Золото достигает высот эпохи 2008 года на фоне хаоса в политике Трампа и ослабления доллара

Рынок драгоценных металлов на этой неделе переживает драматический рост, золото демонстрирует свою самую сильную недельную динамику с момента финансового кризиса 2008 года. Рост отражает фундаментальный сдвиг в настроениях инвесторов, поскольку политическая неопределенность и слабость валюты стимулируют капитал к tangible активам. За последние семь дней цена на золото выросла примерно на 8%, приблизившись к отметке 5000 за унцию — психологическому барьеру, который не преодолевался со времен последствий глобального финансового кризиса почти два десятилетия назад. Этот ралли является ярким разворотом по сравнению с началом 2025 года, когда золото торговалось ниже @E5@3000, впервые превысив $4000 только в октябре прошлого года.

Вместе с ростом золота серебро превзошло отметку 100 за унцию впервые в своей истории торгов, а промышленные металлы, включая медь, приближаются к $13 000 за тонну. Этот синхронный рост сразу в нескольких классах активов сигнализирует о том, что инвесторы кардинально пересматривают свои портфельные распределения на фоне обостряющейся геополитической напряженности и неопределенности политики.

Непредсказуемость политики Трампа вызывает глобальный бег к золоту

Основным катализатором текущего ралли золота, по мнению аналитиков крупных финансовых институтов, является крайняя непредсказуемость политики администрации США. Когда Трамп объявил о требованиях передачи Гренландии под контроль США и пригрозил тарифами на восемь европейских стран — включая Великобританию — мировые фондовые рынки резко обвалились. Хотя акции восстановились после заявлений о исключении военного вмешательства и новостей о соглашении НАТО, цены на золото продолжили расти, поскольку инвесторы искали безопасность.

Джейн Фоли, старший аналитик в Rabobank, связала ухудшение позиции доллара с тем, что она называет «хаотичной природой» нынешнего президента. За неделю доллар показал худший результат против основных валют с июня, что принесло выгоду конкурирующим валютам, таким как британский фунт, который вырос на 1,3% за лучшую неделю против доллара с августа.

Эта динамика создает классическую среду «risk-off», когда инвесторы отказываются от валютных активов в пользу золота — традиционно рассматриваемого как страховка от геополитических шоков и валютной нестабильности. Производительность металла во время предыдущего президентства Трампа, когда золото достигло нескольких рекордных максимумов, демонстрирует, как политическая волатильность может поддерживать спрос на драгоценные металлы в течение длительного времени.

Центральные банки ведут кампанию по де-долларизации и увеличению золотых резервов

Помимо краткосрочных политических факторов, более глубокие структурные силы стимулируют рост золота. Значительная долгосрочная тенденция меняет стратегии резервных активов глобальных центральных банков, которые постепенно смещают свои портфели от доллара США к золоту.

Николя Бикель из Edmond de Rothschild подчеркивает, что эта «де-долларизация» является основным драйвером устойчивого спроса на золото. Особенно активно диверсифицируют свои резервы центральные банки развивающихся рынков — недавно центральный банк Польши повысил свою целевую долю золота в резервах с 20% до 30%, что является примером этого более широкого перехода. Бикель отмечает, что эта структурная смена в сторону золота представляет собой постоянную переоценку глобальных валютных резервов, вызванную продолжающейся политической неопределенностью и повышенным геополитическим стрессом.

Эта тенденция побудила крупных управляющих активами скорректировать свои собственные распределения. Сам Edmond de Rothschild увеличил свою долю золота с 5% до 6–7% в своих портфелях, что свидетельствует о доверии к роли золота как лучшего средства сохранения стоимости. Шаниел Рамджи из Pictet Asset Management соглашается, отмечая, что эта диверсификация центральных банков представляет собой продолжающееся расширение глобальных резервных активов и систематическую ротацию от зависимости от доллара.

Производительность золота подтверждает эту тенденцию — металл достиг своей лучшей годовой доходности с 1979 года в предыдущем календарном году и уже вырос примерно на 15% в текущем году. Стоимость серебра удвоилась с октября, а платина достигла новых рекордных уровней, что говорит о том, что весь комплекс драгоценных металлов выигрывает от этого движения по диверсификации резервов.

Неопределенность Федеральной резервной системы подстегивает спекуляции на понижении и спрос на золото

Вторичная динамика, усиливающая привлекательность золота, связана с неопределенностью вокруг независимости Федеральной резервной системы. Публичная критика Трампа в адрес председателя ФРС Джерома Пауэлла, его призывы к снижению ставок и планы назначить нового председателя после истечения текущего срока в мае вызвали более широкие опасения по поводу автономии института.

Эта неопределенность активировала так называемую «торговлю по снижению стоимости» — стратегическую позицию, при которой инвесторы продают валютные активы и покупают tangible активы, такие как золото, чтобы застраховаться от сценариев, когда центральные банки финансируют государственный долг за счет денежной эмиссии. Такая эмиссия снижает покупательную способность валюты и подрывает доходность долларовых активов.

Нил Уэлш, руководитель отдела торговли металлами в Britannia Global Markets, подчеркивает, что текущие поиски безопасности выходят за рамки традиционных убежищ и теперь охватывают даже промышленные металлы, поскольку инвесторы пересматривают свои рисковые параметры. Робин Брукс, бывший главный экономист Института международных финансов, отмечает, что доллар достигает новых минимумов против валют развивающихся рынков в этом году, прямо заявляя: «Дебассация доллара началась».

Это мнение отражает консенсус среди участников рынка — сочетание политической непредсказуемости, процесса де-долларизации и опасений по поводу политики ФРС создало устойчивый структурный негатив для доллара и продолжительный позитив для золота как альтернативного резервного актива.