После восьми дней подряд продаж, торговая платформа Goldman Sachs сообщает: продажи практически завершены, акции программного обеспечения формируют дно

После столкновения американских акций программного обеспечения с волной распродаж на сумму триллионов долларов, отдел торговли Goldman Sachs заметил признаки возможного дна на рынке. Торговая команда банка отметила, что за восемь дней непрерывных падений позиции в ETF на программное обеспечение были значительно очищены, а институциональные инвесторы начали пытаться покупать по низким ценам, что может свидетельствовать о приближении к завершению этого исторического коррекционного цикла.

За прошедшую неделю акции программного обеспечения упали на 15%, с максимума сентября прошлого года снизившись на 29%. В качестве индикатора рынка, ETF IGV на программное обеспечение за 25 лет своей истории дважды подряд достиг рекордных объемов торгов, начиная со вторника, совокупный объем превысил 85 миллионов акций. Активность торгов в отделе торговли Goldman Sachs достигла 8 баллов из 10, а чистые продажи институциональных клиентов составили 20 миллиардов долларов.

Несмотря на продолжающуюся распродажу, Goldman Sachs зафиксировал ключевые сигналы разворота: Общий объем свободных акций IGV снизился до многолетнего минимума, что указывает на практически завершенную распродажу. Еще важнее, что отдел деривативов банка заметил, что клиенты начали закрывать хедж-позиции по индексам, что обычно является предвестником дна рынка. Институциональные инвесторы начали покупать IGV в среду и четверг, при этом в среду объем свободных акций вырос на 12% за один день — самый большой прирост с начала 2023 года.

Эта оптимистичная оценка на уровне сделок резко контрастирует с пессимистическими прогнозами стратегического отдела Goldman Sachs, подчеркивая существующие разногласия на рынке относительно перспектив сектора программного обеспечения.

Обзор торговой деятельности: признаки исчерпания распродаж

Торговая команда ETF Goldman Sachs сосредоточила внимание на аномальной торговой активности ETF IGV. В этом году фонд стал основным инструментом для клиентов, желающих получить экспозицию в акции программного обеспечения, объем торгов ETF составил 37% от общего объема сделок. К 11 утра по восточному времени в этот день было совершено более 11 миллионов акций.

Еще важнее — изменения в позициях: Общий объем свободных акций IGV на этой неделе достиг многолетнего минимума, что свидетельствует о значительной распродаже длинных позиций. Исследовательский отдел Goldman Sachs сообщил, что крупные взаимные фонды еще в середине прошлого года снизили долю в акциях программного обеспечения до уровня ниже рекомендаций.

Отдел деривативов Goldman Sachs заметил тонкие изменения в рыночных настроениях. Индекс страха в США вырос до 8.3 (на 89-й перцентиль за трехлетний период), однако наблюдатели отметили, что клиенты начали продавать пут-опционы для фиксации прибыли, делая ставку на завершение текущей распродажи. После пробоя 100-дневной скользящей средней по индексу S&P 500 клиенты начали переосмысливать свои позиции, “рынок ожидает значительного отката индекса к историческим максимумам”.

Институциональные деньги начинают искать дно

После нескольких дней массовых распродаж, в среду и четверг торговая команда Goldman Sachs наконец заметила вход институциональных покупателей в IGV. В среду объем свободных акций фонда вырос на 12%, что стало крупнейшим однодневным приростом с начала 2023 года, и Goldman Sachs считает, что это “выглядит как попытка прямых покупателей найти дно и возможное закрытие коротких позиций”.

Данные Morgan Stanley показывают, что к 13:00 по восточному времени чистый объем покупок розничных инвесторов составил 17 миллиардов долларов, что примерно на 1.15 миллиарда долларов выше среднего уровня за этот период. В том числе ETF приобрели на 13 миллиардов долларов, а отдельные акции — на 4.35 миллиарда долларов, что свидетельствует о начале возвращения средств в покупки на дне.

Однако системное давление распродаж еще не полностью снято. Morgan Stanley оценивает, что если индекс S&P 500 закроется на 1.5% ниже текущего уровня, это вызовет распродажу акций на сумму 300 миллиардов долларов, а при падении на 2% объем распродаж достигнет 450 миллиардов долларов. Из-за низкой ликвидности рынка, отдел деривативов Goldman Sachs отметил, что “внутренние волатильности на этой неделе были экстремальными”, что означает, что даже небольшие покупки могут вызвать сильный откат.

Пессимизм стратегического отдела

В отличие от технических признаков дна, наблюдаемых в торговой деятельности, стратегический отдел Goldman Sachs сохраняет осторожность в отношении долгосрочных перспектив сектора программного обеспечения. Аналитик Ben Snider и его команда в последнем отчете сравнили текущий сектор программного обеспечения с газетной индустрией начала 2000-х, которая была разрушена интернетом, а также с табачной индустрией конца 90-х, пострадавшей от регулирования.

Goldman Sachs считает, что текущие падения оценок отражают не краткосрочные колебания прибыли, а фундаментальные сомнения в долгосрочном росте и рентабельности сектора программного обеспечения. Такое сравнение программных акций с “газетной индустрией” подчеркивает, что опасения по поводу воздействия ИИ на традиционные бизнес-модели программного обеспечения достигли крайней стадии.

Эта разногласия отражают основную противоречивость рынка: технические сигналы перепроданности на уровне сделок и структурные опасения на фундаментальном уровне. Для инвесторов важно отдельно оценивать краткосрочные возможности технического отката и долгосрочные перспективы отрасли.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестируйте с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает ваши личные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности. Пользователи должны самостоятельно определить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании данной информации, ответственность несет сам инвестор.