Stora Enso становится прибыльной в 4 квартале, поскольку акции растут на фоне разворота прибыли

Хельсинкский производитель бумаги и целлюлозы Stora Enso сообщил о значительном восстановлении прибыльности в четвертом квартале, после чего акции выросли на 7 процентов. Восстановление финансовых показателей финской компании, несмотря на операционные трудности, привлекло внимание инвесторов на фоне волатильной рыночной ситуации в глобальном секторе упаковки и целлюлозы.

Восстановление прибыльности при давлении ключевых показателей

На основе МСФО Enso получила чистую прибыль в размере 363 миллионов евро в четвертом квартале, что резко контрастирует с убытком в 379 миллионов евро за аналогичный период прошлого года. Прибыль на акцию выросла до 0,46 евро с убытка 0,43 евро в соответствующем периоде прошлого года. Однако основная операционная деятельность компании показывает более сложную картину. В скорректированном виде — исключая колебания справедливой стоимости — Enso зафиксировала убыток в 0,03 евро на акцию, что значительно лучше прошлогоднего убытка в 0,81 евро, но все же свидетельствует о наличии внутренних операционных трудностей.

Скорректированный EBIT снизился на 17 процентов по сравнению с прошлым годом и составил 100 миллионов евро, что отражает сложную операционную среду. Цены на целлюлозу значительно снизились, а неблагоприятные валютные колебания оказали давление на результаты. Кроме того, новая производственная линия на предприятии в Оулу, Финляндия, продолжает этап запуска, что временно сдерживает маржу в связи с масштабированием производства.

Сокращение скорректированного EBITDA отражает рыночные трудности

Скорректированный EBITDA сократился на 10,7 процента и составил 255 миллионов евро, а маржа EBITDA снизилась с 5,2 процента до 4,5 процента за год. Выручка уменьшилась на 2,9 процента и составила 2,254 миллиарда евро, по сравнению с 2,322 миллиардами евро, что в основном связано с более низкими ценами на доски и целлюлозу. Частично эти снижения были компенсированы за счет приобретения Junnikkala и линии по производству потребительских досок в Оулу, которые начинают вносить вклад в рост выручки по мере масштабирования операций.

Сжатие маржи подчеркивает давление, которое испытывают компании в лесопромышленном секторе, поскольку глобальный уровень доверия потребителей остается низким, а спрос на упаковку остается на подавленных уровнях. Рыночные условия в Европе и по всему миру продолжают оказывать давление на ценовую политику и объемы производства традиционных производителей целлюлозы и бумаги.

Распределение капитала и стратегические планы реструктуризации

Что касается возврата акционерам, Совет директоров предложил выплату дивидендов в размере 0,25 евро на акцию, сохранив уровень выплат на уровне прошлого года. Эти дивиденды будут выплачены в двух частях — во втором и четвертом кварталах 2026 года, что обеспечит некоторую поддержку доходов долгосрочных акционеров несмотря на операционные трудности.

Помимо дивидендов, Enso проводит значительную стратегическую переориентацию. Компания планирует выделить свои лесные активы в Швеции в отдельное публичное предприятие, завершение которого ожидается в первой половине 2027 года. Параллельно Enso инициировала всесторонний стратегический обзор своих лесопильных предприятий и строительных решений в Центральной Европе, что может привести к оптимизации портфеля.

Перспективы с учетом затрат на запуск и рыночной неопределенности

На первый квартал 2026 года Enso прогнозирует, что запуск производственной линии в Оулу повлияет на скорректированный EBIT в диапазоне от минус 15 до минус 30 миллионов евро. Эта временная негативная тенденция, скорее всего, сохранится, поскольку компания сосредоточена на достижении полной мощности в 2027 году. Компания ожидает, что спрос на упаковку и целлюлозу останется стабильным, хотя и на пониженных уровнях, а доверие потребителей продолжит сдерживать краткосрочный спрос.

Несмотря на краткосрочные трудности, стратегические инициативы Enso — включая выделение более прибыльных лесных активов и оптимизацию операций — позиционируют компанию для возможного восстановления маржи после стабилизации рыночных условий и достижения оптимальной загрузки нового производства. На момент публикации акции Enso торговались по цене 10,53 евро, что отражает оптимизм инвесторов относительно долгосрочной позиции компании на фоне переходных вызовов.