldukça sıradışı.

Peki ne değişti? Japonya'da faiz oranları düşük kaldı. Buffett akıllandı. 2019'da alım yapmaya başladı. Her şeyi yen cinsinden borçlanarak finanse etti - Japonya'nın zayıf parasında neredeyse hiçbir maliyet olmadan borçlanarak. Bu Nisan, Berkshire daha fazla yen tahvili ihraç etti - $627 milyon değerinde. Akıllıca bir hamle.

Bu ticaret evleri, mini-Berkshire'lar gibi görünüyor. Çeşitlendirilmiş operasyonlar. Enerji. Nakliye. Perakende. Gıda. Güvenilir temettüler ödüyorlar. Güçlü nakit akışı üretiyorlar. Sermayeyi dikkatlice tahsis ediyorlar. Buffett'ın sevdiği her şey. İlk 13.8 milyar doları, 2024 yılına kadar 23.5 milyar dolara büyüdü. Neredeyse $10 milyar dolar kâr 💰 Kötü değil.

Tamamen kendi içinde. Japonya'nın tipik %10 mülkiyet sınırını aşmak için özel izin aldı. Yabancı yatırımcılar nadiren böyle bir muamele görür. Bu yıl Berkshire'ın toplantısında cesur bir iddiada bulundu - bu pozisyonları 50 yıl boyunca "asla satmayacağını" söyledi. Belki daha uzun.

Zamanlaması? Oldukça iyi görünüyor. Japonya'nın piyasalari, bazılarının "nesil reseti" dediği bir durumu yaşıyor. Daha iyi kurumsal yönetim. Daha fazla sermaye disiplini. Japon şirketleri nihayet on yıllar süren duraklamadan sonra maaşları ve fiyatları artırıyor. En son BOJ anketi, hanelerin %86.7'sinin gelecek yıl fiyatların yükselebileceğini beklediğini gösteriyor - Haziran 2024'ten bu yana en yüksek.

Ancak risksiz değil. Yen carry işlemi daha önce çökmüştü, özellikle 2022-2023 arasında. Hazine tahvili getirileri fırladı. Yen yükseldi. Asya piyasaları panikledi.

Şimdilik, Buffett temelde ücretsiz borç üzerinden sağlam temettüler topluyor. Sabır kazandırıyor 🚀 Bir zamanlar reddettiği yatırım fikrinin şimdi tutkuyla bağlı olduğu bir hale gelmesi komik.