RWA gösterge şişirme şüpheleri: DefiLlama, Figure'ı listelemeye zorlamakla suçluyor

Merkezi Olmayan Finans (DeFi) sisteminin en büyük değerlerinden biri, tüm verilerin kamuya açık bir şekilde doğrulanabilmesidir. Ancak, gerçek dünya varlıkları (RWA, Real World Assets) projelerinin blok zincirine akın etmesi, benzeri görülmemiş bir "veri kara kutusu" getirmiştir. Son zamanlarda, veri platformu DefiLlama ile RWA platformu Figure arasındaki anlaşmazlık, bazı projelerin "suistimal verileri" ve "iç defterin zincire aktarılması" ile bir yanılsama yaratma çabalarını açığa çıkardı ve piyasaya bir kez daha hatırlattı: RWA bayrağı altında olan her projenin, gerçekten de şeffaf ve güvenilir finansal yenilikleri temsil etmediği.

RWA veri şeffaflık krizi: Şişirilmiş TVL

DeFi'de, TVL (Toplam Kilitli Değer) doğrudan doğrulanabilir: kullanıcılar akıllı sözleşmelerdeki varlıkları görebilir. Ancak, RWA tamamen farklıdır. Birçok proje büyük varlıkları zincire aktardığını iddia ediyor, ancak aslında sadece iç verileri blok zincirine "yansıtıyorlar" ve gerçek işlem veya sahiplik eksik.

Örneğin rwa.xyz üzerinde, ZKSync, Ethereum'un ardından RWA'nın ikinci en büyük zinciri olarak listeleniyor ve 200 milyon doların üzerinde bir varlık gösteriyor. Ancak DefiLlama ekibi, bu tokenlerin çoğunun yalnızca 10-11 sahibinin olduğunu, neredeyse hiç transfer veya ticaret etkinliği olmadığını ve hatta Gas ödemek için bile bir yetenekleri olmadığını ortaya çıkardı. Başka bir deyişle, bu "varlıklar" daha çok dahili dijital oyunlar gibi, dolaşabilir zincir varlıkları değil.

Yanılsamanın Ardında: TVL "Veri Süsü" Haline Geldi

DefiLlama, bu tür bir işlemi TVL'nin anlamını tamamen çarpıttığı için eleştiriyor. Teorik olarak, TVL bir projenin pazardaki güvenini ve risk yükümlülüğünü yansıtmalıdır. Ancak "TVL" sadece tek bir kuruluş tarafından basılan tokenler olduğunda ve bunlar ölü cüzdan adresine konulduğunda, pazar aslında hiçbir risk maruziyeti yaşamaz. Kullanıcılar, bu sayıların gerçek benimseme oranını (adoption) temsil ettiğini yanlış bir şekilde düşünürse, yanlış bir öncül üzerine yatırım yapma olasılıkları oldukça yüksektir ve sonunda "biçilen ot" olurlar.

Figür tartışması: 120 milyar dolar RWA iddiasında bulunuluyor, ancak zincir üzerindeki veriler bunu desteklemekte zorlanıyor.

Olayın temel çatışması Figure'da yoğunlaşıyor. Şirket, zincir üzerinde 12 milyar dolarlık RWA çıkardığını iddia ediyor, ancak DefiLlama, durum tespiti sürecinde verilerde birçok çelişki buldu:

Figure borsasının yalnızca yaklaşık 5 milyon dolar BTC ve 4 milyon dolar ETH mevduatı var, işlem hacmi son derece düşük.

Ticaret için kullanılan kendi stabil coini YLDS'nin arzı yalnızca yaklaşık 20 milyon dolar olup, 12 milyar dolarlık ölçekle tamamen uyumsuzdur.

Birçok RWA ile ilgili işlem, gerçek sahipler tarafından değil, diğer hesaplar tarafından yürütülmektedir.

Çoğu kredi süreci hala fiat para sisteminde tamamlanıyor, zincir üzerinde neredeyse karşılık gelen ödeme kayıtları görünmüyor.

Kısacası, Figure'ın "on-chain 12 milyar dolar RWA" görünüşte daha çok iç sistemin dijital taşınması gibi görünüyor, kullanıcıların gerçek katılımıyla gerçekleşen bir varlık dolaşımı değil.

Halkla İlişkiler Savaşı ve Baskı: DefiLlama'nın Karşı Saldırısı

DefiLlama, Figure ekibiyle Telegram grubunda uzun süredir tartıştıklarını ve sürekli teknik ve veri endişelerini dile getirdiklerini belirtti. Ancak, Figure'dan bir üye, DefiLlama'yı "Figure'ı listelemeyi reddetmekle" suçlayarak, bunun nedeninin Twitter takipçi sayısının çok az olduğu olduğunu açıkladı; hatta diğer kripto kuruluşları ve yatırımcılar tarafından gizlice baskı yapıldığı belirtildi.

Buna karşılık, DefiLlama kurucusu 0xngmi, bunun "saçma bir yalan" olduğunu belirtti: platform asla herhangi bir listeleme ücreti almadı ve topluluk büyüklüğüne göre projeleri dahil etme kararı vermiyor. Figure'ı reddetme nedeni, verilerin sıkı bir duyarlılık araştırmasını geçememesi ve pazarlama veya topluluk etkisi değil.

Eğer DefiLlama uzlaşırsa, bu kullanıcıları yanıltmak anlamına gelir ve yatırımcıların piyasa benimsemesini yanlış değerlendirmesine yol açar.

RWA'nın bir sonraki adımı: Şeffaflık güveni getirir

Bu tartışma, kritik bir sorunu öne çıkarıyor: RWA'nın zincire eklenmesi gerçekten şeffaflık ve merkeziyetsizlik mi temsil ediyor? Veriler yalnızca ihraç eden taraf tarafından tek taraflı olarak sağlandığında ve zincir üzerinde doğrulanabilir likidite ile kullanıcı katılımı eksik olduğunda, RWA'nın "değeri" muhtemelen sadece hayali bir yapıdır.

DefiLlama, hedeflerinin RWA gelişimini engellemek değil, verilerin doğruluğunu sağlamak olduğunu vurguladı ve kullanıcıların yanıltıcı bilgiler nedeniyle yatırım risklerini yanlış değerlendirmemelerini sağlamak istiyor.

Yatırımcılar için bu tartışma bir alarm zili: Tüm "blok zinciri varlıkları" doğrulanabilir gerçek varlıklar değildir, özellikle de TVL büyük göründüğünde, ancak işlem derinliği ve kullanıcı tabanı eksik olduğunda, şüpheci bir tutum sergilemek gerekir.

Bu makale RWA göstergelerinin suistimali hakkında: DefiLlama, Figure'ı baskı yaparak listelemeye zorlamakla suçluyor. İlk olarak Zincir Haberleri ABMedia'da ortaya çıktı.