Влияние ситуации на Ближнем Востоке на динамику золота

Сначала посмотрим на макроэкономические новости. США и Израиль сначала разбомбили один банк в Тегеране, Иран теперь наносит ответный удар. Многие американские банки разместили свои штаб-квартиры на Ближнем Востоке в Саудовской Аравии, включая JPMorgan и Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo и другие. Эти банки также имеют филиалы в ОАЭ, которые являются целями для ударов. Однако, согласно иностранным СМИ, все уже уведомили сотрудников работать из дома.
Банки отвечают за расчеты военных расходов и платежи, поэтому банки — важная часть тыла войны, обеспечивающая финансовую цепь. Помимо прямых бомбардировок банков, возможны кибератаки на банковские системы США и Израиля, хакерские атаки, вредоносное ПО и т. д. Фактически стоимость такого ущерба намного ниже. Американские банки это понимают и, по-видимому, уже вошли в режим максимальной защиты.
Сегодня я еще раз обдумал тренд индекса доллара США и золота.
Индекс доллара уже достиг 100,5 в пятницу и, вероятно, продолжит расти. Основные факторы это:
1. Связь доллара с нефтью. По сути, это один ключевой момент: все мировые торговля нефтью рассчитываются в долларах США. Когда цена нефти растет, странам нужно обменять больше долларов для покупки нефти, что прямо повышает спрос на доллар, и индекс доллара растет вместе с ней.
За последние четыре года индекс доллара в основном следовал за ценой нефти. В 2022 году конфликт между Россией и Украиной плюс повышение процентных ставок ФРС закрепили эту закономерность. Сейчас цена нефти растет намного быстрее, чем индекс доллара, что означает, что у доллара все еще есть значительное пространство для роста в будущем.
2. Скачок цен на нефть повышает инфляционные ожидания, и в последние два года динамика ставок по казначейским облигациям США США в основном также привязана к цене нефти. По мере роста инфляционных ожиданий ставки по казначейским облигациям США растут, что дополнительно поддерживает доллар.
3. Сущность укрепления доллара — это относительное преимущество доллара США перед другими валютами.
Страны-импортеры энергии, такие как Европа и Азия, нуждаются в обмене более крупных сумм в доллары для покупки нефти. Они страдают от одновременного скачка цен на нефть и укрепления доллара — двойной удар — что приводит к значительному увеличению их расходов на энергию и ухудшению торгового баланса.
Однако США имеют собственные производственные мощности нефти и сталкиваются с "относительно" меньшим негативным влиянием роста цен на нефть на экономику. Благодаря лучшим основам экономики США инвесторы охотнее покупают активы в долларах США, что также способствует росту индекса доллара.
Я проанализировал динамику рынка и данные за прошлую неделю и хотел бы поделиться с вами своими выводами.
С начала войны США и Ирана индекс S&P 500 потерял 2 триллиона долларов. Кроме того, за прошлую неделю объем оттока средств с финансового рынка установил исторический рекорд.
Индекс волатильности рынка VIX закрывался выше 27 две недели подряд.
27 — это высокий уровень паники на рынке, и два недельного закрытия выше 27 встречаются редко. С начала 2023 года это произошло только дважды.
Ликвидность на финансовом рынке также постоянно ухудшается.
На диаграмме ниже показана ликвидность фьючерсов S&P. Чем выше значение, тем больше средств на рынке, и крупные сделки не вызывают резких колебаний цены. Чем ниже значение, тем меньше средств, и даже небольшие сделки вызывают резкие колебания цены.
Среднее значение за последние несколько лет составляет 12,9, а последнее значение составляет 5,1 — уже близко к историческому минимуму 1,1, что указывает на то, что все меньше инвесторов готово войти на рынок.
По логике, на фоне геополитических потрясений и паники на рынке золото как безопасный актив должно резко вырасти, но на самом деле золото упало на 2,4% на прошлой неделе.
Однако долгосрочная стоимость размещения золота выглядит надежной с нескольких аспектов.
Во-первых, неопределенность геополитической ситуации так и не была разрешена.
Когда Трамп объявил, что война вскоре закончится, финансовые рынки ненадолго расслабились, но выяснилось, что решимость Ирана продолжать боевые действия очень сильна, и он продолжает контролировать Ормузский пролив.
Однако если США хотят действительно победить в этой войне и контролировать Ормузский пролив, им придется перейти к наземной войне — долгой войне на истощение. США не готовы на это. Сколько это будет стоить и сколько жизней?
Если США не готовы перейти к наземной войне и не готовы на компромисс с Ираном, эта война может продолжаться бесконечно долго, и Ормузский пролив может оставаться закупоренным в течение длительного времени.
Риск для глобального энергоснабжения нависает длительное время, и потребность рынка в защитных активах также сохраняется длительное время. Золото — это самый прямой выбор для хеджирования рисков.
Но для всего этого требуется время, чтобы рынок выработал консенсус. На самом деле, многие люди по-прежнему верят, что США смогут закончить эту войну в короткие сроки. Однако я лично считаю, что система верований Ирана и решимость воевать не совпадают с представлениями американцев.
Во-вторых, похоже, запасы сырой нефти будут исчерпаны через три месяца.
МЭА имеет всего 1,24 миллиарда баррелей запасов сырой нефти и уже выпустила 400 миллионов баррелей. Дефицит сырой нефти в день по всему миру, по моим приблизительным подсчетам, составляет 11,3 миллиона баррелей.
Дефицит = Суточный объем транзита через Ормузский пролив 20 млн баррелей - Экспорт нефти из Ирана 2 млн баррелей - Российская нефть 4,2 млн баррелей - Красноморский трубопровод 2,5 млн баррелей = 11,3 млн баррелей/день
( Примечание: США выдали России 30-дневную лицензию, позволяющую продавать 128 миллионов баррелей сырой нефти; теоретическая пропускная способность Красноморского трубопровода составляет 5 миллионов баррелей, фактические отгрузки — 2,5 миллиона баррелей)
Если условно взять 11,3 миллиона баррелей, то этого запаса 1,24 миллиарда баррелей хватит только на 109 дней дефицита поставок, то есть примерно на 3,6 месяца.
1,24 млрд / 11,3 млн = 109 дней
Но это самая оптимистичная оценка.
США и Иран продолжают взаимные бомбардировки. В субботу США отбомбили остров Харк, экономическую артерию Ирана. Иран уже пригрозил ответными ударами по энергетическим объектам США на Ближнем Востоке.
При таком развитии событий поставки сырой нефти будут продолжать снижаться, и дефицит превысит 11,3 миллиона баррелей, увеличится еще больше.
Если учесть, что конфликт может превратиться в длительную войну, цены на сырую нефть, вероятно, останутся высокими на длительный период, что будет способствовать общему росту инфляции.
Золото, как подлинная валюта, при высокой инфляции цена на золото непреодолимо вырастет. Долгосрочная стоимость золота не будет затронута текущей связью между нефтью и долларом.
Резюме: Высокая инфляция — это краткосрочный фактор ослабления спроса на золото, но долгосрочный фактор его поддержки. Всякий раз, когда цена золота падает ниже 5000, это является возможностью для добавления позиций. #Gate广场AI测评官