Китай сталкивается с растущим давлением на государственный долг: цифры, вызывающие тревогу

К концу 2025 года государственный долг Китая достиг тревожной отметки — около 526,8 триллионов юаней. Это означает огромную на душу населения задолженность примерно в 375 000 юаней на каждого гражданина. Но эти цифры — лишь вершина айсберга гораздо более сложного финансового кризиса, требующего глубокого анализа.

Расширяющийся налоговый разрыв: когда расходы превышают доходы

Настоящее давление на государственный долг исходит из самого бюджета Китая. В 2025 году доходы национального бюджета планировались в размере 21 604,5 миллиарда юаней, а расходы достигали 28 739,5 миллиарда юаней. Это создавало значительный дефицит:

28 739,5 - 21 604,5 = 7 135 миллиардов юаней

Этот дефицит составлял около 33% от общих налоговых поступлений и около 5% от прогнозируемого ВВП (140 триллионов юаней). Иными словами, на каждые три юаня доходов приходилось один юань, идущий на покрытие дефицита бюджета. Весь этот разрыв в основном покрывался за счет выпуска нового государственного долга, что создавало порочный круг заимствований.

Невидимые издержки: как проценты съедают новые ресурсы

Согласно данным официального сайта Народного банка Китая, к концу 2025 года объем государственных облигаций в обращении должен был достичь 95,44 триллионов юаней. При среднем процентной ставке 3,5% ежегодные выплаты по процентам составляли бы примерно:

95,44 триллионов юаней × 3,5% = 3,34 триллиона юаней

Это почти 15,5% всех национальных налоговых поступлений. Еще более тревожно, что почти 47% нового выпускаемого в тот год долга (3,34 из 7,14 триллионов) шло на выплату процентов, а не на финансирование реальных государственных расходов.

Ловушка рефинансирования: долг, финансирующий сам себя

Анализ динамики долгового потока выявляет истинную структурную проблему. В 2024 году общий долг составлял 81,58 триллионов юаней, а к 2025 году ожидается его рост до 95,44 триллионов, то есть чистый прирост — 13,86 триллионов. Однако запланированный общий выпуск долга составлял 26,3 триллионов юаней, из которых:

• 12,44 триллионов использовались для рефинансирования погашаемого долга
• 3,34 триллиона — на выплату процентов за год
• всего же для новых расходов оставалось только 10,42 триллиона

Это означает, что более половины нового долга не идет на новые проекты, а просто «продлевает» существующий долг. Это классический сценарий, когда долг финансирует сам себя.

Скрытый долг: когда официальные данные не рассказывают всей истории

Ситуация с государственным долгом Китая становится еще более критической, если учитывать более широкий контекст. Частный долг Китая (семьи и предприятия), исключая государственные облигации, составляет около 370 триллионов юаней. Включая официальный государственный долг, сумма приближается к 470 триллионам юаней. Это даже не учитывает некоторые скрытые обязательства, не отраженные в официальной статистике.

Давление на государственный долг Китая — это не краткосрочная проблема. Это структурная динамика, при которой доходы уже не успевают покрывать расходы, стоимость процентов постоянно растет, а все большая часть новых ресурсов уходит на обслуживание старого долга. Пока правительство не сумеет сбалансировать этот баланс, долговая ловушка будет продолжать сжимать экономику Китая.