Ли Бин выполняет обещание: NIO достигнет первой прибыли в четвертом квартале 2025 года

5 февраля 2026 года компания NIO (蔚来) опубликовала предварительный отчет о прибыли за четвертый квартал 2025 года, прогнозируя скорректированную операционную прибыль (по не-GAAP, за вычетом расходов на стимулирование акций) в диапазоне от 700 миллионов до 1,2 миллиарда юаней — впервые с момента основания компании за один квартал достигнута такая прибыльность. В марте 2025 года основатель蔚来 李斌 обещал добиться прибыли в четвертом квартале того же года, и теперь его обещание было выполнено.

蔚来 в четвертом квартале 2024 года все еще зафиксировала скорректированный операционный убыток в 55,436 миллиарда юаней. За год произошел резкий контраст — от огромных убытков к прибыли, что не только свидетельствует о существенных изменениях в операционной деятельности蔚来, но и, на фоне продолжающейся ценовой войны в отрасли и осторожности капитала, предоставляет новым энергетическим компаниям, продолжающим «инвестировать ради масштаба», пример пути к прибыльности.

Стоит отметить, что после публикации прогноза о прибыли蔚来 акции на американском, гонконгском и сингапурском рынках выросли в разной степени.

Три направления роста: продажи, структура, снижение затрат

Анализ предварительных данных蔚来 показывает, что впервые за четвертый квартал достигнута скорректированная прибыль благодаря росту продаж, улучшению продуктовой структуры и повышению эффективности снижения затрат.

Данные показывают, что в четвертом квартале 2025 года蔚来 поставила 124 807 новых автомобилей, что стало рекордом за один квартал, рост на 71,7% по сравнению с прошлым годом. Среди них,蔚来 бренд поставил 67 433 автомобиля (+27,8%), бренд乐道 — 38 290 (+92,1%), Firefly — 19 084 (+52,8%), что стало историческим максимумом для всех трех брендов и расширило продуктовое покрытие от премиум-класса до массового сегмента. По месяцам, в декабре 2025 года蔚来 поставила 48 135 автомобилей, рост на 54,6% и также рекорд за месяц. Особенно стоит отметить, что蔚来 бренд и Firefly уже пятый месяц подряд показывают рост, что поддерживает увеличение квартальных поставок и создает базу для улучшения прибыльности.

На фоне роста объемов поставок, модели蔚来 с высокой маржой прибыли также показали хорошие результаты. Ранее CFO蔚来 曲玉 на конференции по финансовым результатам за третий квартал 2025 года заявил, что маржа прибыли蔚来 ES8 достигла 20%, а модели «5566» и乐道L90 — около 15-20%. В течение года основные модели с ценами от 206 900 до 255 900 юаней (乐道L60), от 298 000 до 316 000 юаней (蔚来ET5T) и от 406 800 до 446 800 юаней (ES8) составляли более половины общего объема продаж. Постоянное увеличение продаж моделей с высокой маржой эффективно способствовало росту общей прибыльности.

Сотрудник продаж乐道 в районе Фэнтай (Пекин) отметил для газеты «华夏时报»: «С нашей точки зрения, популярность L60 и L90 — это очевидно. Особенно L60, он стал практически обязательным выбором для многих семей при покупке электромобиля в ценовом диапазоне 20–25 тысяч юаней. Например, высокое качество зарядки и замены батарей, интеллектуальные системы помощи водителю, комфортные сиденья и богатая мультимедийная система — все это важные для семей клиентов пункты, и L60 их полностью удовлетворяет. Кроме того, цена кажется очень оправданной, поэтому продажи идут легко.»

Для укрепления прибыльности и контроля затрат蔚来 CEO 李斌 в ходе отчета за первый квартал заявил, что компания планирует держать уровень управленческих расходов около 10%, а расходы на исследования и разработки — в диапазоне 6–7%. Для достижения этой цели в марте 2025 года蔚来 запустила механизм «базового операционного блока», разделив все бизнес-процессы на несколько независимых единиц с четкими правилами по вложениям, результатам и поощрениям, что позволило сократить неэффективные расходы и задать более четкое направление для снижения затрат и повышения эффективности.

Для дальнейшего снижения затрат蔚来 заменило четыре чипа Orin-X от Nvidia на собственный интеллектуальный чип NX9031, что снизило стоимость автомобиля примерно на 10 000 юаней; одновременно повысило универсальность компонентов платформы NT3.0 и снизило содержание алюминия в кузове, что дополнительно сократило стоимость BoM. В маркетинге и операциях, в том числе за счет отсутствия новых моделей на NIO Day в четвертом квартале, что снизило маркетинговые и R&D расходы, а также за счет оптимизации цепочек поставок и сокращения числа поставщиков, удалось добиться более точного контроля расходов.

По данным, эффект снижения затрат уже заметен в показателях себестоимости и валовой прибыли. В отчете за третий квартал 2025 года говорится, что валовая маржа выросла до 14,7%, что на 4,4 процентных пункта больше по сравнению с предыдущим кварталом; себестоимость одного автомобиля снизилась до 188 000 юаней, что на 13 000 юаней меньше, чем в предыдущем квартале, что создает условия для выхода на прибыль в четвертом квартале. Согласно последним данным, уровень управленческих и R&D расходов за четвертый квартал 2025 года приблизился к запланированным целям, расходы сокращаются, и давление на прибыль заметно снизилось.

Аналитик автомобильной отрасли Чжоу Юэ (周跃) отметил в интервью «华夏时报»: «По мере роста объемов поставок эффект масштаба蔚来 становится очевиден — это не только снижает фиксированные издержки на производство и R&D, но и повышает переговорную силу в цепочке поставок, что способствует контролю затрат. Также структура продуктового портфеля улучшается, доля моделей с высокой маржой растет, что дополнительно расширяет прибыльный потенциал.»

Восстановление доверия рынка

Первое в истории компании достижение — получение прибыли за один квартал — имеет важное значение для развития蔚来. Это не только означает окончательный отказ от долгосрочных убытков, но и свидетельствует о переходе к новому циклу роста масштаба и прибыльности.

Долгие годы蔚来 инвестировала значительные средства в R&D и развитие системы сменных батарей, что создавало давление на денежные потоки и прибыльность. Объявление о прибыли значительно снизит опасения рынка относительно устойчивости бизнеса и укрепит доверие инвесторов.

Реакция капиталовложений показывает, что после публикации прогноза о прибыли акции蔚来 на американском, гонконгском и сингапурском рынках выросли, что свидетельствует о восстановлении рыночного настроения и переоценке перспектив прибыльности. Более того, появление прибыли — это не только изменение отчетных данных, но и расширение возможностей по управлению финансами, что позволит продолжать инвестировать в ключевые технологии, развивать систему сменных батарей и ускорять выход на международные рынки.

В отчете за третий квартал 2025 года указано, что активы蔚来 составляют 1120,44 миллиарда юаней, а обязательства — 999,56 миллиарда. Общий уровень задолженности остается высоким, однако с ростом прибыльности и улучшением денежного потока финансовое давление должно снизиться, что обеспечит более стабильное долгосрочное развитие. Также этот прорыв показывает, что путь蔚来 в сегменте высокотехнологичных электромобилей не является невозможным: комбинирование продаж автомобилей с энергетическими сервисами, такими как смена батарей и зарядка, формирует уникальную модель доходов и клиентской базы, отличающуюся от традиционных автопроизводителей, что дает компании преимущество в условиях жесткой конкуренции.

С точки зрения отрасли, прорыв蔚来 в прибыльности дает важные ориентиры для глобальной индустрии умных электромобилей, стимулируя переход от «конкуренции за деньги» к «качественному развитию». В настоящее время конкуренция в секторе электромобилей усиливается, большинство компаний все еще убыточны, даже такие лидеры, как Tesla, в 2025 году столкнулись с падением выручки и чистой прибыли.蔚来, сосредоточенная на премиум-сегменте, смогла добиться квартальной прибыли, что подтверждает потенциал прибыльности в сегменте высокотехнологичных электромобилей и служит примером для таких компаний, как Xpeng и Li Auto.

По мнению Чжоу Юэ, прорыв蔚来 в прибыльности показывает, что электромобили нового поколения могут не только выжить за счет «снижения цен для расширения», но и за счет оптимизации продуктовой структуры, повышения контроля затрат и создания более дифференцированных бизнес-моделей, что позволяет выйти на устойчивый путь прибыльности.

«По мере усиления конкуренции в отрасли, такие модели могут подтолкнуть больше компаний к сокращению зависимости от ценовых войн, переключая конкуренцию на технологические инвестиции и повышение операционной эффективности, что способствует формированию более здоровой конкурентной среды», — отметил Чжоу Юэ.

(Источник: 华夏时报网)