В последнее время я следил за угольным сектором, и есть действительно интересные динамики, на которые стоит обратить внимание. Большинство полагает, что уголь просто умирает, но реальность гораздо более сложная. Конечно, отрасль сталкивается с серьезными препятствиями из-за энергетического перехода, но некоторые игроки позиционируют себя довольно хорошо, несмотря на вызовы.

Давайте разберемся, что на самом деле происходит. Рынок угля в США сейчас находится в странной ситуации. После достижения 531 миллиона коротких тонн в 2025 году производство ожидается снизится примерно на 7% в этом году, поскольку внедрение возобновляемых источников энергии продолжает ускоряться. Доля угля в производстве электроэнергии снизилась с 17% в 2025 году до 16% в 2026 году. Долгосрочная тенденция явно нисходящая, особенно учитывая, что США нацелены на 100% безуглеродную электроэнергию к 2030 году.

Но вот в чем дело — не весь уголь одинаково хорош. В то время как термический уголь (используемый для производства электроэнергии) сильно падает, металлургический уголь для производства стали — это другая история. Именно там лежит возможность для акций угольных компаний, за которыми стоит следить.

Одну из них — Alliance Resource Partners — стоит наблюдать. Базируясь в Тулсе, они прогнозируют продажи в диапазоне 32,75-34 миллиона коротких тонн в этом году с хорошей доходностью дивидендов 9,58%. Их оценки прибыли за последние пару месяцев оставались стабильными, что на самом деле является положительным сигналом, учитывая уровень пессимизма в этом секторе. У них рейтинг Zacks 3 (Hold), что логично с точки зрения соотношения риск-вознаграждение.

Затем есть SunCoke Energy. Что делает их интересными — это их фокус на металлургическом угле и коксе для производства стали, а не на термическом угле для электростанций. Они недавно приобрели Phoenix Global, что должно повысить стабильность прибыли и снизить зависимость от цен на сырье. Текущая доходность дивидендов составляет 5,82%, и, как и у Alliance, их оценки прибыли недавно остались без изменений. Также у них рейтинг Zacks 3.

С точки зрения оценки, угольная индустрия торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 8,84X по сравнению с 18,12X у S&P 500. Это действительно довольно привлекательно, если вы верите в тезис о мет-угле. Акции угольных компаний за последний год превзошли рынок в целом — рост на 22,7%, тогда как S&P 500 вырос на 13,9%.

Настоящий вопрос для покупки акций угля сводится к тезису. Если вы делаете ставку на то, что спрос на металлургический уголь сохранится, поскольку производство стали продолжает расти по всему миру, эти компании предлагают достойную доходность и привлекательную оценку. Но если вы считаете, что весь сектор угля идет к исчезновению, то, очевидно, лучше держаться подальше. Рейтинг Zacks по угольной индустрии — 230 из 243 отраслей, так что это не любимчик толпы. Оценки прибыли сократились на 93% с октября 2024 года, что отражает медвежий консенсус.

Лично я считаю, что здесь есть контр-тез для терпеливых инвесторов, готовых к волатильности. Акции угольных компаний, которые стоит покупать, скорее всего, те, что сосредоточены на мет-угле, а не на термическом. И ARLP, и SXC соответствуют этому профилю. Просто не ждите от этого роста — речь скорее о генерации наличных и доходности, пока отрасль консолидируется вокруг более качественных активов.