Negatif fonlama oranı fiyat düşüşüne yol açmadığında

Negatif fonlama oranı genellikle vadeli işlem piyasasında kısa pozisyonların uzun pozisyonlardan daha baskın olduğunu gösterir.

Birçok trader bunu fiyatın düşeceği yönünde bir sinyal olarak yorumluyor. Ancak uygulama gösteriyor ki, bu her zaman gerçeklerle örtüşmüyor.

Nadiren, negatif fonlama oranı olduğunda, varlığın önemli bir büyüme gösterdiği durumlar gözlemlenmektedir; bazen %400'e kadar. Bu olguyu açıklayan üç ana mekanizmayı inceleyelim:

1. Kısa Sıkıştırma (sıkı pozisyonların sıkıştırılması)

Piyasada aşırı sayıda kısa pozisyon oluştuğunda, tek yönlü bir piyasa oluşturan dengesizlik meydana gelir.

Minimum fiyat artışında kısa traderlar kayıplarını sabitlemeye başlayarak pozisyonlarını kapatır. Teknik olarak kısa pozisyon kapama süreci, temel varlığın satın alınmasını ifade eder ve bu da fiyat artışı üzerinde ek baskı yaratır.

Bu bir zincirleme reaksiyonu tetikler:

• Kısa pozisyonlar tasfiye seviyelerine ulaşır.
• Bu pozisyonların zorunlu alımlar yoluyla otomatik olarak kapatılması fiyat artışını güçlendiriyor.
• Fiyat artışı yeni bir tasfiye dalgası yaratır

Bu mekanizma "short squeeze" olarak bilinir (kısa pozisyonların sıkışması) ve negatif fonlama oranı koşullarında bile fiyatın üssel bir artışını tetikleyebilir.

2. Piyasa büyük oyuncularının eylemleri

Kurumsal oyuncular (kitle) ve borsa piyasa yapıcıları, piyasa manipülasyonları için fırsatlara sahiptir:

• Piyasa verilerini analiz ediyorlar ve kısa pozisyon kümelerini belirliyorlar
• Fiyatı artırma ve likidasyonları tetikleme amacıyla büyük stratejik alımlar gerçekleştirirler.
• Kısa pozisyonların likidasyon dalgası başladıktan sonra perakende traderlardan kazanç elde edilir.

Bu uygulama, fiyat hareketini önemli ölçüde etkileyebilecek nispeten küçük bir işlem hacminin bile etkili olduğu sınırlı likiditeye sahip piyasalarda özellikle etkilidir.

3. Spot Pazarın Etkisi

Önemli olan, fonlama oranının yalnızca vadeli işlem piyasasındaki eğilimleri yansıttığını ve spot piyasanın dinamiklerini dikkate almadığını anlamaktır.

Spot piyasasında önemli bir talep oluştuğunda (örneğin, yatırımcılar tarafından varlığın kitlesel doğrudan alımları sırasında), fiyat, vadeli işlemlerdeki kısa pozisyonların baskın olmasına rağmen güvenilir bir artış gösterebilir.

Bu gibi durumlarda vadeli işlem trader'ları, yukarıda açıklanan mekanizmalar aracılığıyla fiyatın yukarı yönlü hareket etme potansiyelini artırabilecek temel piyasa koşullarındaki değişime uyum sağlamak zorundadır.

Bu piyasa mekanizmalarını anlamak, fonlama oranı ile fiyat dinamikleri arasındaki ilişkiyi daha derinlemesine analiz etmeyi sağlar ve basit yorumlardan ve tek bir göstergeye dayalı ticaret kararlarından kaçınır.