Теперь рост цены акций обусловлен сильной прибылью и траекторией роста, основанной на ИИ

Недавние квартальные результаты ServiceNow оживили настроение инвесторов после кратковременного спада. Компания продемонстрировала впечатляющие финансовые показатели, свидетельствующие о сильной деловой динамике и привлекательных перспективах роста, что позиционирует акции для возможного восстановления и устойчивого расширения в ближайшие кварталы.

Превзошли все показатели: финансовые результаты за 4 квартал превзошли ожидания

ServiceNow отчиталась о четвертом квартале с прибылью, значительно превысившей рыночные консенсус-прогнозы. Скорректированная прибыль на акцию составила 0,92 доллара, превысив ожидания аналитиков на 5,75%, а рост прибыли по сравнению с прошлым годом ускорился до 26%. Общий доход составил 3,57 миллиарда долларов, превысив консенсус-прогноз на 1,25% и показав рост на 20,7% по сравнению с прошлым годом.

При постоянном валютном курсе выручка выглядит еще более впечатляюще — рост на 19,5% год к году и достигла 3,51 миллиарда долларов. Доходы от подписки, основной источник дохода компании, выросли на 20,9% год к году и составили 3,47 миллиарда долларов по отчетным данным. Профессиональные услуги и другие доходы, хотя и меньшие — 102 миллиона долларов, — все же увеличились на 12,1% год к году, что свидетельствует о здоровой диверсификации источников дохода.

Особенно важным показателем стали оставшиеся обязательства по выполнению контрактов, которые выросли на 25% по сравнению с прошлым годом и достигли 12,85 миллиарда долларов на конец квартала. Этот показатель служит ведущим индикатором будущего потенциала доходов и подчеркивает сильную приверженность клиентов платформе.

ИИ-продукты и расширение клиентской базы ускоряют рост доходов

Расширение клиентской базы NOW стало одним из ключевых драйверов роста доходов. В четвертом квартале 2025 года компания завершила 244 сделки с корпоративными клиентами на сумму более 1 миллиона долларов чистой новой годовой стоимости контрактов, что почти на 40% больше по сравнению с прошлым годом. Еще более значимо — число клиентов с годовой контрактной стоимостью свыше 5 миллионов долларов выросло до 603, что примерно на 20% больше по сравнению с прошлым годом.

Инициативы по искусственному интеллекту в ServiceNow сыграли трансформирующую роль в расширении клиентской базы. Платформа Now Assist показала отличные результаты: количество активных пользователей за месяц выросло на 25%, а новая годовая контрактная стоимость превысила 600 миллионов долларов. NNACV (новая годовая контрактная стоимость) Now Assist более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом благодаря 35 крупным сделкам на сумму свыше 1 миллиона долларов каждая. Этот продукт на базе ИИ стал неотъемлемой частью конкурентных преимуществ компании.

Более широкий портфель ИИ-решений принес впечатляющие результаты. RaptorDB Pro более чем утроил новую годовую контрактную стоимость по сравнению с прошлым годом, обеспечив 13 сделок свыше 1 миллиона долларов. Workflow Data Fabric был задействован в 16 из 20 крупнейших сделок за квартал, а показатели присоединения улучшались по мере развития 2025 года. В целом, рабочие процессы и транзакции выросли более чем на 33%, увеличившись с 60 до 80 миллиардов долларов и с 4,8 до 6,4 триллионов долларов соответственно. Продукт AI Control Tower почти утроил объем сделок по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о ускорении внедрения.

Высокая прибыльность и сильное генерирование наличных средств

В операционной деятельности ServiceNow демонстрировала дисциплину и масштабирование бизнеса. Валовая прибыль по GAAP составила 80,3%, а валовая прибыль по подписке — 82,7%. Операционные расходы снизились на 180 базисных пунктов как процент от доходов по сравнению с прошлым годом и составили 64,2%, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности. Компания увеличила свою операционную маржу по GAAP на 140 базисных пунктов до 30,9%, что подчеркивает масштабируемость бизнес-модели.

Генерация наличных средств оказалась особенно впечатляющей. Операционный денежный поток достиг 2,24 миллиарда долларов за квартал, значительно превысив предыдущий квартал — 813 миллионов долларов. Свободный денежный поток вырос до 2,03 миллиарда долларов по сравнению с 592 миллионами в предыдущем квартале, а маржа свободного денежного потока улучшилась до 57% с 47,5% за год. Эта финансовая гибкость позволила компании вернуть капитал акционерам через выкуп 3,6 миллиона акций, а также объявить о новом разрешении на выкуп акций на сумму 5 миллиардов долларов и ускоренной программе выкупа на 2 миллиарда долларов.

Оптимистичные прогнозы на будущее до 2026 года

Руководство подтверждает уверенность в траектории развития компании. В 2026 году ServiceNow прогнозирует выручку от подписки в диапазоне 15,53–15,57 миллиарда долларов, что соответствует росту на 20,5–21% по GAAP и 19,5–20% при постоянных курсах валют. Ожидается, что валовая маржа по подписке по GAAP стабилизируется на уровне 82%, а операционная маржа — достигнет 32%, что на 100 базисных пунктов выше прошлого года.

Маржа свободного денежного потока ожидается на уровне 36%, что на 100 базисных пунктов выше по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о продолжении сильного генерирования наличных средств несмотря на инвестиции в рост. В первом квартале 2026 года компания ожидает выручку от подписки в диапазоне 3,65–3,67 миллиарда долларов, что соответствует росту на 21,5% по GAAP.

Прогноз учитывает примерно 150 базисных пунктов негативного влияния из-за стратегического смещения в сторону размещения доходов в облаке, что связано с высоким уровнем внедрения решений гиперскейлеров. Текущие обязательства по выполнению контрактов, по прогнозам, вырастут на 22,5% по GAAP и на 20% при постоянных курсах валют, что обеспечивает прозрачность будущих доходов.

Оценка аналитиков и инвестиционный прогноз по акциям NOW

После публикации отчета аналитики повысили свои оценки на 5,32%, что свидетельствует о возобновлении доверия к реализации стратегии компании. С точки зрения оценки, ServiceNow занимает рейтинг Zacks #3, что говорит о том, что аналитики ожидают в ближайшие месяцы рыночных результатов в соответствии с рынком. Акции демонстрируют сильные показатели роста с рейтингом A по показателю роста, хотя показатели импульса остаются умеренными — B. Оценочные метрики менее привлекательны — D, что ставит акции в нижний квартиль с точки зрения инвестирования по стоимости.