SEC Yield vs TTM Yield: Какой показатель действительно важен для инвесторов в облигационные фонды?

Когда инвесторы оценивают облигационные фонды, многие из них попадают в критическую ловушку. Они смотрят на данные о прошлой доходности, когда им следует сосредоточиться на том, что впереди. Разница между двумя показателями доходности — доходностью по SEC и доходностью за последние двенадцать месяцев (TTM) — может стать решающей для ваших инвестиционных решений в области фиксированного дохода.

Почему TTM доходность может ввести в заблуждение

Доходность за последние двенадцать месяцев (TTM) показывает, что облигационный фонд выплачивал за последние 12 месяцев. Это звучит информативно, но вот в чем проблема: это взгляд в заднее зеркало. Когда вы водите машину, постоянный взгляд на то, что позади вас, не помогает вам ориентироваться на дороге впереди. Аналогично, историческое распределение дивидендов фонда говорит вам очень мало о том, что он будет выплачивать вам в будущем.

Рассмотрим этот реальный пример. Многие финансовые сайты сообщают, что iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) приносит всего 2,6% доходности. Это расчет TTM. Однако за последние 30 дней TLT распределял дивиденды значительно быстрее. Когда вы применяете методологию SEC, доходность фонда скачет до 4,1% — значительная разница в 1,5 процентных пункта.

Вопрос не в том, “что я пропустил?”, а скорее в том, “что я заработаю?” Умные инвесторы задают второй вопрос.

Понимание доходности по SEC: альтернатива с фокусом на будущее

Расчет доходности по SEC учитывает дивиденды, полученные фондом за последние 30 дней, за вычетом расходов, и годовую величину этого показателя. Это гораздо более точная картина того, что вы, вероятно, получите в течение следующих 12 месяцев. Хотя исторические данные имеют свое место в определенных анализах, наиболее актуальный 30-дневный период предоставляет более ясное представление о текущей способности фонда генерировать доход.

Это различие имеет большее значение, чем когда-либо, в условиях волатильности процентных ставок. Когда доходности резко растут или падают, 12-месячная средняя становится все более устаревшей. Последние 30 дней захватывают поведение фонда в текущих рыночных условиях — тех условиях, в которые вы на самом деле инвестируете.

Применение доходности по SEC к сегодняшнему облигационному рынку: TLT и LQD

Теперь, когда облигационный рынок показывает признаки стабилизации после трудного 2022 года, инвесторы готовятся к потенциальному восстановлению в сфере фиксированного дохода. Именно тогда показатели доходности имеют наибольшее значение.

TLT, который сосредоточен исключительно на казначейских облигациях США, прекрасно иллюстрирует этот принцип. Доходность фонда по SEC в 4,1% представляет собой доход, который вы, вероятно, получите, поддерживаемый полной верой и кредитом правительства США. Не позволяйте цифре 2,6% по TTM вас запутать — это данные вчерашнего дня в меняющемся рынке.

iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) предоставляет еще один убедительный пример. Сайты часто указывают доходность 3,2% для LQD, но эта устаревшая цифра TTM скрывает гораздо более привлекательную картину. Используя методологию SEC, LQD приносит 5,7% — уровень доходности, который фонд редко достигает. Облигации инвестиционного уровня имеют меньший кредитный риск, что делает их подходящими для инвесторов, ориентированных на доход, а расчет SEC раскрывает их истинный текущий потенциал дохода.

Почему месячные распределения имеют большее значение, чем вы думаете

Помимо методов расчета доходности, как TLT, так и LQD обладают структурным преимуществом, которое привлекает многих инвесторов: они распределяют дивиденды ежемесячно, а не ежеквартально, как большинство акций. Это означает, что ваш инвестиционный доход поступает синхронно с вашими ежемесячными расходами и денежными потоками. Вместо того чтобы ждать 90 дней между выплатами дивидендов, вы получаете доход 12 раз в год — ритм, который соответствует тому, как большинство домохозяйств управляют своими финансами.

Поиск более высоких доходностей: возможность ежемесячного дивиденда в 8%

Если доходность 4,1% или даже 5,7% в год не удовлетворяет ваши цели по доходу, облигационный рынок предлагает дополнительные возможности. Распродажа облигаций в 2022 году создала исторически высокие доходности, которые сохраняются даже при нормализации рыночных условий. Некоторые облигационные фонды теперь приносят 8% или выше, выплачивая ежемесячные дивиденды. На портфеле в 1 миллион долларов разница между 5,7% (57 000 долларов в год) и 8% (80 000 долларов в год) составляет 23 000 долларов дополнительного годового дохода.

Итог: прекратите смотреть в заднее зеркало

При оценке облигационных фондов — или любого инвестиционного актива, приносящего доход — задайте себе вопрос: сосредоточен ли я на том, что произошло, или на том, что произойдет? Ответ определяет, будете ли вы использовать доходность TTM или доходность SEC. Доходность TTM представляет прошлое. Доходность SEC представляет ваше финансовое будущее. В фиксированном доходе, где текущая динамика доходности напрямую переводится в наличные деньги в вашем кармане, это различие не является чисто академическим. Это разница между принятием обоснованного инвестиционного решения и слепым полетом.

Расчет доходности по SEC смещает ваше внимание с исторических средних значений на текущую реальность. На таком динамичном рынке, как сегодняшний облигационный рынок, этот сдвиг в перспективе может означать тысячи долларов дополнительного дохода с течением времени.