Merkeziyetsizlik kredi devi Aave'in evrim yolu

Aave, DeFi kredi pazarının lideridir, toplam kilitli değeri (TVL) ile DeFi projeleri arasında üçüncü sırada yer almakta ve özellikle kredi kategorisinde baskın bir konumda bulunmaktadır. Aave'nin ana şirketi Avara, işlerini çoklu zincirli kredi, stabilcoin, açık sosyal protokoller ve kurumsal kredi platformları gibi yeni alanlara genişletmektedir.

AAVE tokeninin toplam arzı 16 milyon adettir, bunların 13 milyon adedi token sahiplerine tahsis edilmiştir, kalan 3 milyon adet ise Aave ekosistem rezervine enjekte edilmiştir. Şu anda piyasada dolaşan AAVE tokeninin toplam miktarı yaklaşık 14.8 milyon adettir.

Aave işletmesinin sürekli genişlemesi ve olgunlaşması ile birlikte, 2024 yılı piyasa canlanma ortamında, AAVE'nin TVL'si ve fiyatı artış göstermiştir. Avara, Mayıs ayında Aave V4 sürümünün yükseltme planını duyurdu ve Aave'nin likiditesini ve varlık kullanım oranını daha da artırmaya odaklandı.

Aave V3 versiyonu şu anda V2 versiyonunu büyük ölçüde ikame etmiştir, iş modeli ve kullanıcı kitlesinin giderek istikrara kavuşması da Aave'nin TVL, işlem hacmi ve desteklenen zincir sayısında diğer borç verme protokollerinin çok önünde olmasını sağlamıştır.

Avara, işlerini genişletme konusunda bazı zorluklarla karşılaştı. Şu anda ana geliri hala geleneksel kredi işine bağlı. Stabilcoin GHO, bir süreliğine değer kaybettikten sonra son zamanlarda değerine geri döndü. Kurumsal borç verme platformu Aave Arc'ın TVL'si, büyük bir düşüş yaşadıktan sonra uzun süre düşük seviyelerde kaldı.

Aave'in gelecekteki gelişimi için öneriler, çapraz zincir kredi verme çözümünün daha da optimize edilmesi, stabilcoin işinin güçlendirilmesi ve bunu Aave platformu ile derinlemesine entegre edilmesi, sosyal medya gibi yeni iş alanlarında Aave'in DeFi yeteneklerinin entegrasyonu ve şu anda nispeten bağımsız olan iş kollarının kapsamlı bir ekosisteme entegre edilmesini içermektedir.

Aave'nin Gelişim Süreci

2017 Mayıs'ında, Stani Kulechov ETHLend projesini kurdu. Başlangıçta, ETHLend operasyon sürecinde ciddi likidite zorluklarıyla karşılaştı. 2018 yılının sonunda, ETHLend stratejik bir dönüşüm gerçekleştirdi, P2P modelinden P2C modeline geçiş yaptı, likidite havuz modeli getirildi ve resmi olarak Aave olarak yeniden adlandırıldı. Bu dönüşüm, Aave'nin 2020'de resmi olarak piyasaya sürülmesini simgeliyor.

2023 yılı Kasım ayında, Aave Companies markasını Avara olarak yeniden adlandırdığını duyurdu. Avara, GHO stabilcoin'i, Lens sosyal ağ protokolü ve Aave Arc kurumsal kredi platformu da dahil olmak üzere yeni iş kollarını aşamalı olarak tanıttı ve kripto cüzdanlar, oyun gibi birçok alanda stratejik bir konumlandırmaya başladı.

Mevcut Aave V3 versiyonu stabil bir şekilde kullanılmakta ve hizmeti 12 farklı blok zincirine genişletilmiştir. Bu arada Aave Labs, borç verme platformunu güncellemek için daha fazla çaba göstermekte ve 2024 Mayısında V4 versiyonunun güncelleme teklifini duyurmuştur.

Defillama'nın sağladığı verilere göre, 15 Mayıs 2024 itibarıyla, AAVE'nin DeFi alanındaki toplam kilitli değeri (TVL) ile üçüncü sırada yer alarak 1.0694 milyar dolara ulaştı.

Aave'nin temel iş modeli

Aave, 2020 yılının Ocak ayında ilk kez tanıtıldığından bu yana, borç verme havuzları, aToken modeli, yenilikçi faiz mekanizması ve hızlı kredi özellikleri gibi temel özellikleri ile DeFi alanında önemli bir konum edinmiştir. Aave'in V1'den V3'e evrimi ile birlikte, borç verme iş modeli sürekli ve sağlam bir gelişim göstermektedir.

2020 yılının Aralık ayında Aave, V2 sürümünü yayımladı. Bu sürüm, mimarisini basitleştirip optimize ederek, borç tokenleştirme ve V2 hızlı krediler gibi özellikler ekleyerek kullanıcı deneyimini önemli ölçüde artırdı. Resmi beyaz bültene göre, V2'nin mimari optimizasyonu, yaklaşık %15 ila %20 oranında Gas maliyetlerini azaltması bekleniyor. 2023 yılının Ocak ayında Aave, V3 sürümünü tanıttı; bu sürüm, V2'nin üzerine finansmanın kullanım verimliliğini daha da artırdı, genel mimaride büyük bir değişiklik yoktu. V3 sürümü üç yenilikçi özellik sunuyor: Verimli Mod (E-mode ), İzolasyon Modu (Isolation Mode ) ve Portal (Portal ).

2024 Mayısında, Aave V4 versiyonunu önerdi, yeni versiyonun tasarımında tamamen yeni bir mimari kullanılacak ve birleşik likidite katmanı, bulanık kontrol faiz oranları, GHO yerel entegrasyonu, Aave Ağı gibi tasarımlar getirilecek.

Kredi Faizi

Aave, her rezerv için belirli bir faiz oranı strateji sözleşmesi tasarladı. Özellikle, temel strateji sözleşmesinde aşağıdakiler tanımlanmıştır:

• En iyi kullanım oranı
• Kredi faiz oranı bazında
• Kredi faizi eğimi 1
• Kredi faiz oranı eğimi 2
• Stabil borç alma faiz oranı temeli
• Stabil borçlanma faiz oranı eğimi 1
• Stabil kredi faiz oranı eğimi 2

Değişken faiz oranı hesaplama formülü:

Kredi faiz oranı = Kredi faiz oranı tabanı + Kullanım oranı * Kredi faiz oranı eğimi1

Eğer kullanım oranı > optimum kullanım oranı: Kredi faizi = Kredi faizi tabanı + En iyi kullanım oranı * Kredi faizi eğimi 1 + ( kullanım oranı - En iyi kullanım oranı ) * Kredi faizi eğimi 2

Faiz oranı modelini analiz ederek, mevcut kullanım oranı belirli bir pazarın optimum kullanım oranının altında olduğunda, borçlanma faiz oranının yavaşça yükseldiğini görebiliriz. Ancak, mevcut kullanım oranı optimum kullanım oranını aştığında, borç verme faiz oranı kullanım oranının artmasıyla birlikte keskin bir şekilde yükselir; yani: işlem havuzundaki likidite yüksek olduğunda, düşük faiz oranları krediyi teşvik eder; likidite düşük olduğunda, yüksek faiz oranları likiditeyi korumak için gereklidir.

Borç Verme Süreci

Aave'in etkileşim sürecinde, borç verme süreci aşağıdaki gibidir:

• Depozit yapan taraf, Aave'in varlık havuzuna tokenlerini yatırarak ilgili aToken'leri alabilir. Bu aToken'ler depozit belgesi olarak hem depozito işlemini kanıtlamakta hem de ikincil piyasada serbestçe işlem görebilmekte ve devredilebilmektedir.
• Borç alanlar, aşırı teminat veya flaş krediler aracılığıyla kripto para ödünç alabilirler. Borç alanlar, borçlarını geri ödemeye hazır olduklarında, sadece ana parayı geri ödemekle kalmayıp, aynı zamanda varlık kullanım oranı ve piyasa arz-talep durumuna göre hesaplanan faizi de ödemek zorundadırlar. Borç tamamen kapatıldığında, borç alanlar sadece teminat olarak koydukları varlıkları geri almakla kalmayacak, aynı zamanda bu teminat varlıkları ile bağlantılı olan aToken da ilgili şekilde imha edilecektir.

Tasfiye Mekanizması

Teminat varlıkların piyasa değeri düştüğünde veya borç alınan varlıkların değeri yükseldiğinde, borçlunun teminat değeri belirlenen tasfiye eşiğinin altına düştüğünde, Aave'nin tasfiye mekanizması devreye girer. Farklı Token'lar risk özelliklerine göre farklı kredi değer oranlarına (Loan to Value, LTV) ve tasfiye eşiğine sahip olacaktır. Tasfiye gerçekleştiğinde, borçlu, ana para ve faizin yanı sıra, tasfiyeyi gerçekleştiren üçüncü tarafa belirli bir oranda tasfiye cezası (Liquidation Bonus) ödemek zorundadır.

İlgili parametreler:

• Kredi Değeri Oranı ( LTV ): Borçlunun alabileceği maksimum varlık tutarını belirler. Örneğin, %70 LTV, 100 USDT değerindeki teminat için borçlunun en fazla 70 USDT borç alabileceği anlamına gelir.
• Sağlık faktörü: Borç alma pozisyonunun güvenlik seviyesini yansıtır, sağlık faktörü ne kadar yüksekse, borçlu tarafın geri ödeme kapasitesi o kadar güçlüdür; tersine, sağlık faktörü ne kadar düşükse, geri ödeme kapasitesi o kadar zayıftır. Sağlık faktörü 1'in altına düştüğünde, teminatın tasfiye riskiyle karşılaşabileceğini gösterir.
• Tasfiye Eşiği: Teminat varlık değeri ile borç alınan varlık değeri arasındaki en düşük oranı belirler. Borç alanın pozisyonu bu eşiğe ulaştığında, teminatının tasfiye riski vardır.

Şimşek Kredisi

Aave protokolünde, flash loan, Ethereum işlemlerinin atomik özelliklerine dayanan devrim niteliğinde bir finansal yeniliktir: İşlemdeki tüm eylemler ya tamamen gerçekleştirilir ya da hiç gerçekleştirilmez. Bu mekanizma, katılımcıların teminat sağlamadan büyük miktarda varlık ödünç alabilmelerini sağlar. Borç alan, bir blok zaman diliminde ( yaklaşık 13 saniye ), Aave'den fon alır ve aynı blok içinde geri ödemeyi tamamlayarak borç verme sürecinin hızlı bir kapama döngüsünü gerçekleştirir.

Lightning kredisi, fiyat arbitrajı yapmayı, otomatik ticaret stratejilerini ve diğer DeFi işlemlerini gerçekleştirmeyi büyük ölçüde basitleştirirken, likidite risklerinden de etkili bir şekilde kaçınmaktadır. Aave V3 protokolünde, her bir lightning kredi işleminin ücreti %0.05'tir, bu oran Uniswap V2'nin %0.3'ünden önemli ölçüde daha düşüktür ve kullanıcılara daha ekonomik bir borç alma seçeneği sunmaktadır.

Kredi Yetkilendirme Mekanizması

Aave, 2020 yılının Ağustos ayında (Kredi Yetkilendirmesi) mekanizmasını başlattı. Kredi yetkilendirmesi sayesinde, mevduat sahipleri kullanılmayan kredi limitlerini diğer kullanıcılara devredebilirken, borç alanlar da ek borç alma kapasitesine sahip olabilirler.

Ayrıca, Opium Eylül 2020'de Aave'in kredi delegasyonu mekanizması için (Kredi Temerrüt Swapları, CDS) adlı temerrüt swapı ürününü piyasaya sürdü. CDS, belirli bir borçlunun temerrüde düşme riskini yatırımcıların aktarabilmesine olanak tanıyan bir risk yönetim aracı olarak, kredi delegasyonu mekanizmasına ek bir koruma katmanı ekler.

Aave V4 sürüm yükseltmesi

Aave V4 protokolü geliştirme önerisi açıklamasına göre, Aave V4 tamamen yeni bir mimari ile inşa edilecek, verimli ve modüler bir tasarım benimseyecek ve aynı zamanda üçüncü taraflara olan etkisini en aza indirgeyerek, üçüncü tarafların genişleme çalışmalarına daha uygun şartlar sağlayacaktır.

Likidite Katmanı

Birleştirilmiş Likidite Katmanı: Likidite katmanı Aave V3 sürümündeki Portal konsepti üzerinde tasarlanmıştır. Aave genelini örnek alacak olursak, mevcut Aave V2 ve Aave V3 sürüm güncellemeleri nedeniyle likiditenin dağılması söz konusudur; V2'den V3'e geçiş için gereken toplam likiditeyi tamamlamak oldukça uzun bir süre almıştır. V4 tarafından önerilen likidite katmanı, arz ve borçlanma limitlerini, faiz oranlarını, varlıkları ve teşvikleri merkeziyetsiz bir şekilde yönetmeyi amaçlamaktadır, böylece diğer modüllerin buradan likidite çekmesine olanak tanır. Kısacası, gelecekte Aave DAO'nun ( gibi yeni işlevsel modülleri eklemeyi veya kaldırmayı planladığında, likiditeyi taşımaya gerek kalmayacak; çeşitli modüller yalnızca likidite katmanından merkeziyetsiz bir şekilde likidite çekmeleri gerekecektir.

Likidite primi: Aave V4 sürümü, teminat risk durumuna göre borçlanma oranlarını ayarlayan bir likidite primi işlevi getirmiştir. Her bir varlığa risk faktörü atanarak, piyasa ve dış risk faktörlerine göre dinamik bir şekilde ayarlama yapılır. Daha düşük riskli varlıklar ), örneğin Ethereum (, daha düşük borçlanma oranlarından yararlanırken, daha yüksek riskli varlıklar ), örneğin alternatif kripto paralar (, borçlanma maliyetini artıracaktır.

![ETHLend'den Aave V4'e, Merkeziyetsizlik kredi verme tam evrimi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b210b04e9fe7f5f2d2c09a9632cba1b9.webp(

) bulanık kontrol faiz oranı