Глобальный рост производства сахара оказывает давление на цены на фоне избытка предложения на рынке

Цены на сахар снизились на основных рынках в среду, при этом контракт на март в Нью-Йорке упал на 0,12 пункта (0,81%), а белый сахар ICE в Лондоне снизился на 1,00 пункта (0,24%). Британский эталон достиг 2,5-месячного минимума, что отражает растущие опасения по поводу глобальных избытков предложения. Надежные прогнозы по производству от ведущих стран-производителей сахара создали давление на цены, поскольку объем производства продолжает расти быстрее, чем спрос.

Рекордные прогнозы по производству в основных регионах

Глобальные перспективы производства показывают значительный рост в будущем. Полугодовой отчет USDA, опубликованный в середине декабря, прогнозировал, что мировой объем производства сахара в 2025-26 годах вырастет на 4,6% по сравнению с предыдущим годом и достигнет рекордных 189,318 миллиона метрических тонн, в то время как потребление человека ожидается только на уровне 177,921 миллиона MT, что на 1,4% больше. Такое расширение разрыва между ростом производства и ростом потребления создает медвежий настрой для цен. Глобальные конечные запасы на 2025-26 годы прогнозируются снизиться на 2,9% по сравнению с предыдущим годом и составить 41,188 миллиона MT, что указывает на накопление предложения относительно спроса.

Несколько аналитических агентств в последние месяцы повысили свои оценки по производству. Международная организация сахара в середине ноября предсказала избыток в 1,625 миллиона MT на 2025-26 годы после дефицита в 2,916 миллиона MT в предыдущем году. Еще более оптимистично по поводу предложения, трейдер сахара Czarnikow повысил свою оценку глобального избытка на 2025-26 годы до 8,7 миллиона MT в ноябре, что на 1,2 миллиона MT больше, чем его сентябрьский прогноз.

Бразилия и Индия лидируют по росту производства

Бразилия продолжает доминировать как крупнейший производитель сахара в мире, и ее объем производства достиг рекордных уровней. Конаб, официальное агентство по прогнозированию урожая Бразилии, повысило свою оценку производства сахара на 2025-26 годы до 45 миллионов MT в начале ноября. Служба иностранных сельскохозяйственных исследований USDA прогнозирует, что производство Бразилии в 2025-26 годах вырастет на 2,3% по сравнению с предыдущим годом и достигнет рекордных 44,7 миллиона MT. Более того, Unica сообщила, что совокупное производство сахара в центральных и южных регионах Бразилии до декабря выросло на 0,9% по сравнению с прошлым годом и составило 40,222 миллиона MT, при этом доля тростника, переработанного специально для сахара, достигла 50,82% в текущем сезоне против 48,16% ранее.

Индия является вторым крупным драйвером роста, и ее производство значительно увеличилось. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что совокупное производство сахара в 2025-26 годах с 1 октября по середину января достигло 15,9 миллиона MT, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. ISMA повысила свой прогноз полного сезона 2025-26 до 31 миллиона MT в ноябре, что на 18,8% больше по сравнению с ранними оценками. Этот рост обусловлен благоприятными условиями муссонов и расширением посевных площадей под сахар. Служба иностранных сельскохозяйственных исследований USDA прогнозирует, что производство в Индии в 2025-26 годах вырастет на 25% по сравнению с прошлым годом и достигнет 35,25 миллиона MT.

Расширение производства в Индии вызвало потенциальный рост экспорта, что оказывает давление на мировые цены. В ноябре министерство продовольствия Индии одобрило экспорт 1,5 миллиона MT сахара для сезона 2025-26, что помогло снизить внутренние запасы. ISMA также снизила свою оценку использования сахара для производства этанола до 3,4 миллиона MT с предыдущего прогноза в 5 миллионов MT, освободив дополнительные объемы для экспортных рынков.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по величине экспортер в мире, также увеличивает производство. Корпорация тайских сахарных заводов в октябре прогнозировала, что урожай сахара в Таиланде в 2025-26 годах увеличится на 5% по сравнению с прошлым годом и достигнет 10,5 миллиона MT. Служба иностранных сельскохозяйственных исследований USDA прогнозирует более скромный рост на 2% до 10,25 миллиона MT.

Глобальный избыток ожидается сократиться после 2026 года

Несмотря на то, что рыночные условия остаются сложными до 2026 года, появляются некоторые поддерживающие факторы. Консалтинговая компания Safras & Mercado заявила в конце декабря, что производство сахара в Бразилии в 2026-27 годах снизится на 3,91% и составит 41,8 миллиона MT по сравнению с ожидаемыми 43,5 миллиона MT в 2025-26. Еще более резко, по прогнозам Safras & Mercado, экспорт сахара из Бразилии в 2026-27 годах снизится на 11% по сравнению с прошлым годом и составит 30 миллионов MT.

Covrig Analytics предвидела это сокращение предложения, повысив свою оценку глобального избытка на 2025-26 годы до 4,7 миллиона MT в середине декабря. Однако Covrig прогнозирует, что глобальный избыток в 2026-27 годах значительно сократится до всего 1,4 миллиона MT, поскольку слабые цены сдерживают решения о производстве. Эта нормализация баланса спроса и предложения предполагает возможную поддержку цен после полного реализации текущего цикла производства и ускорения поглощения спроса в 2026-27 годах.