Почему деньги должны выполнять функцию средства сбережения

Концепция «средства сохранения стоимости» описывает активы, способные сохранять или увеличивать свою ценность со временем, а не снижать её. Этот механизм позволяет людям сохранять своё богатство без его разрушения на протяжении длительного времени. Деньги выполняют три важнейшие функции в современной финансовой системе, и сохранение стоимости остаётся одной из наиболее важных — остальные две — средство обмена и единица измерения. Понимание того, что делает средство сохранения стоимости эффективным, крайне важно для тех, кто хочет защитить свою покупательную способность в всё более инфляционном мире.

Реальная проблема: почему мы больше не можем полагаться на традиционные деньги

Деньги выполняют важную функцию при торговле товарами и услугами, но они также должны надёжно сохранять богатство, чтобы обеспечить наше финансовое будущее. Современные фиатные валюты — бумажные деньги, поддерживаемые правительственным указом, а не физическими товарами — имеют фундаментальный недостаток: они постоянно теряют ценность со временем из-за инфляции, которая в развитых странах в среднем составляет около 2-3% в год.

Проблема усугубляется в регионах с гиперинфляцией. В таких странах, как Венесуэла, Южный Судан и Зимбабве, астрономические показатели инфляции сделали фиатные валюты практически бесполезными как механизмы хранения стоимости. Хотя это крайние случаи, рост уровней инфляции становится всё более распространённым по всему миру, создавая естественную необходимость искать альтернативы, которые могут превзойти традиционные 2-3% ежегодной девальвации. Без надёжного средства сохранения стоимости фиатные валюты фактически отталкивают людей от сбережений или накопления богатства — зачем копить деньги, которые теряют ценность каждый год?

Что определяет эффективное средство сохранения стоимости?

Средство сохранения стоимости — это актив, валюта или товар, которому можно доверять в плане удержания своей стоимости со временем с минимальным риском. Инвесторы с низкой толерантностью к риску традиционно ищут средства сохранения стоимости, обладающие долговечным сроком службы, стабильным спросом и низкой волатильностью. Однако не все активы одинаково подходят.

Эта концепция развилась в результате исследований «продаваемости» — критического свойства, позволяющего чему-либо свободно использоваться в качестве денег. Чтобы актив обладал подлинной продаваемостью, он должен демонстрировать три измерения:

• Делимость (Масштаб): возможность деления на меньшие единицы для транзакций
• Транспортируемость (Пространство): способность эффективно перемещаться между локациями
• Долговечность (Время): способность сохранять функциональность и ценность бесконечно долго

Когда актив сохраняет свою продаваемость во времени, он становится хорошим средством сохранения стоимости, потому что можно доверять, что он сохранит богатство в будущем.

Три основные свойства, определяющие сильное сохранение богатства

Чтобы эффективно выполнять функцию средства сохранения стоимости, любой актив или форма денег должны демонстрировать три ключевых свойства:

Редкость: компьютерный учёный Ник Szabo ввёл термин «незаводимость по стоимости» для описания подлинной редкости — когда стоимость создания чего-либо не может быть подделана или легко воспроизведена. Если денег слишком много, их ценность снижается по мере увеличения количества создаваемых единиц. В отличие от этого, у фиатных валют правительства могут печатать неограниченное количество денег, что размывает существующие запасы.

Долговечность: это свойство отражает способность актива сохранять свои физические и функциональные свойства бесконечно долго. Надёжное средство сохранения стоимости должно выдерживать износ, оставаться полезным в течение долгого времени и сопротивляться разрушению без потери ценности. Золото достигает этого благодаря естественной устойчивости к коррозии; биткойн — благодаря неизменной цифровой архитектуре.

Неизменность: особенно важное свойство в современной финансовой системе — после подтверждения и записи транзакции она не может быть изменена или отменена. Это обеспечивает целостность транзакций и предотвращает мошенничество, создавая доверие к системе.

Как сравнить разные активы: исторический тест

Один из критериев оценки функции сохранения стоимости — отслеживание того, сохраняют ли активы покупательную способность на протяжении веков. «Соотношение золота и хорошего костюма» иллюстрирует этот принцип: в Древнем Риме одна унция золота, по сообщениям, стоила дорогого туфля. Спустя 2000 лет одна унция золота всё ещё примерно соответствует стоимости качественного мужского костюма — демонстрируя удивительное сохранение ценности во времени.

Ещё одно наглядное сравнение — цена нефти в фиатных деньгах и в золоте. В 1913 году нефть стоила 0,97 доллара за баррель; одна унция золота могла купить 22 барреля. Сегодня, хотя цены на нефть в абсолютных величинах кажутся значительно выше, золото всё ещё покупает примерно 24 барреля — практически без изменений в цене золота, в то время как фиатная валюта сильно обесценилась. Этот яркий контраст показывает, почему деньги должны обладать превосходными характеристиками сохранения стоимости.

Рейтинг активов: какая валюта и инвестиции действительно сохраняют богатство?

Разные активы демонстрируют разную эффективность в качестве средств сохранения стоимости, и этот рейтинг часто зависит от рыночной динамики и предпочтений инвесторов.

Надёжные средства сохранения стоимости:

Биткойн всё больше признаётся отличным средством сохранения стоимости, несмотря на ранние спекуляции, считавшие его волатильным. Изначально его рассматривали как спекулятивный актив, но вскоре он проявил себя как цифровое надёжное деньги с свойствами, превосходящими традиционные альтернативы. У него есть ограничение по количеству — 21 миллион монет, что делает его устойчивым к инфляции, как у фиатных денег. Его неизменная блокчейн-архитектура исключает возможность мошенничества с транзакциями, а полностью цифровая природа означает, что он никогда не изнашивается. С момента запуска биткойн даже вырос по отношению к золоту, показывая превосходство даже над драгоценными металлами.

Драгоценные металлы, такие как золото, палладий и платина, исторически служили средствами сохранения стоимости благодаря постоянному сроку службы и подлинной редкости. Их относительно ограниченное предложение означает, что со временем их ценность растёт по сравнению с фиатными деньгами. Однако хранение больших объёмов физического металла дорого и сложно, что побуждает инвесторов рассматривать цифровые альтернативы или акции золотодобывающих компаний — хотя это и влечёт за собой контрагентские риски.

Недвижимость — один из самых распространённых способов сохранения стоимости благодаря своей осязаемости и полезности. С 1970-х годов стоимость недвижимости в целом растёт, обеспечивая физическую безопасность и сохранение богатства. Однако недвижимость лишена ликвидности и устойчивости к цензуре — вы не можете быстро получить наличные, а объекты недвижимости подвержены вмешательству государства.

Инвестиции в фондовые рынки, такие как NYSE, LSE и JPX, оказались выгодными вложениями, поскольку компании за десятилетия увеличивали свою стоимость. Акции обеспечивают хорошие характеристики сохранения стоимости исторически, хотя и подвержены большей волатильности, связанной с экономическими движениями. Индексные фонды и ETF предлагают аналогичные преимущества с улучшенной диверсификацией, меньшими затратами и налоговыми преимуществами по сравнению с отдельными акциями.

Что не подходит в качестве денег и средства сохранения стоимости

Не всё подходит для эффективного сохранения богатства.

Истекающие товары теряют ценность полностью после истечения срока годности. Продукты питания с датами истечения, билеты на концерты и транспортные пропуска становятся бесполезными после определённого времени, что делает их плохими средствами сохранения стоимости по определению.

Фиатные валюты ежегодно теряют покупательную способность из-за инфляции. Каждый год товары и услуги стоят всё дороже в долларах, что обеспечивает постоянное снижение их ценности.

Альтернативные криптовалюты представляют более высокий риск, чем биткойн, и ведут себя как спекулятивные акции с меньшим сроком жизни. Исследование Swan Bitcoin, анализировавшее 8000 криптовалют с 2016 года, показало, что 2635 из них показали худшие результаты, чем биткойн, а 5175 уже исчезли. Большинство альткоинов ориентированы на функциональность, а не на безопасность и редкость, что ослабляет их свойства как средств сохранения стоимости и делает их плохими долгосрочными инструментами накопления богатства.

Спекулятивные акции с ценой ниже 5 долларов за акцию (пени-акции) характеризуются высокой волатильностью и минимальной рыночной капитализацией, что может привести к внезапной полной потере. Их высокий уровень спекулятивности исключает их как средства сохранения стоимости.

Государственные облигации раньше считались надёжным средством хранения стоимости, поскольку их поддерживали правительства. Однако годы отрицательных процентных ставок в Японии, Германии и европейских странах сделали многие облигации непривлекательными. Хотя облигации, защищённые от инфляции, такие как I-бонды и TIPS, теоретически защищают богатство, они всё равно зависят от правительства и полагаются на возможную ненадёжную инфляционную статистику.

Путь вперёд: деньги, которые действительно сохраняют ценность

Понимание основ сохранения стоимости выявляет важный принцип: подлинное сохранение богатства требует активов с ограниченным предложением, доказанной долговечностью и неизменной природой. Большинство активов занимают место на шкале от отличных до плохих средств сохранения стоимости.

Многие всё ещё считают биткойн экспериментом. Однако его исторический опыт доказывает, что он воплощает все свойства, характерные для превосходных денег, и функционирует как исключительно сильное средство сохранения стоимости. Будущее покажет, сможет ли биткойн также успешно выполнять третью функцию денег — надёжную единицу измерения.