Aşamalı dump: Federal Rezerv (FED) indirimlerinin arkasındaki gerçek

Son zamanlarda herkes Federal Rezerv (FED) faiz indirimini konuşuyor, piyasa duygusu da ateşlendi. Birçok kişi faiz indiriminin olumlu olduğunu düşünüyor, riskli varlıkların devam etmesi gerektiğini savunuyor. Ancak bana göre, bu daha çok bir aşamalı dump gibi görünüyor.

Neden böyle söylüyorsunuz? Faiz indirimleri genellikle ekonominin tamamen dip yaptığı zamanlarda değil, likiditenin hala geniş olduğu ve piyasa duyarlılığının sıcak olduğu zamanlarda başlar. Görünüşte "desteklemek" ama aslında büyük fonlara güvenli bir çekilme yolu yaratmaktır. Olumlu beklentileri serbest bırakıp piyasa duyarlılığını artırarak, yatırımcıları heyecanlandırıp alım yapmalarını sağlamak, fonların yüksek seviyelerde yavaşça çıkmasını sağlar.

Faiz indirimleri tek seferlik değildir, bir süreçtir. Sürecin ilk yarısında piyasa oldukça hareketli olabilir, dolar zayıflar, fonlar riskli varlıklara yönelir, piyasalar hatta bir dalgalanma daha yaşayabilir. Ancak risk genellikle döngünün ikinci yarısında gizlidir; gerçek aşağı yönlü baskı genellikle faiz indirimlerinin sona ermesine yakın ortaya çıkar. Başka bir deyişle, faiz indirimlerinin getirdiği refah, daha çok bir "hayat uzatma" gibidir, yeni bir boğa piyasası değil.

Dış sinyallere bir bakalım. Yen eğer sürekli güçlenirse, genellikle doların aşamalı olarak zirveye ulaştığını gösterir; Won'un dalgalanması daha çok bir "kanarya" gibi, sık sık riski önceden serbest bırakır. Bu belirtiler ve Federal Rezerv (FED)'in operasyonları bir bütün olarak algılanmalıdır, arkasında yatan esas sebep ise fonların çıkış yolu aramasıdır.

Tarih tekrar tekrar kanıtladı ki: faiz indirimlerinin başlangıcı ilk başta olumlu görünse de, aslında bir el değiştirme penceresidir. Yatırımcılar için anahtar, faiz oranı noktalarına odaklanmak değil, mantığı doğru anlamaktır. Faiz indirimi bir hediye değil, aşamalı bir dump'tır.