Самый большой риск сейчас — это не только война.

Это сжатие энергетической системы с нескольких сторон одновременно.
Около 20% мировой торговли нефтью проходит через Персидский залив. В то же время примерно 20% мировых поставок СПГ поступает из Катара, и большая часть из них также транзитирует через этот же узкий проход.
Это не только нефть. Это газ.
В 2025 году через Hormuz прошло примерно 81 миллион тонн СПГ. В глобальном масштабе фактически нет свободных мощностей по СПГ.
Если объемы катарского газа будут нарушены, замещающие поставки просто не появятся.
Европа уже входит в весну с запасами газа около 40%, что ниже, чем в последние годы. Сезон пополнения запасов еще даже не начался. Модели сценариев трехмесячных перебоев показывают, что цены на Dutch TTF могут вернуться к €90/MWh или выше.
Азия поглощает более 80% экспорта СПГ из Катара. Япония, Китай, Южная Корея, Индия — все прямо подвержены риску. Если грузов не хватит, Европа и Азия начнут конкурировать за поставки из США и Атлантики. Это быстро поднимает мировые цены.
Что касается нефти, примерно 15–20 миллионов баррелей в день связаны с потоками через Hormuz. Даже частичные перебои сжимаю баланс.
Сценарии полного закрытия предполагают цены выше $130 за баррель, а в экстремальных случаях моделируются цены значительно выше.
Теперь посмотрим шире.
Больше нефти = выше транспортные и продовольственные расходы по всему миру.
Больше СПГ = выше цены на электроэнергию и производственные издержки.
Это классическая ситуация стагфляции.
Медленный рост из-за того, что энергетические расходы подавляют спрос.
Более высокая инфляция, потому что энергия напрямую влияет на индекс потребительских цен (CPI).
Центральные банки сталкиваются с дилеммой: снижать ставки во время инфляции или держать их на месте во время замедления экономики.
Это не просто геополитический шум.
Это синхронизированный риск поставок нефти + газа в момент, когда запасы тонки, а свободных мощностей ограничено.
Если перебои продлятся неделями, рынки это переживут.
Если месяцами — риск рецессии резко возрастет.
Это настоящий риск, который формируется здесь.
Не только новости о конфликте, но и энергетическая математика за ними.