На основе текущей рыночной среды (эскалация геополитических конфликтов подталкива­ет цены на нефть вверх, ослабление данных о занятости, усиление риска стагфляции) ожидается, что Пауэлл выступит с осторожно-ястребиными (cautious-hawkish) заявлениями после заседания 19 марта. Он, вероятно, оставит ставки без изменений, но через обновленные экономические прогнозы и корректировку риторики пошлет сигналы о повышении порога для снижения ставок и продлении периода ожидания.

**Траектория ставок (ключевые моменты):** Развеять недавние ожидания снижения ставок. Пауэлл четко укажет на «отсутствие необходимости спешить со снижением ставок» и потребность в оценке фактического влияния тарифов и войны на экономику. Внимание рынка переместится с вопроса «когда произойдет снижение» на «произойдет ли снижение в этом году». Одновременно прогнозируется, что последний точечный график пересмотрит прогноз числа снижений ставок в течение года с 2 до 1, и даже возможен вариант «нулевого снижения».

**Экономическая ситуация (редкая дилемма):** Признать риск стагфляции. Столкнувшись с противоречием «высокая инфляция, слабый рост», Пауэлл снизит прогноз роста ВВП и повысит прогноз инфляции. Он подчеркнет, что базовый индекс ПЦЕ далек от целевого показателя в 2% (в январе годовой рост базового ПЦЕ расширился до 3,1%) и выразит озабоченность сложной стагфляционной обстановкой с «упорной инфляцией и замедлением занятости».

**Геополитика (выжидательная позиция):** Повторить позицию «подождем и посмотрим». Опираясь на опыт борьбы с тарифами весной прошлого года, Пауэлл, вероятно, скажет, что влияние конфликта на экономику «требует времени для оценки», ФРС нужны дополнительные данные для подтверждения устойчивости шока от цен на нефть, а сохранение выжидательной позиции при высокой неопределенности — наиболее разумный выбор.

**Итог:** Это заседание будет предпоследним заседанием во время срока полномочий председателя Пауэлла, и суть его заявлений — направить ожидания рынка: даже если экономика замедляется, пока цены на нефть не упадут значительно, ФРС не будет спешить со снижением ставок.