Çin, PBOC'nin Dolar'ın Güçlenmesine Karşı Yuan'ı Savunmasıyla Likidite Sıkışıklığıyla Karşılaşıyor

Çin Halk Bankası, yuanı güçlenen dolara karşı koruma çabalarını artırdı ve bu durum, fonlama oranlarında on iki ayın en yüksek seviyelerine ulaşan önemli bir dalgalanma ile sonuçlandı.

Çin Merkez Bankası'nın Para Savunması Nakit Sıkıntısı Yaratıyor

Çin, yetkililerin yuan'ı güçlenen dolara karşı stabilize etmeye çalışırken ciddi bir likidite sıkışıklığı yaşıyor. 7 günlük banka arası repo oranı ile borçlanma maliyeti, Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye fırlayarak finansal sistem üzerindeki artan baskıyı işaret ediyor.

Barchart'tan alınan finansal piyasa verilerine göre, durum özellikle keskinleşti. Yedi günlük banka arası teminatlı geri alım sözleşmeleri aracılığıyla nakit borçlanma maliyeti dramatik bir şekilde yükseldi ve merkez bankasının kendi ters repo referans oranı ile arasındaki fark son dört yılın en geniş noktasına ulaştı.

Bu fonlama sıkıntısı, Çin otoritelerinin hem ekonomiyi canlandırmak hem de yerel para birimini stabilize etmek için kararlı çabalar sarf ettiğini açıkça göstermektedir. Geçen Eylül ayında, hükümet ekonomik canlanmayı hedefleyen birkaç parasal politika uygulamaya koydu. Bu parasal önlemler, düşen getirilerle daha da kötüleşen yuanın değer kaybını telafi etmek amacıyla tasarlanmış gibi görünmektedir.

Son Önlemler Para Stabilitesini Desteklemek İçin

Bu hafta, Çin yetkilileri, piyasa bozulmasını ele almak için sözlü taahhütler ve sermaye kontrollerinde değişiklikler de dahil olmak üzere yuan'ı desteklemek amacıyla ek önlemler uyguladı. Geçtiğimiz hafta önemli bir adım olarak, Çin Merkez Bankası, devam eden borç alım dalgalanmasını kontrol altına almaya çalışarak, beklenmedik bir şekilde devlet tahvili alımlarını askıya aldı.

Huachuang Securities'ten analist Zhou Guannan, para birimi istikrarının öncelik haline geldiği bu dönemde PBOC'nin likidite sağlama konusunda titiz bir yönetim sergilediğini belirtti. Analist, Yeni Yıl tatilleri yaklaşırken merkez bankasının likidite zorluklarını nasıl ele alacağı konusunda belirsizlik yaşadığını ifade etti. Zhou, likidite açığını yaklaşık 1.5 trilyon yuan (şu anki döviz kurlarına göre $205 milyar olarak tahmin etti.

Dolar Gücü Ekonomik Beklentiler Arasında Yuan'ı Baskı Altına Alıyor

Doların gücü, piyasa katılımcılarının Trump yönetiminin gelecek güçlü ekonomik veriler ve potansiyel enflasyonist politikalar beklemesiyle yuan üzerinde önemli bir baskı oluşturdu. Trump, Çin malı üzerine artırılmış gümrük tarifeleri uygulama sözü verdi. Piyasa raporlarına göre, bu gümrük tarifesi tehditleri, özellikle Çin'den ABD'ye yapılan ticaret gönderimlerinin önceden yüklenmesini hızlandırdı.

Mevsimsel Faktörler Likidite Sıkışıklığını Artırıyor

Mevsimsel nakit akışları, likidite sıkışıklığını daha da artırıyor. Nakit talebi genellikle bu yıl 28 Ocak'ta başlayacak olan bir haftalık Yeni Yıl tatilinden önce artar. Çinli vatandaşlar, tatil harcamaları ve hediye verme hazırlıkları için geleneksel olarak bankalardan daha fazla para çekerler. Ayrıca, PBOC kredi tesislerinden vadesi gelen ödemeler ve vergi ödeme son tarihleri, bankacılık sisteminden daha fazla nakit çıkışına neden oluyor.

Piyasa Tepkisi ve Gelecek Görünümü

Piyasa katılımcıları, Çin merkez bankasının artan borçlanma maliyetlerine ne kadar tolerans göstereceğini yakından izliyor. Bu yüksek oranlar, uygun finansmanın Çin'in kırılgan ekonomik büyüme ivmesini sürdürmesi için hayati önemde olduğu bir dönemde, kurumsal borç ihraççıları ve bankaları potansiyel olarak etkileyebilir.

PBOC Guvernörü Pan Gongsheng, bu hafta bir forumda yaptığı açıklamada, Çin'in yeterli piyasa likiditesini korumak için faiz oranları ve zorunlu karşılık oranları gibi para politikası ayarlama araçlarını kullanmasının beklendiğini belirtti.

BNY'de kıdemli piyasa stratejisti olan Wee Khoon Chong, merkez bankasının muhtemelen bayram döneminde 14 günlük ters repo işlemleri aracılığıyla likidite artıracağını önerdi. Ayrıca, merkez bankasının bu yıl daha sonra faiz indirimleri veya zorunlu karşılık oranı azaltmaları yoluyla ek teşvikler sunabileceğini de ekledi. Bu arada, gecelik repo oranı da önemli bir enflasyon gördü ve geçen yıl Ağustos'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Finans Piyasaları Üzerindeki Etki

Çin'deki mevcut likidite durumu, küresel finansal piyasalar için kritik bir dönüm noktasını temsil ediyor. Dünyanın en büyük ekonomilerinden biri bu zorluklarla başa çıkarken, dünya genelindeki traderlar ve yatırımcılar, Çin varlıklarına ve ilgili enstrümanlara olan maruziyetlerini yeniden değerlendiriyor.

Dijital varlık piyasaları için, bu gelişmelerin yuan likiditesindeki ve değerlemesindeki değişikliklerin çeşitli yatırım kanallarındaki sermaye akışlarını sıkça etkilemesi nedeniyle önemli etkileri olabilir. Piyasa katılımcıları, bu makroekonomik gelişmeleri dikkatle izlemelidir, çünkü bu durumlar küresel finansal koşullardaki daha geniş değişimlerin sinyallerini verebilir.