Прогноз цены никеля под давлением: что ожидает 2026 год

Никелевая производительность в 2025 году нарисовала мрачную картину как для производителей, так и для инвесторов. После того как большую часть года цена находилась около 15,000 долларов США за метрическую тонну, товар показал мало признаков значительного восстановления. Прогноз цен на никель в 2026 году предполагает устойчивые препятствия, так как фундаментальные дисбалансы на рынке сохраняются как по предложению, так и по спросу.

Почему глобальное предложение никеля остается в избытке

Основная проблема, давящая на никель, проста: слишком много металла гонится за слишком немногими покупателями. Индонезия, ведущий производитель никеля в мире, продолжает наводнять рынки рудой, несмотря на ослабление цен, угрожающее прибыльности по всему сектору.

Масштабы производства в Индонезии значительно возросли. Геологическая служба США зафиксировала, что полное производство никеля в 2024 году достигло 2.2 миллиона метрических тонн — потрясающий рост по сравнению с всего лишь 800,000 метрических тонн в 2019 году. Ранее в 2025 году индонезийское правительство еще больше увеличило расширение, подняв квоту на добычу руды до 298.5 миллиона влажных метрических тонн с 271 миллиона WMT в предыдущем году.

Этот рост предложения четко проявился на складах бирж. К концу 2025 года запасы никеля на Лондонской металлургической бирже выросли до 254,364 метрических тонн, что вдвое больше уровня 164,028 метрических тонн, зафиксированного в начале года. По мере роста запасов цены ухудшились, и никель достиг отметки 14,295 долларов США — уровня, который начал сжимать маржи даже на самых эффективных горнодобывающих операциях в Индонезии.

Сжатие прибыльности вызвало обсуждения о потенциальных сокращениях производства. Согласно отчетам Shanghai Metal Market, индонезийские чиновники предложили сократить объем добычи никелевой руды до около 250 миллионов метрических тонн в 2026 году, что значительно ниже целевого показателя в 379 миллионов WMT на 2025 год. Однако окончательные решения остаются непостоянными. Эва Мантей, стратег по сырьевым товарам в ING, предостерегла, что Индонезия, вероятно, сохранит стабильность, а не введет глубокие сокращения, особенно учитывая новые политики, принятые в 2025 году, которые продолжают действовать. К ним относятся динамическая структура роялти (14-18 процентов в зависимости от цен на никель, введенная в апреле) и сокращенные сроки действия лицензий на добычу (сокращены до одного года с трех, начиная с октября).

Что еще больше усложняет уравнение предложения, так это возникающий прогноз избытка. Исследования ING предполагают, что глобальный рынок никеля столкнется с избытком примерно в 261,000 метрических тонн в 2026 году — значительный избыток, который потребует скоординированных многомиллионных сокращений производства для решения проблемы. Российская Норильская никелевая компания, одна из крупнейших производителей в мире, также сигнализировала о подобных ожиданиях, прогнозируя избыток переработанного никеля в 275,000 метрических тонн. “Чтобы подтолкнуть цены к тому диапазону, где западные производители останутся операционными, сокращения должны быть достаточно глубокими, чтобы стереть большую часть прогнозируемого избытка,” объяснила Мантей. “Учитывая масштаб, это кажется маловероятным без координированных действий.”

Спросовые препятствия сохраняются на ключевых рынках

Помимо избытка, никель сталкивается с не менее тревожным фоном спроса. Основной outlet металла — производство нержавеющей стали — сильно зависит от строительного и производственного секторов Китая, оба из которых остаются вяло развивающимися после летнего кризиса на рынке недвижимости.

Крах жилья в Китае, который начался в 2020 году, не стал обратимым, несмотря на усилия правительства по стабилизации в 2024 и 2025 годах. Данные о продажах за ноябрь, опубликованные в прошлом году, показали поразительное снижение на 36 процентов по сравнению с тем же месяцем в 2024 году, при этом продажи за год снизились на 19 процентов. Поскольку нержавеющая сталь потребляет более 60 процентов глобального никеля, эта слабость сектора недвижимости напрямую отразилась на снижении спроса на металл. Аналитики отмечают, что даже поворот на рынке недвижимости обеспечит лишь ограниченный рост цен на никель, учитывая прогноз избытка.

Сектор электромобилей, когда-то провозглашенный движущей силой роста никеля, представляет собой еще одно разочарование. Большая часть расширения производства за последние пять лет оправдывалась ожиданиями резкого роста спроса на батареи. Тем не менее, в отрасли происходит решительный сдвиг в химии батарей, который угрожает снизить потребление никеля.

Сдвиг в химии батарей: новая угроза для никеля

Батареи на основе литий-железо-фосфата — известные как LFP — стали прямыми конкурентами никелевым химическим составам. Крупные производители, такие как Contemporary Amperex Technology, один из крупнейших производителей батарей в мире, сместили акцент на LFP по причинам стоимости и безопасности. Хотя батареи на основе никеля-марганца-кобальта когда-то имели преимущества благодаря более высокой энергетической плотности и превосходному запасу хода, недавние технологические достижения значительно сократили этот разрыв.

Современные автомобили с батареями LFP теперь достигают диапазонов, превышающих 750 километров, стирая предыдущие недостатки в производительности. Более того, батареи LFP стоят значительно дешевле в производстве и демонстрируют меньшую волатильность, что приводит к повышенной безопасности. Согласно данным Reuters за декабрь, спрос на никелевые батареи вырос всего на 1 процент по сравнению с прошлым годом в сентябре 2025 года, в то время как спрос на батареи LFP увеличился на 7 процентов. Хотя более быстрый рост спроса на никель в значительной степени был обусловлен общим расширением рынка электромобилей, а не превосходством химии, этот тренд сигнализирует о тревожном структурном сдвиге.

Усложняя эти проблемы, крупные политические изменения сдерживают рост сектора электромобилей в краткосрочной перспективе. Устранение налогового кредита на электромобили в США в сентябре 2025 года обрушило спрос на электромобили в Америке, продажи в четвертом квартале упали на 46 процентов по сравнению с предыдущим кварталом и на 37 процентов по сравнению с прошлым годом, несмотря на достижение рекорда в 1.2 миллиона единиц за первые девять месяцев 2025 года. Ford Motor отреагировала, сократив производство электромобилей, понеся убытки в 19.5 миллиардов долларов США и переключившись на гибриды с увеличенным запасом хода. Тем временем Европейский Союз отказался от своего плана запрета на двигатели внутреннего сгорания к 2035 году. Эти политические изменения вносят медвежье настроение в более широкий сектор металлов для батарей, включая никель.

Куда указывает прогноз цен на никель в 2026 году

На фоне этого структурного избытка и ослабленного спроса надежный прогноз цен на никель в 2026 году выглядит маловероятным. ING прогнозирует, что никель будет испытывать трудности с удержанием цен выше 16,000 долларов США, с усредненными ценами около 15,250 долларов США за год. Это близко соответствует прогнозу Всемирного банка на 2026 год в 15,500 долларов США, с небольшим ростом до 16,000 долларов США в 2027 году.

Для того чтобы цены устойчиво держались на значительно более высоких уровнях — выше 19,000 долларов США — потребуются либо неожиданные сбои в поставках, либо значительно более сильный спрос на нержавеющую сталь и батареи, чем ожидается в настоящее время. Однако при текущих рыночных условиях такие сценарии остаются маловероятными. “Риски роста зависят от неожиданных сбоев в поставках или спроса, который будет сильнее, чем прогнозировалось, но устойчивые уровни выше 19,000 долларов США выглядят маловероятными при текущих основах,” согласно оценке ING.

Широкое последствие очевидно: без изменения фундаментальных рыночных условий — либо через координированное управление предложением, либо через неожиданный рост спроса — прогноз цен на никель на 2026 год и далее предполагает продолжение давления. Производителям и инвесторам следует подготовиться к длительному периоду сниженных оценок, пока рынок справляется с избытком запасов и ждет ясности в политике по инициативам перехода на энергию, которые могли бы оживить спрос на батареи.