Яо(DAO.US) целевая цена 13.56 долларов США. Huatai Securities подтверждает рейтинг «Покупать». Производительность, driven AI, превзошла ожидания

В ближайшее время Huatai Securities опубликовала исследовательский отчет, в котором сохранила рекомендацию «Покупать» по акции NetEase Youdao (DAO.US) и повысила целевую цену с 12,46 до 13,56 долларов США. Это повышение связано с сильным ростом компании в четвертом квартале и за весь 2025 год, особенно в рекламном бизнесе, который демонстрирует взрывной рост на фоне волны AI-приложений, а также с кардинальным улучшением финансового положения компании.

Финансовые показатели показывают, что в 4Q25 выручка Youdao составила 1,56 млрд юаней, что на 16,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, значительно превысив предварительные ожидания рынка в 12,4%. В части прибыльности операционная прибыль за этот квартал достигла 60,2 млн юаней, превысив средние ожидания рынка в 26,5 млн юаней. Таким образом, Youdao достигла шести последовательных кварталов с прибылью, а за весь 2025 год операционная прибыль выросла на 48,7% до 220 млн юаней, а также впервые за историю компании был зафиксирован чистый приток операционных денежных средств за год, что свидетельствует о стабилизации финансовой структуры.

Рекламный бизнес стал самым ярким драйвером роста этого квартала, принося 660 млн юаней дохода, что на 37,2% больше по сравнению с прошлым годом. Этот сверхожидаемый рост обусловлен усилением конкуренции в AI-индустрии, значительным ростом спроса на AI-приложения у крупных компаний, что привело к более чем 50%-ному росту доходов от рекламы, связанной с AI, а также более чем 50%-ным ростом в игровой сфере. Кроме того, международное присутствие Youdao также показывает первые результаты: доходы от зарубежных KOL выросли более чем на 50%, а маркетинговые услуги охватывают более 50 стран по всему миру.

В области образовательных услуг бизнес успешно вышел на траекторию роста, выручка за 4Q25 составила 727 млн юаней, что на 17,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В частности, доходы по программе для старшеклассников «Youdao Ling Shi» выросли более чем на 40%, а уровень повторных покупок повысился до 75%. Особое внимание заслуживает сильное выступление подписных AI-сервисов: квартальный объем продаж впервые превысил 100 млн юаней, что на более чем 80% больше по сравнению с прошлым годом, что связано с взрывным спросом на AI-перевод в словаре Youdao и эксклюзивным партнерством с Turnitin для академических целей.

В перспективе Huatai Securities прогнозирует, что общий доход Youdao в 2026 году продолжит рост, следуя траектории 4Q25. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе компания планирует увеличить стратегические инвестиции в основной бизнес, что может привести к колебаниям прибыли в краткосрочной перспективе, долгосрочно быстрый рост рекламного бизнеса будет продолжать расширять прибыльные возможности.