Paramount Skydance переопределяет предложение с предложением в $31 за акцию для конкуренции с WBD

Дочерняя компания Paramount Global, Skydance, представила обновлённое предложение по приобретению Warner Bros. Discovery, которое кардинально меняет конкурентную ситуацию для медиа-конгломерата. Новая ставка, объявленная в конце февраля 2026 года, позиционируется как существенная альтернатива существующей сделке WBD с Netflix, что знаменует собой важный этап в одном из самых сложных многосторонних переговоров в индустрии развлечений.

Структура обновлённого предложения и рамки превосходящего предложения

В основе переосмысленного предложения Paramount лежит денежное предложение в размере 31 доллара за акцию, дополненное квартальной платой в 0,25 доллара, которая начинает начисляться после 30 сентября. Самая структура демонстрирует решимость Paramount улучшить свои конкурентные позиции. Важным элементом является включение штрафа за расторжение в размере 7 миллиардов долларов — защиты от неудачи сделки из-за антимонопольных или других государственных препятствий. Эта сумма идет в дополнение к штрафу за расторжение в 2,8 миллиарда долларов, который WBD должен выплатить Netflix для расторжения существующего соглашения о слиянии, что фактически создает финансовый путь для одобрения предложения Paramount советом директоров.

Совет директоров WBD признал, что это обновлённое предложение соответствует критериям «превосходящего предложения» в рамках условий соглашения о слиянии — то есть его можно ожидать как предложение, способное принести более высокую ценность. Однако совет пока не объявил его действительно превосходящим, продолжая активные переговоры с Paramount Skydance и сохраняя Netflix как рекомендуемую сделку.

Изменённое определение сделки Paramount: дополнительные финансовые обязательства

Обновлённое предложение вводит дополнительные структурные гарантии, требуемые кредиторами Paramount. Особенно важно, что Paramount обязуется предоставить дополнительное собственное финансирование, если потребуется для выполнения сертификатов платежеспособности, предписанных банковским консорциумом. Это усиление отражает обеспокоенность кредиторов финансовой структурой сделки.

Кроме того, обновлённое предложение переопределяет термин «Материальный негативный эффект компании» — стандартное положение в соглашении о слиянии — исключая из него деятельность глобальных линейных сетей WBD. Этот исключение фактически защищает Paramount от права отказаться от сделки, если эта часть бизнеса покажет плохие результаты, сокращая традиционные механизмы выхода для покупателя.

Реакция рынка и права на переговоры

В рамках существующего соглашения о слиянии с Netflix, платформа сохраняет право на ответ: Netflix имеет четыре рабочих дня для рассмотрения предложения Paramount и выдвижения контрпредложения с изменёнными условиями. Соглашение о слиянии с Netflix остаётся в силе, при этом совет WBD продолжает рекомендовать сделку с Netflix, несмотря на конкурентное движение со стороны Paramount.

Торговая активность отражала повышенные ставки. 25 февраля WBD закрылась на уровне 29,15 долларов, в то время как акции Paramount Skydance завершили день на уровне 10,39 долларов, а Netflix — на 78,04 доллара. В ночной сессии наблюдались умеренные росты по всем трём акциям, что свидетельствует о том, что участники рынка воспринимают конкурирующие предложения как примерно равные по силе, а не явно предпочтительные одному из вариантов.