比特幣

當地時間4月8日，美國市場出現股債匯三殺，兩個交易日內10年期美債利率從低點3.9%附近一度拉升至4.5%，市場開始擔憂對沖基金基差交易（basis trade）去化帶來的流動性風險。我們在《特朗普“大重置”：債務化解、脫虛向實、美元貶值》《美債季報：第二個流動性拐點》中持續提示，對沖基金通過基差交易可能積累了1-1.5萬億美元規模的美債現貨持倉。貿易摩擦帶來的波動很有可能促使基差交易快速去化，進而導致債殺。美債居於美元流動性派生的核心（參見《新宏觀範式下的金融裂縫》），債殺易導致短端融資的核心抵押品快速縮水，造成流動性緊縮。而今年5-6月如果債務上限問題得到解決，美債發行量增加，可能進一步吸收流動性。我們提示，美國系統性金融風險的概率和聯準會開啓QE的概率在提升。

在美國推出新的關稅政策以及滯脹風險增加的背景下，Grayscale分析了比特幣如何表現出其避險特性。隨着美元疲軟和宏觀經濟政策的改善，比特幣可能成爲新時代的“數字黃金”。

文章詳細闡述了 2025 年黃金投資市場的最新發展。隨着金價突破 3000 美元創下歷史新高，黃金以其低波動性和分散投資組合風險的特點，展現出相較比特幣的獨特優勢。同時，代幣化黃金 PAXG 和 XAUt 的快速發展，結合 DeFi 領域的創新應用，爲投資者開啓了在保持黃金敞口的同時獲取被動收益的新機遇。這一發展趨勢標志着傳統黃金投資正在經歷數字化轉型。

本文深入分析 2025 年獨特的山寨季格局，闡述市場從傳統 BTC 主導轉向敘事驅動的演變過程。通過解析資金流動模式轉變、板塊輪動加速、政治力量介入等現象，揭示當前「山寨季 2.0」的特徵。文章結合最新數據與研究，展示穩定幣取代 BTC 成爲主要資金來源，以及敘事碎片化對投資策略的影響。針對這種非典型牛市環境，爲投資者提供實用的風險管理建議與機會識別方法，幫助讀者適應並把握新型態的加密貨幣市場。

MicroStrategy 若被迫出售其持有的 52 萬枚比特幣，或將引發市場連鎖反應。本篇文章詳解其財務壓力、拋售情景及對加密市場的潛在影響，揭示關鍵風險與多種可能路徑。

本文通過回應 Michael Saylor 的觀點，分析比特幣在實際應用中的意義，強調其作爲交易媒介功能的重要性，並闡釋爲什麼比特幣必須兼具“價值儲存”與“交易媒介”的雙重屬性。

2020/2021 年的加密牛市與 2024/2025 年的行情有何相似與不同？一文帶你對比解析。

本文將介紹微策略公司的發展歷程、運行機制、優勢與風險，並分析其可能暴雷的關鍵變量。同時，將對比同類公司，並展望其未來發展趨勢。

本文探討 ETF 期貨產品對市場的影響，涵蓋其核心特點、投資者需關注的關鍵要點、潛在風險以及未來發展趨勢。我們將分析期貨 ETF 如何影響市場流動性和價格波動，投資者在參與時需注意的費用、展期成本及監管因素，並展望其在機構投資、市場成熟度及監管環境變化中的角色。

IBIT 是貝萊德（BlackRock）推出的 iShares 比特幣信託基金，憑藉強大的品牌背書、精準的市場時機和低費率優勢，迅速在推出後的一年內成為全球最吸金的比特幣現貨 ETF。本篇文章將深入解析 IBIT 的運作機制、價格決定因素、與直接持有比特幣的對比，並探討其資金流入表現、長期價值及投資前景，幫助投資者更好地理解 IBIT 在機構化加密投資中的地位及未來發展趨勢。

比特幣收益是以BTC支付還是山寨幣支付？收益的風險點有哪些？本金是否會有損失？這種收益模式能否長期持續？隨著鎖倉量（TVL）的增加，收益會不會被稀釋？本文將深入探討CeFi和DeFi中那些以比特幣計價的可持續收益模式。

文章通過分析內在價值的定義及其在傳統金融資產中的應用，揭示這個概念的主觀性和相對性。文中指出，所有價值都是主觀的，取決於個人的知覺、偏好和需求。比特幣的價值同樣來自其效用，如固定供應量、數字特性、自我清算能力和私鑰控制等。

隨著比特幣（BTC）於2024年完成最新一次減半後，加密貨幣市場再次站在轉折點上。這次減半不僅讓礦工面臨更嚴峻的生存挑戰，也使市場重新思考BTC的長期發展潛力。同時，以太坊（ETH）成功轉型為權益證明（Proof of Stake, PoS）機制並取得質押（Staking）的顯著成功，讓市場開始探討：未來BTC走勢會更受到挖礦（Mining）還是質押機制（Staking）的影響？本文將深入探討質押與挖礦兩種機制各自在BTC未來價格波動中的角色與影響力，協助投資者更準確地掌握趨勢變化。

今天，我將通過“趨勢與週期”的框架，帶您撥開迷霧，一起進行一次關於比特幣“回調時刻”的冷思考。 首先，讓我們從理解“趨勢”與“週期”的基本概念開始。

即使在比特幣處於歷史低位 7.8 萬時，當天比特幣的新增地址依然還有 33 萬。很顯然，矛盾的背後，一定隱藏著不為人知的祕密。你沒有賣比特幣買黃金的決定是正確的，今天我將告訴你背後的真正原因。