Может ли MicroStrategy столкнуться с проблемами? Это не арифметическая задача, а задача стратегии и игры. Когда биткойн падает, держатели долгов MicroStrategy могут прямо потребовать вернуть свои деньги. Компания подготовила резерв в 2,19 миллиарда долларов на случай таких ситуаций. Аналогично банковским паникам: чем хуже ситуация, тем сложнее привлекать финансирование, тем ниже доверие, и тем сильнее падают акции. Когда выходит новый еженедельный отчет, убытки увеличиваются, и некоторые консервативные организации больше не разрешают им инвестировать в акции, что может привести к исключению из индексов. Это вызывает дальнейшие продажи и создает описанную выше негативную спираль. Бизнес-модель MicroStrategy очень продумана и учитывает самые худшие сценарии, но если в будущем произойдет действительно катастрофическая ситуация, сможет ли она выдержать испытание — зависит от доверия рынка. Если рынок вернется к росту, компания будет в безопасности. Если рост не начнется, она останется в риске. Если рынок сильно упадет, она окажется в цепной реакции рисков. Не могу не вспомнить знаменитый закон Мёрфи: чем больше вы боитесь, что что-то случится, тем больше вероятность, что это произойдет.