Я наблюдаю за графиком ON Semiconductor и честно говоря, это было жестко. За последние шесть месяцев он упал на 43%, в то время как более широкий технологический сектор снизился всего на 5,9%. Даже другие полупроводниковые компании, такие как NXP, Analog Devices и Magnachip, показали лучшую устойчивость — они потеряли примерно 14-24% за тот же период. Так почему акции полупроводников падают по всей отрасли, и почему ON особенно сильно пострадал?

Рассматривая их последние показатели, становится довольно ясно. Выручка по решениям для питания снизилась на 16% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале 2024 года, а Analog и Mixed-Signal были полностью уничтожены с падением на 18%. Даже их группа интеллектуального сенсинга, которая показала наибольшую устойчивость, все равно упала на 2%. В целом, это сокращение выручки на 15%. Не очень красиво.

Автомобильный сектор — это то, где ситуация становится действительно запутанной. Геополитическая напряженность, хаос в цепочках поставок и гораздо более медленный, чем ожидалось, рост электромобилей — все это создает серьезные препятствия для спроса. Они ожидают, что выручка в автомобильной отрасли снизится на 25% или более по сравнению с предыдущим кварталом в первом квартале 2025 года, в основном из-за слабости в Китае. Это тот тип руководства, который вызывает тревогу у инвесторов.

Консенсус аналитиков тоже ухудшается. Оценки прибыли за второй квартал 2025 года сейчас составляют 53 цента на акцию, что на 7% меньше за последний месяц. Ожидаемая выручка за этот квартал — 1,43 миллиарда долларов, что на 17,57% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За весь 2025 год ожидается выручка в 6,07 миллиарда долларов — снижение на 14,3%, а прибыль на акцию — 2,49 доллара, что на 37% меньше по сравнению с прошлым годом.

Это сложная ситуация. Макроэкономическая обстановка не способствует улучшению, и причина, по которой акции полупроводников сейчас испытывают трудности, сводится к разрушению спроса в нескольких сегментах. Тем не менее, долгосрочная ставка ON на силиконовый карбид и позиционирование в рынках с более высоким ростом могут в конечном итоге окупиться, если они правильно реализуют стратегию. Но на данный момент краткосрочное восстановление выглядит неопределенным в лучшем случае. Компания в настоящее время оценивается как «сильное продажа», поэтому многие инвесторы остаются в стороне, пока не увидят некоторую стабилизацию.