Этот уикенд на рынке A-акций был насыщен важными сигналами: тон рынка сменился с «бешеного бычьего» на «медленный бычий», темп явно замедлился. После пика в понедельник началось постепенное охлаждение, основная причина — рекордное за всю историю недельное чистое продажа национальных ETF, достигшее 2000 миллиардов юаней, что говорит о сильном давлении на рынок.

Что касается ротации секторов, то последние деньги концентрируются в сферах коммерческого космоса, роботов и интерфейсов мозг-компьютер. В области коммерческого космоса много новостей — China Academy of Space Technology завершила консультации по листингу и перешла в стадию приемки, все 5 компаний в сфере коммерческого космоса запустили процессы IPO. В секторе роботов тоже не всё спокойно: на новогоднем шоу планируют использовать гуманоидных роботов, Airbus подписал контракт на закупку гуманоидных роботов для производства на фабриках. В области интерфейсов мозг-компьютер прогресс Neuralink впечатляет — впервые сообщается о случае, когда участник испытаний смог обновить интерфейс без операции, эффект похож на OTA-обновление у автопроизводителей.

Однако за этой волной роста скрываются риски. Игровые, квантовые, институциональные и заемные средства создают множество пузырей: ранее акции с односторонним лимитированным ростом на龙虎榜 теперь массово падают до лимитных падений, риски быстро реализуются. В преддверии сезона отчетов за квартал LONGLI Green Energy ожидает убытки в 60 миллиардов, Tongwei ожидает убытки в 90-100 миллиардов — эти данные станут важной отправной точкой для дальнейших сделок.

Регуляторы тоже посылают сигналы — мнение CITIC Securities заключается в том, что текущая политика выражает решимость своевременно сдерживать спекуляции на темы, и вес показателей эффективности начинает снова расти. Это означает, что пространство для чистых концептуальных спекуляций сокращается.

Ключевое на следующей неделе — сможет ли рынок остановиться и стабилизироваться. Если лидеры падения — коммерческий космос и AI-приложения — продолжат массово падать до лимитных уровней, восстановление будет ограниченным. Самое простое требование рынка — чтобы это больше не продолжалось в таком масштабе.