Падение — это повод для докупки, да или нет?

В инвестировании многие люди следуют простому инвестиционному подходу: падение — докупаем, рост — продаём. Они считают эту стратегию безотказной, потому что докупка снижает среднюю цену покупки, а после снижения средней цены уже не нужно ждать, пока цена вернётся к первоначальному уровню для безубытка — теоретически, если постоянно докупать при падении, то при малейшем отскоке можно получить безубыток или прибыль, а затем продать и начать следующий цикл.

Этот метод похож на систему удвоения ставок в казино, или стратегию Мартингейла. Однако эта стратегия не является "методом гарантированного выигрыша", потому что её ключевой момент — выбрать актив, который "при отскоке точно сильно отскочит". Если выбрать неправильный актив, то ваша докупка будет ошибочной — чем больше раз вы докупаете, тем больше ошибаетесь.

Может ли докупка снизить среднюю цену покупки? Пожалуй, не стоит так на это смотреть, потому что так называемое "снижение средней цены" — это уже два действия: 1. вы покупаете актив по новой цене; 2. вы складываете новую цену со старой и вычисляете среднюю. Только первое действие влияет на ваш прибыль/убыток, а второе — это просто изменение угла рассмотрения. Даже если вы не меняете угол рассмотрения, результат не изменится. Поэтому нам нужно сосредоточиться только на первом действии.

Если после вашей докупки цена продолжит падать, то с точки зрения "процента роста, необходимого для безубытка", даже если цена продолжит падать, докупка действительно приблизит вас к безубытку лучше, чем если бы вы не докупали? Да, это так. Поэтому вам кажется, что докупать — это всегда правильно. Но мы уже сказали, что второе действие — это то, на что нам не нужно обращать внимание, оно не влияет на реальный прибыль/убыток. Когда цена продолжает падать, ваши первые вложения, независимо от того, будете ли вы позже докупать или нет, будут продолжать приносить убытки, верно? Поэтому нам нужно смотреть на деньги, которые вы добавили при докупке. Вы обнаружите, что если цена продолжит падать, они тоже будут приносить убытки. Так что даже если процент роста, необходимый для безубытка, сократился, ваши деньги из-за эту докупку фактически потеряют ещё больше — убытки первых денег имеют свою траекторию, на которую не влияет наличие вторых вложений, но вы просто добавили убытки вторых денег.

Таким образом, перспектива "докупка снижает среднюю цену" — ошибочна. Правильный способ рассуждения должен быть таким: "Готов ли я, исходя из текущей цены и моего текущего мнения об активе, совершить независимую торговую операцию? Если готов — делаю, если нет — не делаю", а не "Если текущая цена ниже, чем цена, по которой я купил раньше, то я должен купить".

Я знаю, что мнение многих людей об активе сильно подвержено влиянию сетевого мнения, окружающих людей, а также тому, растёт ли цена или падает — это неправильно. Потому что вы зарабатываете деньги на том, что "рынок ошибается". Если ваше мнение всегда следует за "текущим мнением рынка", то рынок для вас всегда прав. Если рынок всегда прав, как вы можете торговать против рынка? Если ваши отношения с рынком — это не противоположная торговля, откуда берётся ваша прибыль?

Поэтому вы не можете покупать актив просто потому, что он хороший (хорошие активы не обязательно растут в цене), а должны это делать потому, что вы уловили, что "рынок ошибается" — либо актив хороший, но рынок считает его плохим, или же рынок не имеет к нему долгосрочного терпения; либо рынок тоже считает его хорошим, но вы считаете, что он намного лучше, чем думает рынок.

Когда цена продолжает падать, ваше мнение о стоимости актива должно оставаться неизменным. В этом случае падение цены означает, что актив всё больше отклоняется от его "справедливой стоимости" — это должно быть причиной для покупки прямо сейчас, а не то, что вы купили дороже или дешевле в прошлый раз, или то, что вы хотите снизить среднюю цену, чтобы это выглядело ближе к безубытку.

Это то, что я называю "инвестированием по правильному пути". Если вы идёте по неправильному пути, то сколько бы гениальных стратегий вы ни разработали — это золочение дерьма. Даже если вы инвестируете 10 или 20 лет, ваш уровень не вырастет ни на йоту. А если вы идёте по правильному пути и понимаете концепцию, то вам не нужно быть особенно умным — успех — это уже только вопрос времени. #Gate13周年全球庆典