Многие люди при отборе инвестиционных проектов не имеют первой линии защиты, на самом деле достаточно измерить безрисковую ставку — и большинство мусорных проектов моментально отпадут.

Сначала расскажу, что такое безрисковая ставка — это тот доход, который вы получаете практически без риска, ничего не заморачиваясь, рынок автоматически дает вам эту прибыль. Эта величина — порог для всех инвестиционных решений, ниже которого брать на себя риск — это уже абсурд.

Текущая безрисковая ставка примерно такая: 10-летние американские облигации в диапазоне 4%-5%, реальная доходность высококачественных стабильных монет примерно 4%-6%. Это и есть тот уровень, который рынок озвучивает как минимальный.

Позвольте задать вам вопрос: если долгосрочная доходность какого-то проекта составляет около 5%, зачем вам вообще рисковать его волатильностью, риском бегства, риском ликвидации или регулирования? Эта сделка явно невыгодна.

Обратимся к 2021–2022 годам: DeFi-проекты обещали 50%, 100%, а то и 300% APY, слушать было приятно. Но что на самом деле? Эти обещания исходили из того, что доход создается за счет бешеной инфляции токенов, реальный денежный поток практически равен нулю. Когда цена токена падает, эти высокие доходы мгновенно исчезают, а инвесторы, вычтя инфляцию, могут потерять —20%, -50%, а то и -90%. Эти проекты даже не дотрагивались до границы безрисковой ставки.

Позже эти игроки сменили тактику, начали говорить о «стабильных 8%-12% дохода», Celsius и BlockFi так и обманывали — и чем всё закончилось? Все умерли.

Актуальный вопрос: когда рыночная безрисковая доходность всего 3%, зачем вы можете стабильно давать мне 10%? Эта математическая логика просто не сходится.

Самый простой и грубый способ отбора — любой проект должен превзойти безрисковую ставку, если он не может — все его красивые истории — пустой звук. Те обещания дохода, что ниже государственных облигаций, а риск при этом гораздо выше — задумайтесь, что они вообще продают?