Finansta Kredi Farklarını Anlamak

Anahtar Unsurlar

• Tahvil ticareti alanında, bir kredi spread'i düşük riskli tahviller ile (hükümet menkul kıymetleri) ve daha yüksek riskli tahviller (örneğin, kurumsal borç) arasındaki getiri farkını temsil eder. Daha geniş bir spread genellikle daha yüksek algılanan riski gösterir.

• Dar spread'ler genellikle yatırımcıların ekonomik koşullara olan güvenini işaret ederken, geniş spread'ler ekonomik istikrarsızlık veya potansiyel gerilemeleri sinyal edebilir.

• Spread seviyelerini etkileyen çeşitli faktörler bulunmaktadır; bunlar arasında kredi notları, mevcut faiz oranları, piyasa duyarlılığı ve tahvil likiditesi yer alır. Düşük notlu veya daha az likit tahviller genellikle daha büyük spreadler sergiler.

• Opsiyon ticaretinde, bir kredi spread stratejisi, net bir kredi oluşturmak için aynı anda opsiyon satmayı ve almayı içerir, böylece hem potansiyel kazançları hem de kayıpları sınırlamış olur. Yaygın uygulamalar, put opsiyonları kullanan boğa stratejileri ve call opsiyonları kullanan ayı stratejilerini içerir.

Genel Bakış

Kredi spreadleri, hem tahvil yatırımlarında hem de opsiyon ticareti stratejilerinde kritik bir rol oynamaktadır. Tahvil piyasalarında, bu spreadler çeşitli menkul kıymetler için risk göstergeleri olarak hizmet eder ve genel ekonomik sağlık hakkında bilgi sunar. Bu makale, kredi spreadleri kavramını, mekanizmalarını ve önemini ele alacaktır. Öncelikle tahviller bağlamında kredi spreadlerini inceleyeceğiz, ardından opsiyon ticaretindeki uygulamalarına kısaca göz atacağız.

Kredi Spread'lerini Tanımlama

Kredi spreadi, aynı vade tarihine sahip ancak farklı kredi kalitelerine sahip iki borç aracının getiri farkını temsil eder (risk seviyeleri).

Tahvil piyasalarında, bu kavram genellikle aynı tarihte vadesi dolacak iki tahvilin karşılaştırılmasını içerir; biri daha düşük riskli bir varlık tarafından, diğeri ise gelişen piyasa borcu veya daha düşük dereceli kurumsal tahviller gibi daha yüksek riskli bir borçlu tarafından ihraç edilmiştir (.

Kredi spreadi, daha riskli tahvillerin yatırımcılara daha büyük risk üstlenmeleri için sağladığı ek getiriyi göstermektedir. Doğal olarak, bu spread yatırım getirilerini önemli ölçüde etkileyebilir.

Kredi Spread Mekaniği

Yatırımcılar genellikle kurumsal tahvil getirilerini, genellikle düşük riskli olarak kabul edilen, ABD Hazine tahvilleri gibi devlet tahvilleri ile karşılaştırır. Örneğin, eğer 10 yıllık bir Hazine tahvili %2.5 getiri sağlarken, 10 yıllık bir kurumsal tahvil %4.5 getiri sağlıyorsa, ortaya çıkan kredi spreadi %2 veya 200 baz puan olacaktır.

Birçok piyasa katılımcısı, yalnızca bireysel şirket riskini değerlendirmekle kalmayıp aynı zamanda daha geniş ekonomik koşulları da değerlendirmek için kredi spreadlerini kullanır. Geniş kredi spreadleri genellikle ekonomik baskıyı, dar spreadler ise ekonomik güveni gösterir.

) Kredi Farklarını Etkileyen Faktörler

Kredi spreadlerinin genişlemesine veya daralmasına neden olabilecek birkaç unsur vardır:

• Kredi Derecelendirmeleri: Daha düşük dereceli tahviller ###örneğin, yüksek getirili veya "çöp" tahviller( genellikle daha yüksek getiriler ve daha geniş spreadler sunar.

• Faiz Oranı Ortamı: Artan faiz oranları, daha riskli tahvillerdeki spreadleri genişletme eğilimindedir.

• Piyasa Duygusu: Düşük piyasa güveni dönemlerinde, finansal olarak sağlam şirketler bile tahvil spreadlerinin genişlemesiyle karşılaşabilir.

• Likidite Dikkate Alınması: Daha az likit tahviller, daha yüksek ticaret riskleri taşır ve genellikle daha geniş spreadlere sahiptir.

) Kredi Spread İllüstrasyonu

• Dar Spread: Yüksek dereceli bir kurumsal tahvil %3.3 getiri sağlarken, bir Hazine tahvili %3.1 getiri sağlıyor. Ortaya çıkan spread %0.2 veya 20 baz puan olup, ihraç eden şirkete güçlü bir güveni göstermektedir.

• Geniş Yayılma: Düşük notlu bir kurumsal tahvil %7.5 getiri sağlarken, bir Hazine tahvilinin getirisi %3.1'dir. %4.4 veya 440 baz puanlık fark, önemli ölçüde daha yüksek algılanan riski yansıtmaktadır.

Kredi Farklarının Ekonomik Etkileri

Yatırım araçları olmanın ötesinde, kredi spreadleri ekonomik göstergeler olarak hizmet eder. Ekonomik istikrar dönemlerinde, devlet ve kurumsal tahviller arasındaki getiri farkları daralmaya eğilimlidir. Bu, yatırımcıların şirketlerin kâr elde etme ve borç yükümlülüklerini yerine getirme konusundaki güvenini yansıtır.

Tam tersine, ekonomik durgunluklar veya belirsizlik dönemlerinde, yatırımcılar genellikle daha güvenli varlıklar ararlar, örneğin ABD Hazine tahvilleri, bu da getirilerini düşürürken daha riskli kurumsal borçlarda, özellikle daha düşük notlu tahvillere daha yüksek getiriler talep etmelerine neden olur. Bu durum, genellikle daha geniş kredi spread'lerine yol açar ve bu da bazen daha geniş piyasa düşüşleri veya resesyonlardan önce gerçekleşebilir.

Kredi Spreadlerini Getiri Spreadlerinden Ayırma

Bu terimler zaman zaman karıştırılmaktadır. Kredi spreadleri, özellikle farklı kredi risklerinden kaynaklanan getiri farklarını ifade eder. Getiri spreadleri, vade uyumsuzlukları veya faiz oranı değişiklikleri gibi farklılıkları da içerebilen daha geniş bir kavramı kapsamaktadır.

Seçenek Ticaretinde Kredi Farkları

Opsiyon pazarında, "kredi spreadi" aynı vade tarihine sahip ancak farklı kullanım fiyatlarına sahip bir opsiyon sözleşmesinin eşzamanlı satışı ve diğerinin satın alınmasını içeren bir stratejiyi ifade eder. Satılan opsiyondan alınan prim, satın alınan opsiyonun maliyetini aşar ve bu da net bir kredi ile sonuçlanır.

Seçenek ticaretinde iki yaygın kredi yayılma stratejisi şunlardır:

• Boğa Put Spread: Stabil veya artan varlık fiyatları beklenirken kullanılır. Bu, daha yüksek bir kullanım fiyatına sahip put opsiyonunu satarken, daha düşük bir kullanım fiyatına sahip put opsiyonunu satın almayı içerir.

• Aşağı Yönlü Çağrı Yayılması: Varlık fiyatlarının düşmesini veya belirli bir eşik seviyesinin altında kalmasını beklerken kullanılır. Bu, daha düşük bir kullanım fiyatına sahip çağrı opsiyonunu satmayı ve daha yüksek bir kullanım fiyatına sahip çağrı opsiyonunu almayı içerir.

Ayı Çağrısı Yayılması Örneği

$58'i aşmayacağına inanan bir yatırımcıyı düşünün. Onlar şunları yapabilirler:

• için $3.75'lik bir çağrı opsiyonu sat ve $375 al, çünkü bir sözleşme 100 hisseyi temsil eder.

• $1.25 için $53 alım opsiyonu satın al ( $125) ödeyerek

Bu, hisse başına 2,50 $ net kredi ile sonuçlanır veya $58 toplam. Sonuç, XYZ'nin vade sonundaki fiyatına bağlıdır:

• Eğer XYZ $53'te veya altında kapanırsa, her iki opsiyon da değersiz hale gelir ve yatırımcı tam ( kredi tutarını korur.

• Eğer XYZ ) ile $58 arasında bitirse, $250 çağrısı kullanılır ve yatırımcının hisseleri $53'ten satması gerekir. $250 çağrısı değersiz hale gelir. Yatırımcı, nihai fiyata bağlı olarak başlangıç kredisi miktarının bir kısmını tutar.

• Eğer XYZ $58'i aşarsa, her iki opsiyon da kullanılır. Yatırımcı hisseleri $53 'den satar ve $58'den geri alır, $53 'lik bir kayıp yaşar. Ancak, başlangıçtaki $58 'lik kredi, maksimum kaybı $250'ya düşürür.

Bu stratejilere kredi spreadleri denir çünkü yatırımcı pozisyonu başlatırken önceden bir kredi alır.

Sonuç

Kredi spreadleri, özellikle tahvil yatırımcıları için değerli araçlar olarak hizmet eder. Yatırımcıların daha yüksek risk üstlenmek için talep ettikleri ek tazminatı gösterir ve ekonomik koşullar hakkındaki piyasa algılarına dair içgörüler sunar. Kredi spreadlerini izleyerek, yatırımcılar piyasayı daha derinlemesine anlayabilir, bilinçli yatırım kararları alabilir ve riski daha etkili bir şekilde yönetebilir.