Рынок деривативов Bitcoin восстанавливается: открытый интерес по фьючерсам вырос на 13% в январе

Криптовалютный рынок показывает первые признаки восстановления после масштабного распродажи в четвертом квартале 2025 года. Открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin снова растет и сигнализирует о осторожном возвращении риск-аппетита среди профессиональных трейдеров деривативов. Однако рыночные наблюдатели предупреждают, что это восстановление все еще скромное, и доверие участников рынка возвращается лишь постепенно.

От кризиса к восстановлению: четырехмесячный цикл

Открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin, важнейший индикатор участия на рынке деривативов, с начала 2026 года вырос почти на 13 %, как показывают данные Coinglass. Это восстановление последовало за резким сокращением заемных позиций в период с октября по декабрь, когда рынки Bitcoin пережили одно из крупнейших событий ликвидации за весь цикл.

В этот критический период OI снизился с 381 000 BTC до 314 000 BTC — примерно на 17,5 %. Параллельно сам Bitcoin потерял около 36 % своей стоимости с октябрьского максимума. Аналитик CryptoQuant Darkfost охарактеризовал этот спад как «широкую фазу снижения риска», когда трейдеры распродавали заемные позиции в периоды повышенной волатильности. «Этот цикл ознаменовал собой явный процесс извинений, в ходе которого участники рынка систематически сокращали свою экспозицию», — пояснил аналитик.

Открытый интерес поднимается с годовых минимумов — постепенная нормализация

После того как 1 января OI опустился до восьмимесячного минимума около 54 миллиардов долларов, началось его непрерывное восстановление. К 19 января открытый интерес уже превысил 61 миллиард долларов.

Особенно заметно: 15 января OI достиг краткосрочного восьминедельного максимума в 66 миллиардов долларов, после чего стабилизировался. «Открытый интерес сейчас постепенно восстанавливается», — отметил Darkfost. «Это указывает на медленное возвращение риск-аппетита, при этом восстановление идет скорее умеренно».

Открытый интерес отражает общую стоимость всех открытых и еще не закрытых деривативных контрактов. Рост OI обычно свидетельствует о увеличении участия на рынке и склонности к риску, тогда как снижение — о ликвидациях и уменьшении заемных позиций.

Очистка рынка как основа для будущего роста

Несмотря на недавнее восстановление, OI по фьючерсам на Bitcoin остается значительно ниже своего рекордного уровня в 92 миллиарда долларов, достигнутого в начале октября — примерно на 33 % от него. Аналитики рынка указывают, что такие длительные периоды извинений исторически играют структурирующую роль в архитектуре рынка.

«Такие периоды сжатия часто знаменуют собой важные поворотные точки», — объяснил Darkfost. «Избыточный заемный капитал систематически сокращается, создавая более прочную основу для потенциального бычьего восстановления». Волна ликвидаций в октябре уничтожила миллиарды заемных позиций и снизила риск каскадных ликвидаций вблизи ключевых уровней поддержки.

Опционы берут инициативу: структурные изменения на рынке деривативов

В то время как активность по фьючерсам постепенно возвращается, рынки опционов на Bitcoin вышли на передний план. Ник Пакрин, соучредитель и CEO Coin Bureau, отметил, что на прошлой неделе открытый интерес к опционам превысил OI по фьючерсам — знак структурных изменений в позиционировании деривативов.

Согласно данным Checkonchain:

• Открытый интерес к опционам на Bitcoin: ~75 миллиардов долларов
• Открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin: ~61 миллиард долларов

В отличие от фьючерсов, опционы предоставляют покупателю право — а не обязательство — купить или продать по согласованной цене. Это снижает риск вынужденных ликвидаций и способствует более стабильным ценовым движениям. «Это означает, что крупные участники рынка используют хеджирование и структурированные стратегии для позиционирования, а не делают ставки на направление рынка», — пояснил Пакрин. «Теперь речь идет не просто о ставках на рост или падение. Рынок Bitcoin все больше напоминает не казино, а зрелую финансовую систему».

$100 000 — новый психологический уровень

Данные Deribit показывают, что цена исполнения в 100 000 долларов в настоящее время содержит наибольшую концентрацию открытых позиций по опционам на Bitcoin, с номинальной экспозицией около 2 миллиардов долларов. Эта позиция свидетельствует о том, что трейдеры все активнее готовятся к волатильности вокруг психологически значимых ценовых уровней, а не к краткосрочным заемным стратегиям.

Аналитики рынка отмечают, что растущее доминирование опционов над фьючерсами может сократить цепочки ликвидаций и создать более точные уровни поддержки и сопротивления по мере развития рынка. При текущей цене Bitcoin в 84 040 долларов уровень в 100 000 долларов остается критической точкой внимания участников рынка. Эта переориентация инфраструктуры деривативов может в долгосрочной перспективе привести к более стабильной и зрелой структуре рынка.