Когда наступает ночь, офисные здания Лондонского финансового центра освещены ярким светом. В одной из конференц-залов сидят в деловых костюмах аналитики фондов перед экранами, сталкиваясь с трудной задачей: как создать позицию для облигационного фонда на сотни миллиардов евро на рынке криптовалют?

Перед ними стоят три непреодолимых препятствия: полностью соответствовать все более строгим нормативам ЕС по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма; торговые стратегии и структура портфеля должны оставаться конфиденциальными, чтобы не быть заблокированными инструментами анализа блокчейна; расчет средств должен быть быстрым, без задержек, как в некоторых популярных схемах, где средства блокируются на несколько дней, и без долгого периода проверки.

В конференц-зале наступила тишина. Реальность, которая стоит перед всеми, — кажется, что современный блокчейн-мир постоянно балансирует между двумя противоречиями — соответствие нормативам и конфиденциальность, высокая производительность и безопасность. Крупные финансовые институты хотят войти в цепочку, но вынуждены делать выбор между этими противоречиями.

Это не только проблема отдельного фонда, за ней стоит огромный разрыв между традиционными финансами и блокчейн-миром. Люди остро нуждаются в цифровой инфраструктуре, которая одновременно отвечает стандартам институционального уровня, защищает коммерческую тайну и обладает высокой эффективностью. Но пока что? Такой инфраструктуры еще нет.

Последствия уже очевидны. Триллионы долларов реальных активов остаются за дверью, упуская возможности программируемости и ликвидности в цепочке; в то же время инновации в сфере DeFi из-за конфликтов между анонимностью и нормативными рамками осторожно наблюдаются со стороны мейнстримных финансовых кругов.

Но настроение меняется. Закон MiCA ЕС переходит от абстракции к конкретике, глобальные нормативные рамки постепенно проясняются. В то же время, спрос на реальные активы в цепочке (RWA) стремительно растет. Теперь вопрос не в том, нужен ли финансовый фундамент, сочетающий соответствие нормативам и конфиденциальность, а в том, как его построить.