Кажется, сигналы на рынке биткоина меняются. Согласно недавним комментариям представителя компании, анализирующей on-chain данные, важный индикатор прибыли и убытков (PnL) достиг критической точки перелома. Этот показатель показывает совокупную реализацию прибыли и убытков держателей, и за последние несколько недель он начал сигнализировать о медвежьем тренде.

Конкретно, что изменилось — рыночная реализованная рыночная капитализация биткоина больше не растет. Проще говоря, скорость входа новых средств на рынок значительно снизилась. Это сигнализирует о том, что приток средств со стороны спотовых ETF и институциональных инвесторов ослаб, и это отражается в показателе PnL. С начала прошлого года долгосрочные держатели начали фиксировать прибыль и продавать свои активы, а теперь объем этих продаж сократился.

Цена BTC сейчас колеблется около 67,920 долларов, что примерно на 46% ниже пика в 126,080 долларов, зафиксированного в октябре 2025 года. Согласно on-chain данным, с декабря инвесторы реализовали убытки в размере около 69,000 BTC, а чистая прибыль за год сократилась с 4,4 миллиона BTC до примерно 2,5 миллиона BTC. Этот уровень схож с мартом 2022 года, когда рынок тоже испытывал трудности.

Интересно, что среди экспертов мнения разделились. Некоторые аналитики считают, что такой медвежий сигнал по PnL не обязательно означает скорый обвал. Возможно, это свидетельство того, что институциональные инвесторы начали входить на рынок в большем объеме, что снижает волатильность, и структура рынка сама по себе меняется. В любом случае, чтобы правильно понять значение показателя PnL, нужно рассматривать его в более широком контексте, а не только как признак скорого падения.