Причина обвала биткоина в четверг: крупные левериджные опционы, связанные с IBIT, были ликвидированы?

Подписанный компанией BlackRock спотовый ETF на биткоин в четверг установил рекорд по объему торгов, что вызвало подозрения у участников рынка о том, что резкие колебания могли быть связаны с принудительной ликвидацией высокоразгонных позиций по IBIT, принадлежащему хедж-фондам.

По данным Nasdaq, торговый объем IBIT, продукта BlackRock на спотовый биткоин ETF, в четверг превысил 2.84 миллиарда акций, а номинальная стоимость достигла более 10 миллиардов долларов, что в 169% превысило предыдущий рекорд. В то же время цена IBIT резко упала на 13%, опустившись примерно до 36 долларов, что стало новым минимумом с октября 2024 года, а за год снижение составило 27%.

Рекордный объем торгов сопровождался масштабными выкупами и паническими настроениями на рынке опционов. Согласно данным SoSoValue, в тот день из IBIT было выведено 175 миллионов долларов, что составляет 40% от общего чистого оттока из 11 биткоин-ETF, равного 434 миллиона долларов. На рынке опционов премия по пут-опционам превышала премию по колл-опционам более чем на 25 пунктов волатильности, что стало историческим рекордом.

По сообщениям BlockBeats, главный инвестиционный и операционный директор DeFi Dev Corp Parker White в социальных сетях заявил, что подозревает, что эта волатильность вызвана крупными позициями по IBIT у одного или нескольких не криптовалютных хедж-фондов. Эти фонды, возможно, пытались изменить ситуацию с помощью высокоразгонных опционных стратегий, но убытки продолжали расти, и в конечном итоге падение биткоина полностью уничтожило их позиции.

Объем торгов и цена: экстремальные показатели

Объем в 2.84 миллиарда акций в четверг значительно превысил предыдущий рекорд. Предыдущий рекорд, установленный 21 ноября, составлял 169 миллионов акций, и нынешний объем почти вдвое превышает его. Согласно данным CoinDesk, этот объем соответствует номинальной стоимости более 100 миллиардов долларов.

Что касается цены, то IBIT в какой-то момент упал ниже 35 долларов, достигнув минимального уровня с 11 октября 2024 года. Цена этого фонда достигала пика в 71.82 доллара в начале октября прошлого года, после чего продолжила снижаться. Будучи крупнейшим публичным биткоин-фондом в мире, IBIT держит физические биткоины, стремясь точно отслеживать цену спотового рынка. В четверг биткоин опустился почти до 60 000 долларов.

Комбинация рекордного объема торгов и резкого падения цены обычно рассматривается как сигнал капитуляции, то есть долгосрочные держатели признают поражение и готовы ликвидировать позиции даже с убытками. Это свидетельствует о том, что медвежий рынок вошел в самую острую фазу распродаж, что может означать начало долгого и болезненного процесса формирования дна.

Данные рынка опционов дополнительно подтверждают панические настроения. Согласно данным MarketChameleon, премия по долгосрочным пут-опционам IBIT в четверг превысила премию по колл-опционам более чем на 25 пунктов волатильности, установив исторический рекорд. Пут-опционы — это контракты, используемые инвесторами для хеджирования рисков падения.

Паркер Уайт отметил, что премия по опционам составляет около 900 миллионов долларов, что также является историческим максимумом. Однако, по данным CoinDesk, даже при наличии признаков капитуляции нельзя гарантировать, что рынок достиг дна, поскольку продолжительность медвежьего тренда может превысить возможности финансирования тех, кто покупает на понижение.

Гипотеза о принудительной ликвидации с использованием рычага хедж-фондов

Паркер Уайт высказал предположение о причинах текущей волатильности. Он отметил, что одновременно с падением биткоина и акций объем ликвидаций на централизованных финансовых платформах относительно невелик, поэтому он подозревает, что источник колебаний — крупные держатели IBIT, возможно, один или несколько не криптовалютных хедж-фондов.

Данные показывают, что некоторые фонды, даже обладая очень крупными позициями по IBIT, даже если это один активный фонд, стремятся изолировать риски маржи. В четверг также резко упала цена на серебро, ускорилась распродажа по стратегии арбитража на японской йене, что усилило рыночное давление и дополнительно повлияло на рыночные рычаги фондов.

Паркер Уайт считает, что эти фонды могли пытаться изменить ситуацию с помощью высокоразгонных опционных стратегий, но убытки продолжали расти, и в конечном итоге падение биткоина могло полностью уничтожить их позиции. Он отметил, что из-за задержек в раскрытии данных по форме 13F, связанные позиции, скорее всего, станут известны только в середине мая, однако масштаб событий настолько велик, что их трудно долго скрывать.

IBIT как инструмент для институциональных инвесторов, ищущих доступ к криптовалютам через регулируемые продукты, демонстрирует необычную торговую активность, которая может указывать на давление, испытываемое институциональными инвесторами в текущих рыночных условиях.

Риск-уведомление и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании этого материала, ответственность несет сам инвестор.