Поспешно отказываться от акций программного обеспечения? Что упускают из виду инвесторы в эпоху ИИ

Волна революции ИИ приводит к стремительному росту акций производителей полупроводников и AI-чипов, в то время как акции программных компаний продолжают продаваться. Многие инвесторы Уолл-стрит опасаются, что ИИ разрушит индустрию программного обеспечения, и усиливают свои продажи акций софтверных компаний. Однако опытные технологические инвесторы указывают, что такая пессимистическая точка зрения — необоснованное недоразумение.

Угроза ИИ вызывает медвежий настрой на Уолл-стрит

Инвесторский настрой в отношении программных компаний охлаждается. На рынке распространяется опасение, что если компании сосредоточат свои ИТ-бюджеты на решения, связанные с ИИ, традиционные софтверные фирмы могут потерять клиентов. Также вызывает тревогу снижение прибыльности из-за усиления конкуренции, и эти факторы ведут к принятию решений о продаже акций софтверных компаний.

В результате в технологической индустрии наблюдается явная поляризация. Индекс PH LX Semiconductor Index (SOX) за этот год вырос примерно на 12% (в прошлом году — на 42%), тогда как ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) снизился более чем на 10%. Эта разница ясно показывает, что инвесторы отдают предпочтение компаниям, связанным с ИИ, и недооценивают софтверные компании.

Противоположная точка зрения: основатель Thoma Bravo — ключ к реализации ИИ

Есть и те, кто оспаривает такой пессимизм на рынке. Основатель частной инвестиционной компании Thoma Bravo, специализирующейся на технологиях, Орландо Браво.

В недавнем интервью CNBC Браво заявил, что опасения инвесторов «абсолютно ошибочны». Его основная позиция — рынок недооценивает истинную ценность программных компаний. По словам Браво, софтверные фирмы глубоко понимают потребности клиентов и находятся в лучшей позиции для решения их задач. Технология ИИ — это всего лишь новый инструмент, а способность внедрять его в бизнес-процессы и создавать ценность для клиентов — это и есть конкурентное преимущество софтверных компаний.

Браво также отметил: «Чтобы компании действительно получили выгоду от ИИ, им нужно, чтобы софтверные компании стали ключевыми игроками. Именно они обладают конкретными решениями». Иными словами, инфраструктура ИИ сама по себе недостаточна; только наличие программного обеспечения, решающего реальные бизнес-задачи, делает инвестиции в ИИ ценными.

Реальность, показываемая рыночными данными: расширение разрыва с полупроводниками

Цифры показывают, что эффект недооценки софтверных акций заметен. Акции таких крупных компаний, как Applovin, Intuit и ServiceNow, в этом году снизились примерно на 20%, став худшими в индексе S&P 500.

В то же время, акции SanDisk за три недели удвоились. Недостаток памяти и устройств хранения данных, по мнению отчета Bank of America, может способствовать росту таких производителей.

Ожидается, что инвестиции в компании, связанные с ИИ, продолжат расти. Если крупные технологические компании продолжат крупные вложения в инфраструктуру дата-центров, акции Nvidia, Broadcom, Advanced Micro Devices и других производителей чипов могут еще сильнее вырасти. Однако начинают появляться мнения, что эта картина не может продолжаться вечно.

Почему не стоит недооценивать индустрию программного обеспечения

В течение следующего года сектор программного обеспечения, безусловно, столкнется с вызовами. Однако аналитики Oppenheimer предупреждают, что в этой ситуации не стоит полностью отказываться от софтверных акций.

Уже появились сигналы, указывающие на возможный перелом. По словам Браво, многие компании в его портфеле завершат финансовый год в декабре, и заказы в четвертом квартале значительно выросли. Этот рост обусловлен спросом, связанным с ИИ. Иными словами, компании начинают привлекать ИИ в качестве партнеров по внедрению.

Если внедрение ИИ приведет к росту доходов и улучшению остатков по заказам, настроение инвесторов может кардинально измениться. В этом случае возможен разворот в оценке софтверных компаний, и рынок может начать ценить их по достоинству. Сейчас, когда пессимизм на рынке достигает крайних значений, это может стать возможностью для дальновидных инвесторов.