Jane Street обвинена в «10-часовом слива» BTC и исчезновении: игра власти квантового гиганта

24 февраля 2026 года суд по банкротству Terraform Labs назначил управляющего по банкротству, который подал в федеральный суд Нью-Йорка иск против ведущего глобального квантового трейдингового гиганта Jane Street. В центре обвинений — событие мая 2022 года, когда в экосистеме Terra произошел крах на 40 миллиардов долларов: Jane Street обвиняют в использовании недоступной для публики информации, полученной от внутренних сотрудников Terraform, для «заблаговременных» сделок, что не только принесло ей незаконную прибыль, но и ускорило крах экосистемы Terra, косвенно вызвав «зимнюю стужу» в криптомире.

Это юридическое действие быстро вызвало в криптовалютных рынках эффект бабочки, превзошедший само по себе дело. Одним из заметных рыночных феноменов стало прекращение долгосрочного явления ежедневных «распродаж в 10 утра» по биткоину (по восточному времени США) после появления новости о иске. После этого биткоин вырос на 10%, рыночная капитализация увеличилась примерно на 120 миллиардов долларов, а недельный график впервые за долгое время стал зеленым после пяти подряд красных свечей. Комментарий аналитика ETF в Bloomberg Эрика Бальчунаса в соцсетях: «Эта «угроза» исчезла», — еще больше усилил рыночные спекуляции.

Детали обвинений и хронология событий

Согласно судебным документам, иск раскрывает ключевую роль институтов в экстремальных рыночных условиях, четко указывая на проблему информационной асимметрии.

• Создание секретного канала: в иске указано, что Jane Street использовала сотрудника Bryce Pratt, ранее проходившего стажировку в Terraform, и создала закрытую группу для общения под названием «Bryce’s Secret». Изначально этот канал использовался для обсуждения потенциальных инвестиций, но позже его обвинили в превращении в «задний вход» для получения важной недоступной информации о Terraform.
• Ключевые 10 минут: 7 мая 2022 года, в 17:44 по восточному времени США, Terraform тихо вывел из пула ликвидности Curve 3pool 150 миллионов UST без уведомления рынка. Менее чем через 10 минут, в 17:53, Jane Street последовала за этим, выведя около 85 миллионов UST из того же пула. Эта сделка считается «заблаговременной» операцией с инсайдерской информацией, которая вызвала паническую распродажу UST.
• Попытки купить на дне: по мере усиления дезинформации о дезякраже UST, Jane Street снова обвиняют в использовании информационного преимущества. В документах указано, что Bryce Pratt напрямую связался с Do Kwon, выразив желание купить за очень выгодной ценой биткоины или Luna на сумму от 200 до 500 миллионов долларов, чтобы заработать на крахе по более низкой цене.

Рыночные данные и структурный анализ

После публикации новости рынок отреагировал резко. Самым очевидным свидетельством стала исчезновение многомесячных «распродаж в 10 утра» по биткоину. До этого многие участники рынка замечали, что в 10 утра по восточному времени (соответствует открытию спотового ETF по биткоину) на рынке регулярно появлялась крупная продажа, которая оказывала давление на цену и сдерживала рост. После появления новости о иске эта модель исчезла, и настроение на рынке резко изменилось.

По данным Gate, по состоянию на 26 февраля 2026 года цена BTC/USDT резко отскочила с недавнего минимума в 62 900 долларов, превысив 68 000 долларов, что стало заметным ростом за 24 часа. За тот же период рыночная капитализация криптовалют выросла почти на 200 миллиардов долларов. Этот отскок завершил длительный нисходящий тренд с октября 2025 года, достигший исторического максимума.

Однако структурные проблемы рынка гораздо сложнее внешних проявлений. Этот иск вызвал глубокий анализ механизма торговли спотовым ETF по биткоину. Аналитики отмечают, что как участник, уполномоченный на работу с ETF, Jane Street сильно зависит от механизма.

• Несовпадение спотовых и фьючерсных рынков: уполномоченные участники при арбитраже ETF не обязаны покупать или продавать биткоин на спотовом рынке. В условиях фьючерсной премии они могут использовать деривативы, такие как фьючерсы, для хеджирования. Это означает, что значительные потоки ETF могут не превращаться в прямой спрос на спотовом рынке, а поглощаться через фьючерсы, что смещает ценовое открытие в сторону фьючерсных контрактов, а не спотовых цен.
• Регуляторные лазейки и серые зоны: согласно регламенту SHO SEC США, уполномоченные участники при продаже ETF-акций могут пользоваться исключениями, позволяющими сначала продать, а потом найти ценные бумаги. Эта система предназначена для обеспечения ликвидности ETF, но также создает сложные возможности для крупных институтов, позволяя им воздействовать на рынок через деривативы без прямых покупок спотовых активов.

Анализ общественного мнения

Общественное мнение в настоящее время четко разделено на «факты» и «мнения», при этом активно распространяются спекуляции.

• (Факты) юридические обвинения и опровержения:

  • Истец утверждает: управляющий банкротством Terra предоставил подробную хронологию, обвиняя Jane Street в использовании инсайдерской информации для «заблаговременных» сделок, что привело к краху экосистемы Terra.
  • Ответчик опровергает: представитель Jane Street категорически отвергает обвинения, называя их «беспочвенными и спекулятивными», целью которых является вымогательство денег у компании, и подчеркивает, что крах Terra вызван мошенническими действиями самой Terra.

• (Мнения) рыночные интерпретации и догадки:

  • Криптосообщество: большинство связывает исчезновение «распродаж в 10 утра» с иском. Мнения предполагают, что Jane Street или их алгоритмы были причиной фиксированных продаж, и после иска их «сдерживающее» поведение освободило рынок для покупок.
  • Аналитики: более осторожны. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунес отмечает, что, хотя рынок ощущает «исчезновение угрозы», он задается вопросом: «Достаточно ли этого для поддержания продолжительного отскока?» Это намекает, что за ростом могут стоять более сложные факторы, а не только одно событие.

• (Догадки) Логика за нарративом:

  • Распространенная гипотеза — что, будучи основным поставщиком ликвидности Coinbase и крупным акционером нескольких майнинговых компаний, Jane Street обладает возможностью осуществлять сложные арбитражи через спотовые, фьючерсные рынки, ETF и майнинговые акции. Их торговая деятельность, возможно, объективно оказывала давление на цену, даже если их субъективная цель — нейтральный арбитраж.

Анализ достоверности нарратива

«Jane Street манипулирует рынком, вызывая распродажи в 10 утра» — этот нарратив, хотя и широко распространен, требует критической оценки.

Во-первых, пока нет публичных доказательств систематической ежедневной продажи биткоинов в определенное время. Все связи — лишь совпадения по времени и рыночные догадки. Во-вторых, модели квантовой торговли Jane Street основаны на сложных алгоритмах и факторах, маловероятно, что они используют столь простую и легко распознаваемую стратегию «тайм-распродаж». Более вероятно, что как крупный поставщик ликвидности и арбитражер, они проводят крупные операции по хеджированию или ребалансировке в открытие ETF, что в определенных условиях создает постоянное давление на продажу. Когда давление из-за иска ослабевает или стратегия приостанавливается, продажи исчезают, и рынок быстро восстанавливается. Поэтому, скорее, речь идет не о «злонамеренной манипуляции», а о «приостановке высокочастотной стратегии», которая воспринимается рынком как позитив.

Влияние на индустрию

Независимо от исхода иска, это событие оказало глубокое влияние на криптоиндустрию.

• Ограничение деятельности маркет-мейкеров: подобные дела, как с Jump Trading, посылают сигнал традиционным финансовым гигантам, что регуляторы и управляющие банкротством внимательно следят за действиями в экстремальных условиях. Это заставит маркет-мейкеров более осторожно обращаться с информацией и избегать обвинений в инсайдерской торговле.
• Вопросы к механизму ETF: событие вызвало обсуждение системы уполномоченных участников в спотовом ETF по биткоину. Начинают осознавать, что поток средств в ETF и цена на спотовом рынке не связаны напрямую, а сложные арбитражные стратегии могут усиливать волатильность.
• Влияние на финансирование криптопроектов: Jane Street активно инвестирует в ZetaChain, Arbitrum, 1inch и другие криптопроекты, а также в майнинговые компании. Репутационные потери могут сделать их инвестиции в крипто более осторожными, что скажется на первичном рынке.

Возможные сценарии развития

Возможные сценарии развития ситуации с Jane Street:

1. Мирное урегулирование и ограничение деятельности (высокая вероятность)
2. Jane Street может договориться с истцами о крупной компенсации, чтобы закрыть дело, избегая длительных судебных разбирательств и репутационных потерь. В качестве компенсации их деятельность в новых и развивающихся рынках, например, в Индии (где их активы заморожены), может стать более строго регулируемой, а объемы сделок — сокращены.
3. Продолжение судебных разбирательств и раскрытие стратегий (средняя вероятность)
4. Если дело дойдет до стадии раскрытия доказательств, станет известно больше о внутренних стратегиях Jane Street, их взаимодействии с Terra и других деталях. Это может привести к переосмыслению роли маркет-мейкеров и возможным изменениям в правилах для уполномоченных участников ETF.
5. Победа Jane Street в суде и разрушение нарратива о «распродажах в 10 утра» (низкая вероятность)
6. Если Jane Street сможет доказать свою независимость и опровергнуть обвинения Terra, то текущий нарратив о «заговоре» исчезнет. Это может вызвать краткосрочную коррекцию, а рынок — снова искать баланс.

Итог

Дело против Jane Street — как зеркало, отражающее не только жестокие детали краха Terra три года назад, но и сложную структуру современного институционального крипторынка. Исчезновение «распродаж в 10 утра» — это ли устранение «искусственного манипулирования» или просто приостановка легальной высокочастотной стратегии — ответ зависит от окончательного судебного решения. Но ясно одно: эта волна подняла на поверхность механизмы маркет-мейкинга в ETF, влияние квантовых трейдинговых гигантов и ценность информации в криптомире. Для инвесторов важно не только следить за ценовыми скачками, но и понимать, какие системы и силы за ними стоят — это становится как никогда актуально.