Питер Шифф предупреждает: Когда акции перестанут компенсировать, MicroStrategy понесет большие убытки по Bitcoin

Недавно известный экономист Питер Шифф сделал заметное предсказание о будущем MicroStrategy. Он заявил, что в течение следующих пяти лет эта компания столкнется с убытками по биткоинам, значительно превышающими текущие 3%. В настоящее время BTC торгуется около уровня $68,07K с ростом +0,39% за последние 24 часа.

Что такое equity и почему он важен для MicroStrategy?

Чтобы понять предупреждение Шиффа, сначала нужно разобраться с понятием equity (власный капитал/акции). Equity представляет собой часть капитала, которой владеет MicroStrategy после вычета долгов. Эта компания использовала собственный equity — то есть свой капитал — в качестве залога для получения кредитов и покупки биткоинов. Именно это является ключевым моментом, который постоянно критикует Шифф.

MicroStrategy не просто покупает биткоины за наличные. Вместо этого они используют сложную финансовую схему: используют акции компании в качестве залога, берут кредиты, а затем используют заемные средства для покупки дополнительных биткоинов. Эта модель называется «все в биткоин с использованием кредитного плеча» — использование заемных средств для увеличения позиции по биткоину.

Почему Питер Шифф критикует финансовую стратегию MicroStrategy?

Питер Шифф известен своей скептической позицией по отношению к биткоину, но его комментарии о MicroStrategy — это не просто личное мнение. Он считает, что эта финансовая модель содержит системные риски. Использование equity в качестве залога означает, что любые значительные колебания цен повлияют на стоимость залога.

Шифф не утверждает, что BTC станет равен нулю, но он уверен, что биткоин не сможет устойчиво функционировать в рамках традиционной кредитной системы. Проблема не в долгосрочном потенциале биткоина, а в том, как MicroStrategy использует заемные средства для покупки этого очень волатильного актива. Вся структура зависит от одного условия: чтобы цена BTC не падала слишком сильно и долго.

Что произойдет через 5 лет: когда биткоин будет боковым движением, хватит ли equity для спасения?

Прогноз Шиффа на 5 лет основан не на предположении, что BTC резко упадет. Он делает ставку на то, что рынок будет находиться в фазе бокового движения или длительной коррекции. Если это произойдет, то несмотря на «хорошие» технологические показатели биткоина, финансовая модель MicroStrategy останется под огромным давлением.

Причина очень проста: покупая биткоин за заемные средства и собственный капитал, компания должна платить проценты по кредитам. Если цена BTC не вырастет или даже снизится, equity будет постепенно истощаться. Проценты по займам накапливаются, и позиция становится все более опасной. Этот риск — более важен, чем сама природа биткоина — и именно в этом заключается суть анализа Шиффа.

Стоит признать, что Шифф ошибался много раз в прошлом, когда биткоин рос стремительно. Но финансовые рынки всегда таят в себе черных лебедей — неожиданные события, которые невозможно предсказать. Возможно, долгосрочная стратегия по биткоину оправдана, но именно способ вашей ставки на него определяет ваше выживание.

Этот урок актуален не только для MicroStrategy. Любой, кто использует высокий кредитный рычаг для покупки любого актива, играет в рискованную игру, где их собственный equity всегда находится в наиболее уязвимой позиции при рыночных колебаниях.