Конец эпохи HODL: как майнеры Bitcoin массово переходят на инфраструктуру ИИ

Время, когда майнеры Bitcoin безусловно хранили свои BTC, окончательно прошло. Вместо того чтобы хранить свои сокровища — классическая стратегия HODL — крупные публичные майнинговые компании теперь активно используют свои запасы как источник финансирования для совершенно нового направления бизнеса: искусственного интеллекта. Этот тренд ярко демонстрируют торговые активности ведущих майнинговых компаний.

Core Scientific, Bitdeer, Riot Platforms и Bitfarms вместе продали более 15 000 BTC из своих запасов — мощный сигнал о том, что управление казначейством этих компаний подчинено новому парадигме. В то время как классическая философия HODL «купить и держать навсегда» уступает место новой максиме: «монетизируй и инвестируй в перспективные технологии».

Почему стратегия HODL достигает своих границ

Бизнес-модель чистого майнинга Bitcoin становится все менее рентабельной. В то время как во время бычьего рынка 2021 года прибыльность достигала впечатляющих 90 процентов, это золотое время давно прошло. Сегодня майнеры сталкиваются с несколькими проблемами одновременно: стагнация цен на Bitcoin (в настоящее время $67,43K, что примерно на 46 процентов ниже рекордного уровня $126,08K), взрывными затратами на энергию и усиливающейся конкуренцией.

Это идеальный шторм для бизнес-модели, которая и так находилась под давлением. В таких условиях стратегии HODL теряют смысл — особенно для публичных компаний, которым акционеры должны объяснить, почему они связывают капитал вместо того, чтобы инвестировать его в более прибыльные области.

Ключевое преимущество смены курса — большинство майнинговых компаний уже располагают дата-центрами с инфраструктурой высокопроизводительных вычислений. Эти установки относительно легко перенастроить или расширить для обработки GPU-интенсивных задач искусственного интеллекта. Инфраструктура ИИ обещает значительно лучшие доходы, чем майнинг Bitcoin — экономический автоматизм, которому трудно противостоять.

Прощание с эпохой HODL: крупные майнеры реализуют стратегию

Изменения стратегий происходят с разной скоростью, но направление у всех одно:

Полный выход: Bitdeer Technologies продал все свои запасы Bitcoin и сократил их с 2470 BTC до нуля — полностью монетаризировав для расширения дата-центров под ИИ. Такой радикальный шаг практически не может быть более решительным. Также Core Scientific активно следует этой линии: компания продала Bitcoin на сумму 175 миллионов долларов и сократила свои запасы с 2537 BTC (на конец 2025 года) до примерно 630 BTC — значительно ниже своего предыдущего максимума в 9618 BTC.

Стратегическое сокращение: Riot Platforms использует Bitcoin в основном как источник операционного финансирования: компания продавала всю ежемесячную добычу и ликвидировала запасы для финансирования приобретения дата-центра Rockdale. Только за последние два месяца 2025 года продажи составили около 200 миллионов долларов. Текущий запас — 18005 BTC, по сравнению с прежним максимумом в 19368 монет — постоянное снижение в интересах роста.

Cipher Digital (ранее Cipher Mining) также отказалась от философии HODL. Генеральный директор назвал 2025 год «трансформирующим годом» для переориентации на инфраструктуру HPC. Реальность продаж: компания распрощалась с 49 процентами своих долей в майнинговых совместных предприятиях за около 40 миллионов долларов в виде акций и сократила запасы Bitcoin с 2284 BTC (максимум) до 1500 BTC.

Гибкие, прагматичные подходы: Не все майнеры радикально отказываются от стратегии HODL. TeraWulf держит в балансе 15 BTC — минимально, но сознательно. Их стратегия — сохранить гибкость казначейства для инвестиций в растущие технологии ИИ. Marathon Digital (MARA) ослабляет свою строгую идентичность HODL, продавая недавно добытые BTC и сигнализируя о возможности opportunistic-стратегии — хотя компания по-прежнему держит 53822 BTC (максимум). CleanSpark рассматривает свои 13513 BTC как «производственный капитал»: компания монетизирует доходы через покрытые коллы и рассматривает кредиты, обеспеченные Bitcoin, как неразводняющий источник финансирования.

Особенно ясно высказался CEO Bitfarms Бен Ганьон: «Мы больше не являемся компанией по майнингу Bitcoin». Ранее майнер держал 3301 BTC, сейчас — 1827 BTC, и активно инвестирует в инфраструктуру ИИ.

Последствия для рынка и региональный обзор

Эта переориентация с стратегии HODL на операционные продажи может значительно повлиять на предложение на рынке — особенно если цены на Bitcoin продолжат оставаться под давлением. В настоящее время BTC стоит около $67,43K, что примерно на 46 процентов ниже рекордного уровня, и при таких условиях дальнейшие продажи BTC с балансов ведущих майнеров маловероятны.

Параллельно с этим развивается интересный тренд: в Латинской Америке наблюдается значительный рост криптоадоптации. Объем транзакций в 2025 году вырос на 60 процентов до 730 миллиардов долларов — благодаря пользователям, использующим криптовалюты для повседневных платежей и трансграничных переводов. Бразилия и Аргентина лидируют в этом буме, причем стейблкоины играют ключевую роль: они позволяют переводить деньги за границу, получать средства от платформ, похожих на PayPal, и обходить традиционные банковские сети.

Эта региональная динамика подчеркивает глобальный феномен: рынок криптовалют дифференцируется. В то время как институциональные майнеры отказываются от стратегии HODL и переключаются на ИИ, базовое использование криптовалют в развивающихся странах растет как практическое средство платежа — развитие, более близкое к первоначальной идее Bitcoin, чем любая стратегия HODL.