Год змеи показывает структурный тренд на рынке A-shares, основные концептуальные сектора остаются перспективными в год лошади?

Обзор уходящего года Змеи, рынок А-акций продолжил структурный тренд, активность торгов заметно выросла, ротация горячих секторов происходила в порядке, основная логика строилась вокруг реализации «нового качества производительных сил», высвобождения политических преференций, технологических прорывов в промышленности и изменений глобальной структуры спроса и предложения.

По сравнению с предыдущими годами, в год Змеи популярные темы имели четкие катализаторы: от постоянных взрывов вычислительного оборудования до быстрого роста коммерческого космоса, от повышения цен на золото как средство защиты до ускорения индустриализации человекоподобных роботов, от технологических прорывов в термоядерной энергетике до роста цен на запоминающие чипы — ключевые концептуальные сектора последовательно демонстрировали структурные возможности. В этой статье сосредоточимся на восьми крупнейших концептуальных секторах, которые показали лучшие показатели роста, стабильность и высокий интерес рынка, попытаемся понять их основные логики роста, а также дадим рекомендации и прогнозы для инвестиций в индустрию в год Лошади.

Коммерческий космос: ускорение коммерциализации под воздействием множества факторов

В декабре прошлого года сектор коммерческого космоса пережил мощный взлет, катализаторы рынка проявлялись в виде «политики + технологий + индустрии»: в рамках пятилетнего плана «Пятнадцатой пятилетки» коммерческий космос был включен в стратегические приоритеты новых индустрий, подготовлен трехлетний план действий, выпущено более 40 поддерживающих документов в около 30 городах; запуски «Зюцюэ-3» и «Чанчжэн-12» А, продолжается проверка технологий по сбору и повторному использованию; такие компании, как Blue Arrow Aerospace, активно выходят на капиталовые рынки, а слияние SpaceX и xAI ускоряет подготовку крупнейшего в истории IPO, что поднимает настроение всей глобальной цепочке индустрии.

Данные Choice от Oriental Fortune показывают, что по состоянию на 5 февраля, в секторе коммерческого космоса за год 97 акций удвоили свою цену (без учета акций, вышедших на рынок в год Змеи), лидером стал Feiwo Technology с ростом более 760%, за ним следуют JuLi SuiJu и ChaoJie с ростом более 5 раз, а также Tengjing Technology, Shunhao Shares, Zhenlei Technology и *ST Chengchang с ростом более 4 раз.

Прогнозируя год Лошади, Huafeng Securities отмечает, что в стране и за рубежом реализуются плотные запуски, достигнут важный прорыв в технологии сборки и повторного использования ракет, вся индустрия переоценивается и меняется структура, рекомендуется инвестировать в полный цикл «исследование и производство — запуск — эксплуатация и применение».

Вычислительное оборудование: взрыв AI-вычислительных мощностей ведет к синергии трех сегментов

Благодаря постоянному росту спроса на AI-вычислительные мощности, сектор вычислительного оборудования стал одним из главных трендов года Змеи, где три ключевых сегмента — CPO, PCB и жидкостное охлаждение — активно развиваются и расширяются. Основные катализаторы: ускорение итераций крупных моделей внутри страны и за рубежом, постепенное раскрытие их прикладной ценности; крупные технологические гиганты увеличивают капитальные расходы, инфраструктура для вычислений развивается бурно, что стимулирует рост спроса; ожидается рост производства TPU, развитие технологий CPO с 800G до 1.6T, дефицит высококлассных PCB из-за высокого спроса на AI-серверы, ускорение проникновения жидкостных технологий охлаждения.

Данные Choice показывают, что за год в секторе вычислительного оборудования было 96 акций, удвоивших цену, лидером стал DingTai High-Tech с ростом около 7 раз, за ним следуют Honghe Technology с ростом около 5.5 раз и Yongding Shares с ростом более 4 раз; также 9 акций, таких как Zhongji Xuchuang, Shenghong Technology и Xin Yisheng, выросли более чем в три раза.

По мнению последнего отчета CITIC Securities, конкуренция внутри страны по вычислительным мощностям постепенно переходит от сравнения отдельных карт к системным уровням, таким как сверхузлы, которые станут важнейшими факторами в следующем этапе конкуренции среди производителей вычислительных систем; при этом ускорение инвестиций CSP-компаний и постоянное увеличение спроса на токены делают развитие вычислительных мощностей высоко предсказуемым.

Человекоподобные роботы: ускорение коммерциализации и рост спроса на ключевые компоненты

В год Змеи индустрия человекоподобных роботов перешла от демонстрационных концепций к мелкосерийному производству, катализаторы — коммерциализация и поддержка политики: ожидается массовое производство Tesla Optimus, компании как Yushu Technology и UBTech ускоряют коммерческое внедрение, в нескольких регионах принимаются меры поддержки индустрии, что способствует локализации ключевых компонентов; спрос на такие компоненты, как гармонические редукторы и бесконечные электродвигатели, резко вырос, цепочка поставок постепенно совершенствуется.

Данные показывают, что за год 43 акции, связанные с концепцией человекоподобных роботов, удвоили свою цену, лидером стал Shawei New Materials с ростом почти в 21 раз, что сделало его лидером по росту на рынке А-акций; за ним следуют ChaoJie Shares с ростом более 5 раз, а также Wolder, Silingzhi, Zhejiang Rongtai и Taotao Cheye с ростом более 2 раз.

«Недавно Маск заявил, что планирует в 2026 году внедрить человекоподобных роботов в промышленные условия, а в 2027 году — продавать их широкой публике, что, по прогнозам, повысит ожидания рынка и создаст инвестиционные возможности», — отмечает Orient Securities. В перспективе ожидается расширение производственных мощностей, а компании с передовыми производственными и управленческими возможностями получат больше инвестиционных шансов.

Запоминающие чипы: дисбаланс спроса и предложения ускоряет развитие отечественной замены

Благодаря продолжающемуся росту цен, сектор запоминающих чипов пережил в год Змеи суперцикл, катализаторы — дисбаланс спроса и предложения: сильный спрос на AI-вычисления вызывает дефицит памяти, крупные производители SK Hynix, Samsung и Micron сосредоточили ресурсы на HBM и DDR5, расширяя дефицит традиционных продуктов, цены на DRAM и NAND Flash продолжают расти; восстановление рынка AI-серверов и потребительской электроники стимулирует спрос на запоминающие чипы, индустрия входит в цикл пополнения запасов; запущен третий этап национального фонда, с особым вниманием к отечественной замене запоминающих чипов.

Данные Choice показывают, что 33 акции в секторе удвоили цену за год, лидерами стали Dongxin Shares и Xiangnong Chip, выросшие более чем в 4 раза, а Jingzhida — более чем в 3 раза, также 9 акций, таких как Puran Shares, Jiangbolong и Demingli, выросли более чем в 2 раза.

Прогнозируя год Лошади, последний отчет Orient Securities отмечает, что спрос на AI-вычисления для хранения данных продолжит расти, особенно для серверных DRAM и NAND, что обеспечит высокие темпы роста. Рекомендуется обратить внимание на отечественных производителей проектирования запоминающих чипов, отечественных производителей модулей памяти и полупроводникового оборудования.

Концепция золота: снижение ставок и защита активов поддерживают рост сектора

С начала года сектор золота демонстрирует устойчивый рост, обусловленный глобальной мягкой денежной политикой и повышением настроений по защите активов: Федеральная резервная система продолжает цикл снижения ставок, индекс доллара ослабевает, международное золото растет; геополитическая нестабильность в мире вызывает волну покупок золота центральными банками, что дополнительно поддерживает цены; внутренний спрос на защиту активов и инвестиции в золото также растет.

Данные показывают, что 24 акции сектора удвоили цену за год, лидером стал Zhaojin Gold с ростом в 4 раза, за ним следуют Hunan Silver с ростом в 3 раза и еще 5 акций, таких как Baiyin и Xiaocheng Technology, выросли более чем в 2 раза.

«Краткосрочно цены на золото могут скорректироваться, но долгосрочный тренд остается восходящим», — отмечает Guojin Securities. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, на фоне глобализации и противодействия глобализации, центральные банки продолжают покупать золото для укрепления доверия и диверсификации платежных систем; долговой кризис в США подрывает покупательную способность валюты, что подчеркивает роль золота как «сверхсуверенного якоря»; геополитические конфликты в России, Украине, на Ближнем Востоке поддерживают спрос на защиту.

Контролируемая термоядерная энергия: технологические и политические драйверы для коммерциализации и заказов

В год Змеи сектор контролируемого термоядерного синтеза постепенно переходит от концептуальных спекуляций к подтверждению заказов, катализаторы — в совокупности: в рамках пятилетнего плана «Пятнадцатой пятилетки» ядерный синтез включен в шесть приоритетных индустрий, созданы специальные фонды, поддержка политики беспрецедентна; технологии China Huanliu 3 и Hefei BEST продолжают прогрессировать, увеличивая время стабильной работы и мощность, что повышает ожидания коммерциализации; начаты реальные строительные работы по установкам, открыты тендеры на сверхпроводящие материалы и сварочные работы, заказы реализуются быстрее.

Данные Choice показывают, что в год Змеи 28 акций сектора удвоили цену, лидером стал Yongding Shares с ростом около 432%, далее — China Tungsten High-Tech, Juguang Technology и Sreer New Materials, все более чем в 3 раза, а также 6 компаний, таких как HeDuan Intelligent, Snowman Group и HaHuan Huatong, выросли более чем в 2 раза.

Отчет CITIC Securities отмечает, что внутри страны капитальные вложения идут по плану, за рубежом прогресс может превзойти ожидания, исходя из глобальной конкуренции, долгосрочный рост сектора контролируемого термоядерного синтеза уже подтвержден, при ускорении строительства международных и отечественных установок заказы на компоненты могут быть полностью реализованы, что вызывает уверенность в отрасли.

Электросети: дефицит электроэнергии стимулирует новые направления, сектор демонстрирует позитивную динамику

В год Змеи сектор электросетей показывал хорошие результаты, катализаторы — «многостороннее» влияние: ожидаемые инвестиции в фиксированные активы по плану «Пятнадцатой пятилетки» достигнут 4 трлн юаней, реализуются проекты «Восточные вычисления — западные вычисления», «источник-сеть-аккумуляция», а также концепция «AI — это электроэнергия» становится общим пониманием в отрасли; логика дефицита электроэнергии в Северной Америке подтверждается, что создает потенциальные возможности для выхода цепочки отечественных электросетевых компаний на международный рынок.

Данные Choice показывают, что 30 акций электросетевого сектора удвоили цену за год, лидерами стали Zhongchao Holdings, Huadong Cable и Zhiyang Innovation, с ростом более 2 раз, а также YuanDong Shares, Hongxiang Shares и Tonghui Electronics.

Первая инициатива отмечает, что в ближайшие пять лет как внутреннее строительство электросетей, так и зарубежный спрос на AI обеспечат быстрый рост, и отрасль продолжит демонстрировать высокий уровень активности, особенно в сегментах сверхвысокого напряжения, высоковольтных магистралей, распределительных сетей, интеллектуальных устройств и аккумуляторов.

Мозг-компьютер интерфейс: технологии и политика создают условия для клинического применения и долгосрочного развития

В год Змеи технология мозг-компьютер (мозг-нейроинженерия) постепенно привлекала внимание инвесторов, катализаторы — анонс Маска о массовом производстве, поддержка политики, постоянные технологические прорывы и ускорение внедрения, что поднимает настроение индустрии.

Данные показывают, что 9 акций в секторе за год удвоили цену, лидерами стали Century Huatong, Chuangxin Medical, Seli Medical, а также Youkede, Yanshan Technology, Xiangyu Medical и Weisi Medical.

Wanlian Securities отмечает, что мозг-компьютер интерфейс находится в стадии «технологического прорыва — клинической проверки — коммерциализации», политика и капитал способствуют обновлению цепочки, поддержка отраслевых политик, медицинское страхование, клинические испытания, ключевые технологии и отечественная замена — все это катализаторы будущего развития.

Общий вывод: основные концептуальные сектора в год Змеи демонстрировали яркую картину «политического драйва, технологических прорывов и внедрения в промышленность», большинство из них имели четкие катализаторы, а прибыльность сосредоточена в области «нового качества производительных сил».

В год Лошади инвесторы должны уделять особое внимание изменениям ключевых факторов каждого сектора, одновременно искать структурные инвестиционные возможности и быть осторожными с краткосрочной волатильностью.

(Источник: Центр исследований Oriental Fortune)