Текущая ситуация в традиционных финансах всё больше напоминает криптоиндустрию в начале 2024 года, всё сильнее ощущается, что крипто — это ускоренная версия традиционных финансов.

Недавно я пообщался с несколькими друзьями из традиционного венчурного и private equity круга, которые делают первичные инвестиции, и обнаружил, что некоторые пытаются перейти на вторичный рынок, а в крайних случаях — прямо уволиться и заниматься только торговлей акциями (хотя, возможно, это и исключение).
Основная причина выхода из первичного рынка — это нежелание больше тратить время на отработку LP, а также желание вовремя попасть на вторичный рынок, чтобы воспользоваться AI-бумагой. Раньше я думал, что работа на первичном рынке — это столкновение с самыми умными умами и инвестирование в самые передовые нарративы; сейчас же понимаю, что по сути я «занимаюсь инвестициями», а на деле — просто прохожу сложные процедуры как продвинутый сотрудник по соблюдению нормативов.
Иногда появляется проект с хорошими фундаментальными показателями, и целый ряд институтов буквально ломятся, чтобы заполучить хоть немного доли.
Я, как человек, который давно борется на вторичном рынке, отлично понимаю эту смену менталитета. Вторичный рынок действительно сложен? Ни в коем случае. В этой крайне противоестественной мясорубке ошибки обходятся гораздо дороже, чем на первичном рынке, а с начала этого года американский рынок движется в основном за счет секторальных ротаций, крупные компании уже не так легко подтягиваются.
В начале 2024 года в криптоиндустрии появляется похожая ситуация: хорошие проекты пользуются высоким спросом, большинство — сверхподписки, на первичном рынке всё меньше доступных проектов, и в результате появляется несколько волн перехода с первичного на вторичный рынок.
Но большинство этих первичных институтов в криптоиндустрии в конечном итоге терпят поражение в жестоких и высокочастотных циклах вторичных операций. $BTC