Когда страх и жадность на рынке сталкиваются: понимание сегодняшней волатильности

Глобальные финансовые рынки недавно пережили драматический эмоциональный скачок, который привел к падению настроений инвесторов до уровней, не виданных за последние полтора десятилетия. В начале апреля 2025 года индекс страха и жадности CNN рухнул до своего минимального уровня с момента паники на рынке в 2020 году, связанной с COVID-19, отражая широкое беспокойство по поводу торговых напряженностей и экономической неопределенности. Хотя с тех пор индекс немного поднялся до восьми, этот эпизод подчеркивает, как колебания между страхом и жадностью формируют поведение рынка и создают как риски, так и возможности для проницательных инвесторов.

Динамика страха и жадности за недавней рыночной турбулентностью

Немедленным катализатором этой паники стал обострившийся торговый конфликт между Соединенными Штатами и Китаем. Несмотря на объявленный 90-дневный мораторий для большинства торговых партнеров, основные напряженности остаются нерешенными. Таможенные пошлины США на китайские товары достигли 145 процентов, а Китай ответил повышением пошлин на американские товары до 84 процентов. Эта спираль взаимных ответных мер заставила инвесторов столкнуться с призраком глобальной торговой войны, которая может вызвать более широкий экономический спад.

Реакция рынка была быстрой и острой. Индексы американских акций резко снизились, поскольку трейдеры спешили выйти из позиций, считающихся уязвимыми к торговым сбоям. Но за этим немедленным движением цен скрывается более глубокая история: индекс показывает, как настроение инвесторов колеблется между двумя крайностями. Шкала варьируется от нуля до 100, при этом значения ниже 45 указывают на доминирование страха, выше 55 — на жадность, а промежуточная зона — на равновесие. Экстремальные значения — ниже 25 для крайнего страха, выше 75 для крайней жадности — сигнализируют о эмоциональных точках перегиба, которые часто предшествуют значительным рыночным движениям.

Психологическое состояние, отраженное этим показателем, важно, потому что оно отображает коллективную эмоциональную температуру рынка. Когда показатели страха и жадности достигают своих экстремумов, исторические модели свидетельствуют о необходимости внимания со стороны инвесторов. Однако связь между настроением и последующей доходностью не всегда однозначна. Страх не всегда предвещает дальнейшие падения; иногда он является моментом капитуляции, предшествующим ралли.

Расшифровка семи сигналов, определяющих рыночное настроение

Индекс страха и жадности объединяет семь различных рыночных индикаторов для определения своего значения. Понимание каждого компонента помогает понять, почему текущий уровень тревоги оправдан, а также выявить возможные переоценки.

Первый компонент — импульс цен акций — сравнивает текущую позицию S&P 500 с его 125-дневной скользящей средней. Когда акции торгуются выше этой тенденции, показатели импульса улучшаются; когда ниже — ухудшаются. Второй — сила цен акций — отслеживает борьбу между акциями, достигающими 52-недельных максимумов, и теми, что достигают 52-недельных минимумов. Рост доли максимумов указывает на бычий настрой, а изобилие минимумов — на капитуляцию.

Общий объем акций показывает, превышают ли объемы торгов акций, растущих, по сравнению с падающими — признак уверенности в любом направлении движения. Соотношение пут/колл опционов измеряет баланс между медвежьими и бычьими хеджами. Когда инвесторы покупают больше защитных путов по сравнению с коллами, преобладает страх.

Спрос на мусорные облигации дает представление о рисковом аппетите; расширение спреда между высокодоходными и инвестиционными облигациями сигнализирует о требовании дополнительной компенсации за риск, что свидетельствует о снижении аппетита к неопределенности. Индекс VIX, поддерживаемый Чикагской биржей опционов, служит широко признанным «индикатором страха», резко возрастая при росте ожиданий волатильности.

Наконец, спрос на активы-убежища оценивает, происходит ли перераспределение капитала из акций в государственные облигации — классический индикатор избегания риска. Когда эти семь метрик одновременно показывают осторожность, индекс страха и жадности опускается в зону опасности.

Исторические закономерности: когда экстремальный страх и жадность отмечали поворотные точки рынка

Связь между экстремальными значениями и будущими результатами дает поучительные уроки. Самые последние случаи экстремального страха произошли в августе 2024 и декабре 2024, каждый из которых был вызван разными катализаторами.

В августе 2024 года рынки рухнули после разочаровывающих отчетов по технологиям и более мягких данных по занятости в США. Неожиданно Банк Японии повысил ставки, вынудив инвесторов распродать прибыльные кэрри-трейды в йене — процесс, вызвавший потрясения на глобальных рынках. Индекс Nikkei 225 за один день упал на 12 процентов. Индекс S&P 500 снизился более чем на 4 процента, усилились опасения замедления экономики. Международные организации, включая МВФ, предупреждали, что такая волатильность может привести к затяжной нестабильности.

Эпизод декабря 2024 года возник из-за заявлений Федеральной резервной системы о том, что ставки останутся высокими дольше, чем ожидали рынки. Этот ястребиный сигнал вызвал переоценку ожиданий снижения ставок в 2025 году. Доллар США достиг двухлетнего максимума, криптовалюты, включая Bitcoin, упали более чем на 15 процентов за неделю, а индекс Dow Jones Industrial Average снизился более чем на 1200 пунктов, поскольку портфели перестраивались в ответ на новую экономическую реальность.

Оба эпизода показывают, что экстремальный страх не всегда автоматически означает возможность покупки. Скорее, такие значения часто служат началом периода переоценки, когда инвесторы должны пересмотреть свои ожидания. Некоторые такие моменты предшествуют быстрым восстановлением; другие — затяжным спадам. Различить их помогает анализ, выходящий за рамки настроения.

Вне индекса CNN: многомерный взгляд на рыночную психологию

Хотя показатель CNN дает всесторонний снимок, есть и другие индикаторы, заслуживающие внимания при оценке рыночного настроения. Индекс страха и жадности криптовалют отслеживает настроение именно в цифровых активах, которые особенно чувствительны к средам избегания риска. Этот специализированный показатель также погрузился в зону крайнего страха, набрав 15 4 марта 2025 года, на фоне геополитической напряженности и объявлений о тарифах, затронувших Мексику и Канаду.

Менее традиционный, но все более актуальный индикатор — Часовня Апокалипсиса (Doomsday Clock), поддерживаемая Обществом атомных ученых. Хотя это не финансовый инструмент, он отражает коллективную тревогу по поводу глобальных рисков, включая ядерные напряженности, климатические кризисы и международные конфликты. На январь 2025 года часы показывали 89 секунд до полуночи — самое близкое приближение к катастрофе за десятилетия, что влияет на аппетит инвесторов к рисковым активам.

Корреляция между геополитической тревогой и динамикой рынка акций становится все более очевидной. Когда инвесторы воспринимают повышенные глобальные риски, они обычно сокращают экспозицию к циклическим акциям и ищут защитные позиции. Эта динамика дополняет показатели настроения, предоставляемые рыночными индексами.

От страха и жадности к действиям: что сейчас должны делать инвесторы

Задача для инвесторов — определить, являются ли текущие показатели страха и жадности временной паникой или началом более серьезного спада. Исторический опыт показывает, что значения индекса ниже 25 часто отмечают важные поворотные точки, хотя не всегда в сторону немедленных восстановлений.

Несколько факторов требуют пристального внимания. Экономические показатели, такие как отчеты по занятости, инфляции и ВВП, дадут понять, оправданы ли опасения рецессии или преувеличены. Решения Федеральной резервной системы по ставкам продолжат формировать решения по распределению портфелей. Отчеты о корпоративных доходах предоставят конкретные данные о устойчивости или слабости бизнеса. Геополитические события, включая развитие торговой политики и международные конфликты, могут быстро изменить настроение.

Вместо того чтобы рассматривать экстремальные показатели страха и жадности как самостоятельные сигналы, опытные инвесторы используют их вместе с фундаментальным и техническим анализом для формирования комплексного взгляда на рынок. Иногда экстремальный страх — это реальная возможность накопить недооцененные активы; иногда он служит предупреждением о дальнейшем ухудшении ситуации. Навык — в интеграции настроения с более широким макро- и микроанализом.

Текущая ситуация иллюстрирует эту сложность. Торговые напряженности являются реальными и существенными, однако их окончательное экономическое влияние остается неопределенным. Рыночные оценки снизились, создавая привлекательные точки входа, но экономический спад может продолжить распродажи. Находясь между страхом и жадностью, инвесторам важно сопротивляться искушению следовать к крайностям и сосредоточиться на выстроенных с учетом их временных горизонтов и толерантности к риску портфелях.